Zeynel Balcı:  Mevduat faizi ve altın yükselecek, ya Borsa?

Piyasalar geçen hafta TCMB faiz kararına odaklandı. Siyaset faizi 350 baz puanlık artışla yüzde 46, gecelik borç verme faizi 300 baz puanlık yükselişle yüzde 49 oldu. Böylelikle yerinde ve yanlışsız bir atak yapıldı. Faiz artışıyla döviz kurlarında şimdi önemli bir yavaşlama hissedilmedi. Borsa İstanbul, faiz kararına ait fiyatlamalarla birlikte temkinli görünümünü sürdürüyor.

19 Mart ile başlayan siyasi sürecin mali tabloya yansımalarını tedavi basamağında alınan TCMB kararlarını bir mecburilik olarak görmek gerekir. Nedenlerini sorguladığımızda; Döviz kurlarındaki artış ve kur geçişkenliğine bağlı olarak artan enflasyon korkuları, TCMB rezervlerdeki düşüş, yabancı yatırımcıların tahvil bono ve pay satışları yani sıcak para çıkışları, tasarruflardaki dövize yönelim üzere münasebetler sayılabilir.

REEL İKTİSAT YAVAŞLAR, KREDİ FAİZİ ARTAR

Paranın fiyatı faizdir. Faiz artırımıyla, kredi faizlerinin de yükselmesi ve gerçek iktisat üzerinde yavaşlatıcı bir yansımasının olması mümkündür. Bunlar olayın sonraki evreleri ve her ilacın yan etkileri olacaktır. Bu operasyonun yapılmasının aciliyeti vardı. TCMB binbir zahmet ve maliyetle biriktirilen rezervlerini daha fazla harcayamazdı. Esasen son dört haftada bunu denedi. Binbir zahmetten kastımız, faizler yükseltilerek önemli bir maliyet ödendi, programlar hazırlanıp yerli ve yabancı yatırımcıların TL’ye ilgisi sağlandı. İhracatçının döviz bozdurma mecburiliği yüzde 40’a kadar artırıldı.

Bu basamakta ileriye projeksiyon tutmak faydalı olacak. İzlenecek en önemli parametreler; Döviz kurlarının seyri, TL’ye yerli ve yabancı ilgisinin tekrar sağlanması, carry trade süreçleri birinci akla gelen mevzu başlıkları. Yolu yarılamışken geri dönülüp birebir yol tekrar yürünecek.

Diğer talihsizlik içeride bu gelişmeler olurken dış konjonktürün de epey dalgalı olması. Bu yıl için TCMB faiz kestirimleri doğal olarak yükseldi. ABD’li yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye için yıl sonu siyaset faizi beklentisini yüzde 36’ya yükseltti. Daha evvelki iddiası yüzde 33.5 idi. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, “piyasa dalgalanmaları beklentileri kısa vadede bir ölçü bozmuş olabilir lakin maksat alanının içinde kalacağımıza inanıyoruz” derken bir bakıma bu istikametteki beklentileri teyit etmiş oldu.

MEVDUAT FAİZİNDE YÜKSELME OLASI

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

TCMB faiz artırımının piyasalara yansımalarına baktığımızda; Borsanın en önemli rakibi faizdir. Bu açıdan sermaye piyasaları için düzgün haber değil. Mevduat faizlerinin de paralel olarak yükselmesi mümkündür. Lakin mevduatta yüzde 15’e kadar stopajlar mevcut. Bu net getirileri biraz törpülüyor. Kimi bölümlerce dillendirilse de stopajda bir indirim olup olmayacağını bilmiyoruz. TCMB faiz artışıyla döviz kurlarında şimdi önemli bir yavaşlama hissedilmedi. Konut bölümü başta olmak üzere gerçek iktisat üzerindeki yavaşlatıcı tesirleri yanında şirketlerin finansman sarfiyatlarında artışlar olağan bir sonuç. Borsa İstanbul, TCMB faiz kararına ait fiyatlamalarla birlikte temkinli görünümünü sürdürüyor.

ALTIN KESTİRİMİ YÜKSELİYOR

Altın fiyatlarında ise çıkış trendi korunmakla birlikte kâr satışlarına bağlı bir ivme kaybı var. Lakin inançlı liman gereksiniminin sürüyor olması çıkışı desteklemeye devam ediyor. Citibank önümüzdeki üç ay için altın fiyat maksadını ons başına 3.200 dolardan 3.500 dolara yükseltti. Citibank, Çinli sigorta şirketlerinden gelen yeni altın alımları ve tarifelerle ilgili riskler ile piyasa zayıflığı nedeniyle artan inançlı liman talebi doğrultusunda varsayımında değişikliğe gittiğini belirtti. Hatırlanırsa Goldman Sachs da bu yıl için, altın fiyatları için öngörüsünü ons başına 3.700 dolara yükseltmişti. Geçen yıl amaçlar 3.000 doların altında idi. Altın fiyatları bulunduğu bu düzeyleri çok açık bir biçimde Trump’a borçlu. Bu açıdan Trump’a “altın dostu” demek yanlış olmaz sanırım.

BORSADA REAKSİYON YÜKSELİŞİ ZAYIF

Borsada reaksiyon alım denemeleri direnç düzeylerini geçmekte zorlanıyor. Birinci takviyeler 9.250 ve 9.050 düzeylerinde görülürken sonraki takviye 8.870’de bulunuyor. Üst istikametli hareketlenmelerde ise 9.580 ve 9.830 birinci direnç noktaları. Endekste dayanak noktalarından reaksiyon alımları görülse de satış baskısı korunabilir.

Alıntıdır