Matriks Haber 2025 4. Çeyrek Bilanço Anketi Sonuçlandı: Bankalarda Güçlü Yıllık Artış, Finans Dışında Oynaklık
Özet:
Matriks Haber’in 22 aracı kurumun iştirakiyle gerçekleştirdiği 2025 yılı dördüncü çeyrek bilanço anketi, kesimler bazında farklılaşan bir tabloya işaret ediyor. Bankacılık kesiminde yıllık bazda güçlü kâr artışı beklenirken, çeyreksel artışın hudutlu kalacağı öngörülüyor. Finans dışı şirketlerde ise vergi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı yüksek oynaklık nedeniyle net kâr kaleminde çeyreksel bazda sert düşüş beklentisi öne çıkıyor.
Bankacılıkta Yıllık Güçlü Artış, Çeyrekte Sonlu Toparlanma
Matriks Haber tarafından düzenlenen anket sonuçlarına nazaran bankacılık dalının 2025 yılı dördüncü çeyrek net kârında, geçen yılın tıpkı devrine kıyasla yüzde 47,4 oranında artış bekleniyor. Buna rağmen bir evvelki çeyreğe nazaran artışın epeyce hudutlu kalacağı ve net kârın yaklaşık yüzde 5,8 oranında yükselmesinin öngörüldüğü belirtiliyor.
Aracı kurumlar, bankacılık tarafında net faiz marjındaki toparlanmanın olumlu bir öge olarak öne çıktığını, lakin vergi ve karşılık masraflarının bu güzelleşmeyi kısmen sınırladığını söz ediyor.
Finans Dışı Şirketlerde Net Kâr Oynaklığı Öne Çıkıyor
Anket sonuçları, finans dışı şirket bilançolarında vergi ve muhasebe uygulamalarının yarattığı oynaklığa dikkat çekiyor. Buna nazaran kesim genelinde net kârın yıllık bazda yüzde 83,6 oranında artması beklenirken, bir evvelki çeyreğe kıyasla yüzde 49,2 oranında sert bir düşüş öngörülüyor.
Bu görünümde, enflasyon muhasebesi ve ertelenmiş vergi kalemlerinin net kâr üzerindeki belirleyici tesirinin arttığı vurgulanıyor. Kurumlar, bu nedenle net kâr sayılarının tek başına okunmasının zorlaştığını ve periyotlar ortası karşılaştırmaların daha dikkatli yapılması gerektiğini belirtiyor.
Sigortacılıkta İstikrarlı Görünüm
Sigortacılık dalı için anket sonuçları görece daha istikrarlı bir tabloya işaret ediyor. Bölüm şirketlerinin net kârlarında yıllık bazda yüzde 35,2 oranında artış beklenirken, çeyreklik bazda net kârın büyük ölçüde yatay seyretmesi öngörülüyor.
Analistler, sigorta şirketlerinde teknik kârlılık ve prim üretiminin dalı desteklemeye devam ettiğini, lakin finansal gelirlerin evvelki çeyreklere kıyasla hudutlu katkı sağlayabileceğini tabir ediyor.
Sanayi ve Gayrimenkulde Ayrışma
Sanayi şirketleri cephesinde, geçen yılın tıpkı periyodunda görülen ziyan tablosunun akabinde bu çeyrekte tekrar pozitif kârlılığa dönüş beklentisi öne çıkıyor. Buna karşılık gayrimenkul bölümünde yıllık bazda sert bir daralma öngörülüyor.
Ancak anket sonuçlarına nazaran gayrimenkul bölümü, bir evvelki çeyreğe kıyasla güçlü bir toparlanma sergileyerek net kârını önemli ölçüde artırabilir. Bu durum, baz tesiri ve finansman şartlarındaki görece güzelleşmeyle ilişkilendiriliyor.
Bilanço Dönemi Takvimi Netleşti
Borsa İstanbul’da 2025 yılı dördüncü çeyrek bilanço dönemi, 26 Ocak’ta Türkiye Sigorta ile başladı. Bankacılık kesiminde birinci bilanço ise 2 Şubat’ta Akbank tarafından açıklanacak.
Konsolide olmayan banka ve şirketler için dördüncü çeyrek finansal sonuçların Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) son gönderim tarihi 2 Mart 2026, konsolide finansallar için ise 11 Mart 2026 olarak belirlendi.
Ankete 22 Aracı Kurum Katıldı
Matriks Haber bilanço anketine toplam 22 aracı kurum iştirak sağladı. Ankete katılan kurumlar ortasında Ak Yatırım, Deniz Yatırım, Garanti BBVA Yatırım, Gedik Yatırım, Küresel Menkul, Halk Yatırım, HSBC, ICBC Yatırım, İş Yatırım, KuveytTürk Yatırım, OYAK Yatırım, QNB Invest, TEB Yatırım, ÜNLÜ & Co, Yapı Kredi Yatırım ve Ziraat Yatırım üzere dalın önde gelen isimleri yer aldı.
Net Kâr Okunabilirliği Zayıflıyor
Aracı kurumlar, bilhassa net kâr kaleminde okunabilirliğin azaldığı ve oynaklığın arttığı konusunda ortak görüş bildiriyor. Finans dışı şirketlerde yıllık bazda toparlanma öngörülürken, çeyreklik bazda ise vergi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı zayıflamaya dikkat çekiliyor.
Raporlarda, Vergi Usul Kanunu (VUK) tarafında enflasyon muhasebesinin kaldırılmasına rağmen, UFRS kapsamında düzeltmelerin sürmesi nedeniyle muhasebe kârı ile vergilendirilebilir kâr ortasında süreksiz farklar oluştuğu ve bunun ertelenmiş vergi masraflarını artırdığı vurgulanıyor.
Bankalarda Öne Çıkan Temel Faktörler
Bankacılık bölümüne ait değerlendirmelerde şu ögeler öne çıkıyor:
-
TL kredi-mevduat makasında düzgünleşme ve net faiz marjında toparlanma
-
Buna rağmen artan vergi karşılıkları
-
Karşılık sarfiyatları ve sıkıntılı kredi girişleri
-
Personel başta olmak üzere dönemsel faaliyet masraflarında artış
-
TCMB’nin dördüncü çeyrekteki faiz indirimlerinin kredi ve mevduat faizlerine yansıması
-
Hane halkı tüketimi, kredi kartı harcamaları ve otomotiv satışlarındaki canlılık
-
PMI bilgilerinde çeyreklik bazda hudutlu iyileşme
Finans Dışı Şirketlerde Talep–Maliyet Dengesi
Araştırma raporlarında finans dışı şirketlere ait görünümde, maliyet tarafını destekleyen ögeler ile talep kaynaklı baskıların tıpkı devirde tesirli olduğu belirtiliyor. Düşük petrol fiyatları ve döviz paritelerindeki gelişmelerin kimi dallarda girdi maliyetlerini sınırlayarak operasyonel kârlılığı desteklediği tabir ediliyor.
Buna karşılık, ana ticaret ortaklarında imalat göstergelerinin zayıflaması ve ihracat iklimindeki sıkışma, ihracat yüklü şirketler açısından güçlü bir toparlanma sinyali vermiyor.
Sonuç: Kesimler Ortası Ayrışma Belirginleşiyor
Matriks Haber 2025 dördüncü çeyrek bilanço anketi, bankacılık ve sigortacılıkta görece olumlu, finans dışı ve gayrimenkul tarafında ise dalgalı bir görünüm ortaya koyuyor. Uzmanlara nazaran önümüzdeki periyotta yatırımcıların, net kâr sayılarının ötesine geçerek operasyonel performans ve nakit akışı göstergelerine daha fazla odaklanması gerekecek.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
