BofA: Doların Zayıflamasıyla Gelişen Piyasalar Yükselişe Geçiyor
Gelişen ekonomilere sermaye akışı hızlanıyor
Bank of America (BofA) Securities’in yayımladığı son rapora nazaran, gelişen piyasa varlıkları 2025 yılı boyunca “yüzde birkaç” düzeyinde getiri potansiyeli taşıyor. Bu olumlu görünümün gerisindeki temel etken ise ABD dolarının zayıflaması olarak öne çıkıyor.
BofA’nın bu iddiası, ABD ekonomisindeki artan belirsizlikler ve global döviz piyasalarındaki değişen dinamiklerle tıpkı periyoda denk geliyor. Dolar endeksinin bu yıl %9’a yakın bedel kaybetmesi, gelişen ekonomiler için daha elverişli şartlar yaratıyor ve yatırımcıları bu bölgelere yönlendiriyor.
Dolar Neden Paha Kaybediyor?
2025 yılında ABD dolarında yaşanan zayıflamanın birkaç nedeni bulunuyor. Dolar endeksi, en önemli global para ünitelerine karşı %9 oranında düşerek yatırımcıların dikkatini gelişmekte olan ülkelere çevirdi.
Bu zayıflama; ABD’de belirsizleşen mali ve para siyasetleri, tarifelerin iktisada tesiri ve işgücü piyasasında gözlenen yumuşamayla ilişkilendiriliyor. Tıpkı vakitte, Fed’in faiz siyaseti ve yükselen uzun vadeli tahvil faizleri üzere ögeler da doların “güvenli liman” statüsünü zedelemiş durumda.
BofA: Getiri Potansiyeli Yüksek
BofA stratejisti David Hauner’a nazaran, gelişen piyasa varlıkları 2025’te “yüzde birkaç” oranında getiri sağlayabilir. Bu varsayım, doların süregelen kıymet kaybının gelişen piyasalar için kaldıraç tesiri yaratacağı beklentisine dayanıyor.
Haziran ayının birinci günlerinde gelişen piyasa borsaları arka arda yükselişler yaşarken, Güney Kore varlıkları başkanlık seçimlerinin akabinde yükselişe öncülük etti.
Bölgesel Güçlenme ve Getiri Rakamları
Gelişen piyasalarda birtakım bölgeler ve ülkeler yılın birinci yarısında dikkat cazip performanslar sergiledi. MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, 2025 yılında S&P 500’ü %7 oranında geride bıraktı.
Güney Kore, siyasi gelişmeler ve güçlü ekonomik bilgilerle dünya genelinde en fazla kazandıran piyasalardan biri oldu. Lokal devlet tahvillerinde ortalama getiri %5,7 düzeyine ulaştı. Brezilya, “carry trade” süreçleri sayesinde %20 getiri ile listenin tepesine yerleşti.
Carry trade, düşük faizli döviz cinsinden borçlanıp yüksek getirili piyasalarda yatırım yapılmasına dayanıyor. Bu süreçler, doların zayıflamasıyla yine cazip hale geldi.
Latin Amerika piyasaları da yılın sürpriz kazananlarından biri oldu. Bölgeye yönelik yatırım ilgisinin artmasında hem kur avantajı hem de dış ticaretin dolar lehine gelişmesi tesirli oldu.
Sadece pay senetleri değil, gelişen piyasa para üniteleri de global dalga içerisinde yükselişten faydalandı. ABD tahvil eğrisindeki dikleşme ve uzun vadeli faizlerdeki artış, doları baskılarken gelişen piyasa paraları için olumlu taban oluşturdu.
Yatırımcılar İçin Fırsatlar ve Riskler
Gelişen piyasalardaki bu güçlü görünüm, yatırımcılara hem fırsatlar hem de dikkat edilmesi gereken riskler sunuyor. Doların zayıflaması ve BofA’nın müspet projeksiyonu, portföy çeşitlendirmesi ve yüksek getiri potansiyeli açısından cazip görünüyor.
Ancak gelişen ekonomilerde ani siyaset değişiklikleri, jeopolitik riskler ve ekonomik dalgalanmalar nedeniyle oynaklık da yüksek olabiliyor. Bu nedenle yatırımcıların araştırma, tahlil ve risk idaresini ön planda tutması gerekiyor.
Fidelity: Gelişen Piyasalara Yönelik Yeni Yatırım Dalgası
Fidelity’nin tahliline nazaran, ABD dolarındaki zayıflama ve rekabetçi getiri ortamı, gelişen piyasalara yönelik yeni bir yatırım döngüsünü tetikliyor. Yıl başından bu yana %8’den fazla bedel kaybeden dolar, “carry trade” süreçlerinde artık daha fazla tercih edilen bir para ünitesi pozisyonunda.
Yatırımcılar dolar borçlanarak yüksek faizli gelişen ülke varlıklarına yöneliyor. Dolar endeksinin 100 düzeyinin altına gerilemesi, ABD büyüme beklentilerindeki yavaşlama ve Fed’in güvercin telaffuzlarıyla birlikte ruhsal bir dönüşüm başlattı.
Tahvil ve Döviz Piyasalarında Hareketlilik
Bu eğilim bilhassa gelişen piyasa tahvilleri ve para ünitelerinde hissediliyor. Brezilya reali %9’luk faiz avantajı sunarken, Endonezya rupisi ve Hindistan rupisi de istikrarlı yapılarıyla yatırımcıları çekiyor.
Nisan ayında gelişen piyasa borçlanma araçlarına yaklaşık 9 milyar dolar yatırım yapıldı. Güney Kore, bu devirde 8 milyar dolara yakın yabancı tahvil yatırımı çekerek Asya piyasalarına olan inancı artırdı.
Hindistan’a Yönelik Yatırım İlgisi Artıyor
Hindistan borsası da yabancı yatırımcıların radarına tekrar girmiş durumda. Mayıs ayında 5,5 milyar dolarlık “blok işlem” gerçekleşerek son bir yılın en yüksek aylık kıymeti görüldü. Nisan’da bu sayı yalnızca 220 milyon dolardı.
Nifty 50 endeksi, Nisan başından bu yana %6 bedel kazandı. Bu performansın arkasında, ABD tarifelerinde yumuşama ve kurumsal yatırımcıların geri dönüşü bulunuyor.
Hindistan, Çin’in global ticaretteki pozisyonuna alternatif olarak konumlanmaya başlamasıyla stratejik ehemmiyet kazandı.
Sektörel Fırsatlar ve Portföy Dönüşümü
2025 Hong Kong Sohn Konferansı’nda hedge fonlar, gelişen piyasalarda bölüm bazlı fırsatlara odaklandı. Çin’de teknoloji inovasyonu, Hindistan’da ilaç dalı ve Güney Kore’de altyapı yatırımları öne çıkan temalardı.
Örneğin, Baidu’nun otonom sürüş ünitesi Apollo Go’nun 2034’e kadar 237 milyar dolarlık pazarın %15’ini ele geçirmesi bekleniyor. Hindistan merkezli MedPlus Health Services ve Piramal Pharma üzere şirketler de sıhhat dalında ön plana çıkıyor.
Yatırımcılar Gözünü Gelişen Ülkelere Çevirdi
Gelişmiş ülke piyasalarının borç tavanı tartışmaları ve yavaşlayan ekonomik bilgilerle baskı altında kalması, global portföylerde tekrar dengelemeye neden oldu. MSCI Tüm Ülkeler Endeksi (ABD hariç) yıl başından bu yana %14 getiri sağlarken, S&P 500 neredeyse yatay seyretti.
Avrupa ve Çin’de mali teşviklerin artması ve dolar üzerindeki baskılarla birlikte sermaye, izafi olarak daha avantajlı bölgeler olan gelişen piyasalara yöneliyor.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
