Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi: Piyasalar açılırken

TCMB 2007’den bu yana birinci kere gerçekleştirdiği likidite senedi ihracı için 1 ay vadeli 50 milyar TL’lik ihale açtı. İhaleye 84,2 milyar TL teklif gelirken, kabul edilen teklif fiyatı yalnızca 18,44 milyar TL oldu. İhaleyi kazanan en yüksek faiz %47,99 olurken ortalama faiz %47,69’dan gerçekleşti; ihalede karşılanan ölçüsü da düşünürsek teklif edilen faizlerin daha yüksek düzeylerde toplandığını söyleyebiliriz.

Dünkü bültenimizde bahsettiğimiz üzere, likidite senedinin aktifliğinin piyasanın bundan 2 ay evvel beklediği üzere olmayacağını gerçekleşen ihale ile görmekteyiz. Halihazırda TL’nin paha kaybetmemesi için yapılan döviz satım süreçleri, piyasadaki TL likiditesini çekmekte. Ayrıyeten gerçekleştirilen depo ihalelerine de gelen tekliflerin yüksek olması dikkat cazip; örneğin 1 aylık depo ihalesine gelen 115 milyar TL’lik teklifin 113 milyar TL’si ortalama %45,5 düzeyinden kabul edildi.

TCMB’nin döviz müdahalesinin sonuçları gelmeye devam ediyor. 21 Mart tarihli analitik bilançoda, TCMB’nin swap hariç net döviz konumunun 2,97 milyar USD azalarak 44,7 milyar USD’ye gerilediğini hesaplıyoruz. İki günlük durum bozulmasının toplamı böylelikle 14,2 milyar USD’ye yükseldi. Müdahalelerin yüksek montanlı olması sebebiyle TL likidite tarafından da takip edilebilmeye başlayan müdahaleleri, hafta boyunca paylaşmaya devam edeceğiz.

TCMB gerçek kesimin döviz talebini hafifletmek için tekrar NDF süreçlerine başladığını belirtmiştik. TCMB, 21 Mart’ta 885 milyon USD, 24 Mart’ta ise 616 milyon USD’lik NDF süreci gerçekleştirdi; böylelikle kısa durum toplam 1,7 milyar USD’ye yükseldi. NDF süreçleri, Nisan 2023’te uygulamaya konulmuş, kısa müddette yüksek süreç hacimlerine ulaştıktan sonra yavaşlamış ve Temmuz 2023’te durmuştu. Mart 2024’te tekrar kısa müddetliğine açılan süreçler Temmuz 2024’te büsbütün sona ermişti.

Bank of America yayımladığı raporda yaşanan kur atağının yabancı konumlarının kapanmasından kaynaklandığını ve mahallî döviz talebinin hudutlu kaldığını belirtti. Politik belirsizlik açısından en berbatın geride kaldığını yazan BofA, yaşanan kur atağının enflasyon tesirinin Mart ayında hudutlu, Nisan ayında besbelli olacak formda hissedileceğini belirtti. BofA ayrıyeten Nisan ayındaki PPK’da faizin sabit tutulmasını beklerken, yıl sonu enflasyon beklentisini %25,7’den %28,1’e yükseltti.

Hazine’nin eurobond ihracından çokça bahsettik. Bu hususta bir bilgi daha verelim. Yükselen CDS primi ile birlikte Hazine’nin yurt dışı ihraca çıkması güç olabilecekken, Hazine’nin içeride döviz cinsi borçlanması mümkün. Hazine, görece kısa vadeli (2-3 yıl) iç borç senedi ile döviz likiditesine erişim sağlayabilir. Bunu da bir mümkünlük olarak belirtelim.

BIST100 günü %2,8 yükselişle kapattı. Bankacılık endeksi %1,7 ile hudutlu reaksiyon alımı yaşarken teknoloji endeksi, savunma şirketlerinin katkısıyla %7,0 yükselerek müspet ayrıştı.

Global:

• Brent petrol vadeli süreçleri, Trump’ın Venezuela’dan petrol alan ülkelere yönelik %25 ek gümrük vergisi getirme tehdidinin akabinde üç haftanın en yüksek düzeyi olan 73 USD’ye yükseldi. Bu karar, bilhassa Venezuela petrolünün büyük alıcısı olan Çin’i etkileyerek global piyasalarda tansiyonu artırdı.
• Mart ayında ABD imalat PMI, 52,7 düzeyinden 49,8 düzeyine gerileyerek 50 eşik pahasının altına düştü ve beklentilerin altında kaldı. Hizmet bölümü PMI ise beklentinin (51,2) üzerinde artış göstererek 54,3 düzeyine yükseldi. Dalda istihdam Ekim’den bu yana birinci sefer gerilerken, girdi maliyetleri 31 ayın doruğuna çıktı, satış fiyatları ise son 25 ayın en süratli artışını gösterdi. Tarifeler şimdi büsbütün uygulamaya konulmamışken yaşanan bozulmalar telaş verici.
• Euro Bölgesinde imalat PMI 47,6 düzeyinden 48,7 düzeyine yükselirken son devrin hasta adamı olarak isimlendirilen Almanya’da 1,8 puanlık artış ile imalat PMI 48,3 düzeyine yükseldi. Almanya’daki ıslahat paketi ile imalat endüstrinin güç kazanması bekleniyor. İngiltere’de ise imalat PMI, 2,3 puan düşüşle 44,6 düzeyine gerileyerek daralmanın genişlediğine işaret etti.

Hazırlayanlar: Efe Gülkan, Mert Orday