Küresel Bankalar İşaret Etti: Carry Trade 2026’da da Kazandırır mı?
Dünyanın önde gelen finans kuruluşları Morgan Stanley, Bank of America (BofA) ve Citigroup, gelişmekte olan piyasalarda carry trade süreçlerinin 2026 yılında da yatırımcısına yarar sağlamaya devam edeceğini öngörüyor. Yüksek faizli gelişmekte olan ülke para ünitelerini alıp dolarda kısa konum alan yatırımcılar, yıla güçlü bir başlangıç yaptı.
Bloomberg’in takip ettiği sekiz gelişmekte olan ülkeyi kapsayan carry trade endeksine nazaran, yatırımcıların düşük maliyetli fonlama ile daha yüksek getirili para ünitelerine yöneldiği süreçler, 2026’nın başından bu yana yüzde 1,3 kıymet kazandı.
2025’te son 16 yılın doruğu görüldü
Carry trade süreçlerinden elde edilen getiriler, 2025 yılında yüzde 18’e ulaşarak 2009’dan bu yana en yüksek seviyeyi gördü. ABD Başkanı Donald Trump’ın politikalarının dolar üzerinde baskı yaratması, bu stratejilere olan ilgiyi artırırken, büyük bankaların stratejistleri karların 2026’da da sürebileceğini düşünüyor.
“Dolar sat – gelişmekte olan ülke parası al” yaklaşımının ardında sırf bu para ünitelerinin görece gücü değil, tıpkı vakitte yüksek gerçek faiz oranları da bulunuyor. Enflasyonun yavaşladığına dair sinyallere karşın, birçok gelişmekte olan ülkede para siyasetlerinin temkinli ve kademeli halde gevşetilmesi yatırımcıları destekliyor.
Morgan Stanley: Real, TL ve Koruna öne çıkıyor
Morgan Stanley Gelişmekte Olan Piyasalar Strateji Başkanı James Lord, carry trade için sıkı para siyaseti uygulayan ve merkez bankası güvenilirliği yüksek ülkelere odaklandıklarını belirtti. Lord’un 2026 için öne çıkardığı para üniteleri ortasında Brezilya Reali, Türk Lirası ve Çek Korunası yer alıyor.
Özellikle Latin Amerika para ünitelerine yönelik süreçler dikkat cazip performans sergiliyor. Brezilya Reali, 2025’te sağladığı yüzde 23,5’lik getirinin akabinde 2026’da şu ana kadar yüzde 4,5 çıkar elde etti. Enflasyonun amaç aralığına yaklaşmasına rağmen, Brezilya’da siyaset faizi yüzde 15 düzeyinde bulunuyor.
Meksika Pezosu’nda carry trade süreçleri bu yıl yüzde 4,3 getiri sağlarken, Deutsche Bank da peso için olumlu beklentisini koruyor.
Citi de TL ve Real’i tercih ediyor
Citigroup stratejistleri de dolar karşısında Brezilya Reali alımını önerirken, Türk Lirası’nı da carry süreçleri için cazip para üniteleri ortasında gösteriyor. Buna karşılık, geçen yılın en zayıf performans gösteren para ünitesi olan Hint Rupisi, 2026’da da bedel kaybetmeye devam ederek carry açısından yaklaşık yüzde 2 düşüş yaşadı. Endonezya Rupisi de yatırımcılarına kayıp yazdıran para üniteleri ortasında yer aldı.
Bloomberg datalarına nazaran carry trade stratejilerinde rekor yıl, yüzde 25 getiriyle 2003 olmuştu. Uzmanlara nazaran misal bir performansın tekrarlanabilmesi için doların zayıf seyrini sürdürmesi ve gelişmekte olan ülke para ünitelerindeki dalgalanmanın hudutlu kalması gerekiyor.
Volatilite ve jeopolitik riskler izleniyor
Yatırımcılar, uzun müddettir sakin seyreden piyasalarda üç haftanın en yüksek düzeyine çıkan JPMorgan volatilite endeksini yakından takip ediyor.
BofA stratejisti Alex Cohen, volatilitenin düşük kalması halinde carry trade’in güçlü performansını koruyabileceğini belirtirken, muhtemel jeopolitik gerginliklerin en kıymetli risk ögesi olmaya devam ettiğine dikkat çekti.
