Goldman Sachs, Fed’in Faiz İndirim Takvimini Öteledi: İlk Kesinti 2026 Ortasında
Özet:
Goldman Sachs, ABD’de istihdam piyasasında gözlenen soğumaya karşın ekonomik büyümenin dirençli kalması nedeniyle ABD Merkez Bankası’nın (Federal Reserve) faiz indirimlerine daha geç başlayacağını öngörüyor. Banka, birinci faiz indirimini 2026 Haziran ayına, ikinci indirimi ise Eylül 2026’ya erteledi.
JP Morgan, ABD’de cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam bilgilerini değerlendirirken, Fed’in ocak ayında faiz indirimi yapacağını beklentisini geri çekerek 2026’da faizin değişmeyeceğini öngördü.
Goldman Sachs, ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine ait beklentilerini revize etti. Yatırım bankası, daha evvel Mart 2026’da başlamasını öngördüğü faiz indirimlerinin artık 2026 yılının ortasına sarkacağını varsayım ediyor. Yeni projeksiyona nazaran Fed, 2026 Haziran ve Eylül aylarında ikişer 25 baz puanlık iki faiz indirimi yapacak.
Bu güncellemenin gerisinde, son açıklanan tarım dışı istihdam bilgilerinin iş gücü piyasasında besbelli bir yavaşlamaya işaret etmesi yer alıyor. Buna rağmen Goldman Sachs, genel ekonomik büyümenin hala güçlü seyrettiğini ve Fed’i erken bir gevşemeye zorlayacak ölçüde bir bozulma olmadığını vurguluyor.
Fed Neden Beklemede Kalabilir?
Goldman Sachs’a nazaran Fed, enflasyonun gayeye daha net biçimde yaklaşmasını görmek ve iş gücü piyasasında istikrarın kalıcı hale geldiğinden emin olmak için vakte muhtaçlık duyuyor. İstihdam artışı yavaşlamış olsa da, bu yavaşlama siyaset değişikliğini acil kılacak seviyede değil.
Banka ayrıyeten, ABD iktisadının 2025 yılında beklenenden güçlü bir performans sergilediğini, geçmiş periyotta uygulanan gümrük tarifelerinin büyüme üzerindeki olumsuz tesirlerinin de giderek azaldığını belirtiyor. Goldman’a nazaran, 2025’teki ekonomik görünüm, tarifelere bağlı süreksiz tesirler nedeniyle olduğundan daha zayıf algılandı.
Bu çerçevede Goldman Sachs, federal fonlama faizinin 2026 sonunda yüzde 3 – 3,25 aralığında olmasını bekliyor. Banka tıpkı vakitte önümüzdeki 12 ay içinde ABD iktisadının resesyona girme mümkünlüğünü yüzde 30’dan yüzde 20’ye düşürdü.
İstihdam Dengeleniyor, Riskler Sürüyor
Raporda, iş gücü piyasasında bir istikrar arayışının başladığı fakat aşağı istikametli risklerin büsbütün ortadan kalkmadığı söz ediliyor. Bu belirsizlik, enflasyondaki kademeli gerilemeyle birleştiğinde Fed’in önümüzdeki periyotta temkinli ve dataya bağımlı bir duruş sergilemeye devam etmesi bekleniyor.
Goldman’ın revizyonu, ABD para siyasetine ait beklentilerin, değişen ekonomik sinyallere bağlı olarak süratle tekrar şekillendiğini gösteriyor.
ABD Enflasyon Dataları Fed’in Planlarını Bozar mı?
Piyasalarda genel beklenti, Fed’in ocak ayı sonunda faizleri sabit tutması ve 2025 sonuna kadar toplam iki adet 25 baz puanlık indirim yapması tarafında. Lakin salı günü açıklanacak enflasyon bilgileri bu beklentileri sınayabilir.
Bloomberg anketine katılan ekonomistlere nazaran, Aralık ayında yıllık enflasyonun yüzde 2,7 düzeyinde sabit kalması bekleniyor. Besin ve güç fiyatları hariç tutulan çekirdek enflasyonun ise kasımdaki yüzde 2,6 düzeyinden yüzde 2,7’ye yükselmesi öngörülüyor.
Kasım ayı enflasyon bilgileri Wall Street beklentilerinden daha güçlü bir düşüşe işaret etmişti. Lakin birtakım analistler, bu bilgilerin evvelki yıl yaşanan federal hükümet kapanması nedeniyle eksik bilgi içerdiği ikazında bulunmuştu. Bu nedenle Aralık ayında enflasyonda sürpriz bir üst istikametli hareket olabileceği de lisana getiriliyor.
Fed İçin Kritik Denge
Geçtiğimiz yıl Fed, siyaset yapıcılar ortasındaki görüş ayrılıklarına karşın faizleri üç yılın en düşük düzeyine çekmişti. Lakin birtakım üyeler, erken ve agresif faiz indirimlerinin enflasyonu tekrar körükleyebileceği ikazında bulunmuştu.
Steve Englander, Standard Chartered’da döviz stratejisi başkanı olarak yaptığı değerlendirmede şu sözleri kullandı:
Goldman Sachs’ın yeni iddiaları, Fed’in faiz indirimlerine ait yol haritasının giderek daha karmaşık hale geldiğini ve enflasyon bilgilerinin bu süreçte belirleyici olmaya devam edeceğini ortaya koyuyor.
Kaynak: Goldman Sachs, Bloomberg, Standard Chartered
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
