Yapı Kredi 4Ç25 Sonuçları: Net Kâr Beklentilerin Üzerinde, Öneri: AL
Garanti BBVA Araştırma Ünitesi analizidir
Yapı Kredi, 2025’in dördüncü çeyreğinde (4Ç25) 9,3 milyar TL net kâr açıklayarak piyasa beklentilerinin %13 üzerinde bir performans sergiledi. Konsensüs kestirim 8,2 milyar TL düzeyindeydi. Böylelikle banka, 2025 yılını %62 yıllık artışla 47,1 milyar TL net kâr ile tamamladı. Özkaynak kârlılığı %21,4 düzeyine yükselirken (2024: %15,8), net faiz marjındaki toparlanma ve güçlü komite gelirleri sonuçları destekledi. Piyasa tesirinin nötr olması bekleniyor.
4Ç25’te Kârda Güçlü Sürpriz
Yapı Kredi’nin 4Ç25 net kârı, çeyreklik bazda %38 düşüşe rağmen yıllık bazda %40 artış gösterdi. Beklentilerin üzerinde gelen sonuçta, net faiz marjındaki toparlanma ve komite gelirlerindeki güçlü artış belirleyici oldu. Banka, yüksek baz tesirine karşın yılı güçlü bir kârlılıkla kapattı.
Net Faiz Marjında Toparlanma Sürüyor
Net faiz marjı (NFM), TL kredi makasındaki çeyreklik 2,3 puanlık artışın tesiriyle çeyrek bazda 0,6 puan yükselerek %2,6 düzeyine çıktı. 2025 yılı geneli için NFM, yıllık bazda 1,5 puan artışla %2,2 olarak gerçekleşti. Bu görünüm, fonlama maliyetlerindeki olağanlaşma ve kredi fiyatlamasındaki güzelleşmenin tesirini yansıtıyor.
Komisyon Gelirleri Güçlü, Sarfiyatları Karşılama Oranı Yüksek
Komisyon gelirleri, bilhassa ödeme sistemleri ve para transferleri kaynaklı olarak yıllık bazda %51 artış kaydetti. Faaliyet sarfiyatları birebir periyotta %52 yükselirken, 2025 yıl sonu prestijiyle komisyonların faaliyet masraflarını karşılama oranı %94 oldu. Bu oran, operasyonel verimlilik açısından güçlü bir tabloya işaret ediyor.
Aktif Kalitesi: Takip Akışları Bölümün Altında
Takipteki alacak (NPL) akışları, 2025 ortalamasında 9,4 milyar TL ile dal ortalaması olan 12,4 milyar TL’nin altında kaldı. NPL oranı çeyreklik bazda 0,4 puan artışla %3,8 düzeyine yükseldi. 2025 yılı risk maliyeti 167 baz puan olarak gerçekleşti (2024: 58 baz puan). Artış, temkinli karşılık siyasetini yansıtıyor.
2026 Beklentileri: Ölçülü Büyüme, Marj Desteği
Banka idaresi 2026 yılı için orta-üst %20’lerde maddi özkaynak kârlılığı öngörüyor. Paylaşılan beklentiler şu halde:
-
TL krediler: Yaklaşık %30 büyüme
-
YP krediler: Düşük tek haneli büyüme
-
Net faiz marjı: +100 baz puanın üzerinde artış
-
Komisyon gelirleri: Enflasyon civarında büyüme
-
Faaliyet masrafları: %35’in altında artış
-
Risk maliyeti: 150–175 baz puan
Bu çerçeve, marj tarafında destekleyici; masraf ve risk maliyeti tarafında ise temkinli bir görünüm sunuyor.
Piyasa Tesiri: Nötr
Bilanço sonuçları ve 2026 bütçe projeksiyonlarının beklentilere yakın gerçekleşmesi nedeniyle nötr piyasa etkisi bekleniyor. Yapı Kredi için “Endeks Üzeri” tavsiyesi korunurken, 53,40 TL gaye fiyat teyit ediliyor.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
