Uzman İsimler Yorumladı: Fed Kararı Türkiye’yi Nasıl Etkiler?
ABD Merkez Bankası (Fed), global piyasaların merakla beklediği faiz kararını çarşamba günü Türkiye saatiyle 21.00’de açıkladı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), beklentilere paralel olarak siyaset faizini 25 baz puan indirerek yüzde 4-4,25 aralığına çekti. Böylelikle Fed, Aralık 2024’ten bu yana birinci sefer faiz indirimi yapmış oldu.
Kararla birlikte, Fed’in üç ayda bir yayımladığı ekonomik projeksiyonlar da açıklandı. Banka, yıl sonu için federal fon oranı beklentisini yüzde 3,6’ya çekerek, 2025 bitmeden ek faiz indirimlerinin gelebileceği sinyalini verdi.
Kararın açıklanmasının akabinde piyasalarda birinci etapta risk iştahı artarken, Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısındaki temkinli açıklamaları bu iştahı sınırladı. Powell, “Kısa vadede enflasyon riskleri üst taraflı, istihdamda ise aşağı istikametli riskler mevcut. Bu da kuvvetli bir tablo oluşturuyor. Para siyasetinde adım atarken dikkatli ilerlemek daha uygun” sözlerini kullandı.
Fed’in yıl sonuna kadar iki toplantısı daha bulunuyor: 29 Ekim ve 10 Aralık.
Piyasalar Karara Nasıl Reaksiyon Verdi?
Faiz indiriminin akabinde dolar endeksi 97 düzeyinin altına gerilerken, ABD tahvil faizlerinde de düşüş görüldü. Doların zayıflamasıyla birlikte euro/dolar paritesi son 4 yılın en yüksek düzeyine çıktı. Altının ons fiyatı, gün içi doruğuna ulaşarak tarihi rekor düzeyine yaklaştı. Global borsalarda da paha artışları yaşandı. Lakin Powell’ın beklenenden daha temkinli açıklamaları sonrasında piyasalarda taraf tekrar karıştı.
Türkiye Açısından Ne Manaya Geliyor?
Fed’in faiz indirimi ve bu istikamette devam edebileceği iletisi, Türkiye üzere gelişmekte olan ülkeler açısından müspet bedellendiriliyor. Karar, sermaye akımlarının Türkiye’ye yönelmesine katkı sağlayabilirken, Türk lirası varlıklar açısından da destekleyici olabilir. Ayrıyeten dolar endeksindeki zayıflama, dolar/TL kurundaki üst istikametli baskıyı da hafifletebilir.
Uzman isimler Fed’in faiz indirimi kararının Türkiye’ye tesirlerini yorumladı. İşte dikkat çeken o değerlendirmeler:
Gökhan Uskuay – Dayanak Yatırım Araştırma Direktörü
Fed Başkanı Powell Jackson Hole toplantısında, Fed’in önceliklerinin değişimi ile faizde indirim sinyalini vermişti. Bu nedenle, faiz indiriminin bağlantılı ve piyasa beklentileri ile uyumlu olduğunu söyleyebiliriz. Powell, karar sonrası yaptığı konuşmada, zayıf istihdam ve yüksek enflasyon ile birlikte ekonomik belirsizliğin devam ettiğini vurguladı ve indirimi ‘risk idaresi indirimi’ olarak tanımladı. Fed üyelerinin ekonomik projeksiyonları, bu yıl içinde iki çeyrek baz puanlık daha faiz indirimi öngördüğünden, alınan karar piyasa beklentileriyle uyumlu. Trump’ın lider olduktan sonraki birinci atağı olan Fed üyesi Stephen Miran’ın, öteki üyelere muhalif kalarak 50 baz puanlık bir faiz indirimi önermesi ve bu beklentisini yıl sonu projeksiyonuna yansıtması dikkat çekti. Bu durum, 2026’da Fed Başkanı dahil gerçekleşecek değişikliklerin, Fed’den birden fazla faiz indirimi gelebileceğine işaret ediyor.
Fed’in 2026’da tek bir faiz indirimi öngörüsü, dolarda kısa vadede alım getirse de, Fed içi siyasetin oylamalara ve projeksiyonlara yansıması, doları baskı altında tutmaya devam edecektir. Türkiye açısından baktığımızda, risk primini düşürücü ve buna paralel olarak yurt dışından Türkiye’ye sermaye girişlerini artırıcı bir tesiri olacaktır. İç ve dış finansal şartlar, TL cinsi yatırım araçlarını destekleyecektir.
Eral Karayazıcı – Inveo Portföy Fon İdare Müdürü
Fed, dün bir yandan 2025 yılının birinci faiz indirimine imza atarken, bir yandan da istikrarlı bir tonla önümüzdeki süreçte faiz indirimlerinin ölçülü bir süratle devam edebileceği iletisini verdi. Piyasanın birinci tepkisi, ölçülü negatif üzere görünse de ben bunun beklenti bitti satışları ile ilişkili olduğunu düşünüyorum. Fed bilgilere bağlı bir süratle önümüzdeki aylarda faiz indirimlerini sürdürecektir. 2026 ve 2027’yi bu yıl ile kıyasladığımızda, görece daha güzel bir büyüme ve görece daha düşük faize sahne olmaya aday. Dış iklimin olumlu olması elbet yurtiçi piyasalar ismine da destekleyici. Lokal gündemde bir değişiklik olmazsa, BIST’in kısa vadede 11.750 civarına, yılın sonuna yanlışsız da 12.500 puana (290-300 USD bandı) yükselmesi şaşırtan olmaz. 300 dolar güçlü bir direnç, lakin geçilmez Çin seddi değil. Lokal faktörler de destekleyici olursa, 2026 birinci yarısında pekala aşılabilir ve BIST 320 doları da test edebilir.
Murat Özsoy – Biz Finansal Danışmanlık Kurucusu
Fed’in beklentiler paralelinde 25 baz puanlık indirim kararı sonrası projeksiyon gereçlerinde fonlama maliyeti iddialarını aşağıya çekmesi, piyasa tarafından ekim ve aralık aylarındaki toplantılarda da faiz indirimine devam edeceği halinde algılandı. Ben, bu algı için şimdi erken olduğunu düşünüyorum. Powell, karar sonrası yaptığı açıklamada enflasyon baskılarının hala devam ettiğini söyleyerek (ki bu doğru), bu faiz indirimindeki ana motivasyonun istihdam piyasasındaki gelişmeler olduğu iletisini verdi. Aslında kararın açıklanması ve sonrasında Powell’ın konuşmalarıyla, piyasalarda değişimler gördük. ABD’de enflasyon beklentileri nisan ayından beri daima yükseldi ve son açıklanan data, beklentiyle paralel olarak yıllık yüzde 2.9’a kadar geldi. Fed, ekim ayında da 25 baz puanlık indirime devam edebilir; fakat aralık ayı için bence bugünden kesin bir yargıya varmak için erken.
Piyasadaki en besbelli yansıyı, 3700 doların alt düzeylerinde dalgalanan altın fi yatlarında ve yüzde 4.05’e gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde gördük. Bu tesirlerin Türkiye piyasalarına birinci etapta besbelli tesirleri olmayacaktır. Şu anda da karar ertesinde de aslında görmedik. Ekim ayıyla birlikte ikinci 25 baz puanlık indirim gelmesinin, dolar endeksini zayıflatarak tekrar 96 düzeylerinde hareket etmesi üzere bir sonuç doğurmasını bekliyorum. Bu da, dolar/TL üzerindeki baskıyı hafifleterek, iktisat idaresinin işini kolaylaştırıcı bir öge olacaktır. Yani Fed’in faiz siyaseti, yıl sonunda dolar/TL kurunun 44.80TL – 45.20TL aralığında kapamasını dayanaklar.
Euro/dolar paritesi açısından ise, Fed’in faiz siyaseti sonucuyla 1.18 üzerini vakit zaman test edecektir. Üzerine bir de ABD-Çin ticaret müzakerelerinden uzlaşma olmayan sonuçlar gelirse, 1.20 düzeylerini de görürüz. Münasebetiyle Fed’in faiz siyasetinin, iç piyasada dolar/TL kuru üzerindeki baskısını, Euro/TL cephesinde görmeyiz. Fed’in faiz indiriminden kaynaklı Borsa İstanbul tarafına da fon akışlarının gelmesi için öncelikli şart, içerideki siyasi cephede suların durulması diye düşünüyorum. Bu olmadan Fed’in faiz siyaseti kaynaklı bir Borsa İstanbul fon girişini beklemiyorum.
Seda Yalçınkaya Özer – İntegral Yatırım Araştırma Müdürü
Fed’in kararında bir şerh dikkat çekti; Trump’ın yeni atadığı Miran, 50 baz puanlık indirim yapılması gerektiğini savundu. Faiz kararı ve projeksiyonlarda genel olarak sürpriz olmadı. Daha evvel Fed’in faiz kararına şerh düşen üyelerin bu toplantıda oy birliği sağlamasını, Trump’ın son periyotta Fed’in bağımsızlığını sorgulatan açıklamaları karşısında verilmiş güçlü bir ileti olarak değerlendirdik. Fed’in yansıttığı bu tablo, gelişmekte olan ülke para üniteleri için de olumlu diyebiliriz. Sermaye akımlarının buraya kayması bizim için olumlu diyebiliriz. GOP’lar içinde öyküsü olan ülkelerin piyasaları, olumlu ayrışacaktır.
İlk tepkide dolarda negatif bir eğilim oluşsa da, Powell’ın konuşmasında ve sonrasında piyasa bu kararı, likiditeyi ve ekonomik faaliyeti destekleyici bir adım olarak okudu. Dolar endeksi gerilediği 96,40 düzeylerinden, 97 düzeyine yükseldi. Fakat dolar endeksi önümüzdeki periyotta, hem Fed’in faiz indirim döngüsünden hem de Trump’ın tarife adımları kaynaklı itimat eksikliğinden ötürü gerilemeye devam edebilir. Fed toplantısı sonrası ons altın, gerilediği düzeylerden reaksiyon görmeye devam ediyor. Kısa vadede 3620 düzeyi üzerindeki seyirler korundukça, ana üst istikametli eğilim devam edebilir. Euro/dolar paritesi ise, doların zayıflığından takviye alıyor. Önümüzdeki süreçte dolar endeksindeki gerilemenin sürmesi Euro/dolar paritesi için 1,20 düzeyinin test edilmesine taban hazırlayabilir
