UZMAN GÖRÜŞÜ: Piyasalarda temkinli iyimserlik korunuyor

Özet:

Yoğun jeopolitik ve ekonomik gündeme karşın iç ve dış piyasalarda temkinli optimist hava sürüyor. Venezuela kaynaklı gelişmeler birinci etapta tedirginlik yaratsa da tesiri hudutlu kaldı. Borsalarda yükseliş trendi korunurken, inançlı limanlarda sonlu hareketler görülüyor. Piyasalarda gözler jeopolitik risklerin yanı sıra Fed siyasetleri, TCMB’nin faiz adımları ve Türkiye’nin kredi notu değerlendirmelerine çevrilmiş durumda.

Yoğun gündeme karşın gerek iç gerekse dış piyasalarda temkinli iyimserliğin korunduğu görülüyor. Venezuela gelişmeleri birinci etapta piyasalarda tedirginlik yaratsa da tesirlerinin hudutlu kaldığı dikkat çekiyor. Bu tablo üzerinde Çin ve Rusya’nın beklenenden daha sakin bir tavır sergilemesi ile Venezuela’daki yeni idarenin ABD ile iş birliğine yönelmesi belirleyici oldu. ABD Başkanı Donald Trump’ın, Venezuela’dan 30 milyon ton petrolün ABD’ye hakikat yola çıktığını açıklaması da bu algıyı güçlendirdi.

Bu gelişmelerle birlikte ABD, Rusya ve Çin ortasında örtük bir mutabakat olabileceği yorumları da gündeme geldi. Rusya-Ukrayna ve Çin-Tayvan belgelerinin yine hatırlatılması, jeopolitik başlıkların piyasa algısında ne kadar belirleyici olmaya devam ettiğini gösteriyor.

Borsalar güçlü, inançlı limanlar sakin

Küresel borsalarda yükseliş eğilimi sürerken, inançlı liman olarak görülen altın ve gümüşte sonlu hareketler yaşanıyor. Venezuela’nın dünyanın en büyük petrol rezervlerinden birine sahip olması nedeniyle dikkatler petrol fiyatlarına çevrilmişti. Lakin Venezuela’nın piyasaya daha fazla petrol arz edeceği beklentisiyle petrol fiyatlarında geri çekilme gözlendi.

Bu etapta petrol fiyatlarında ana tema hâlâ zayıf talep ve arz fazlası görünümünü koruyor. İran kaynaklı gelişmelerle birlikte petrol fiyatlarında sonlu bir toparlanma eğilimi görülse de genel çerçeve değişmiş değil.

İran yine ön plana çıkıyor

Venezuela gündemi geri plana düşerken, İran yine piyasa ve jeopolitik gündemin merkezine yerleşti. İran’da ekonomik münasebetlerle başlayan protestoların şiddetlenmesi ve rejim değişimi tartışmalarını tetiklemesi, global risk algısını artırıyor.

İran’a muhtemel bir ABD müdahalesinin, Venezuela örneğindeki üzere Rusya ve Çin tarafından sakin karşılanmayabileceği bedellendiriliyor. İran’ın ABD zıtlığının en yüksek olduğu ülkelerden biri olması, bu türlü bir müdahalenin iç cepheyi birleştirme ihtimalini güçlendiriyor. İran ve Venezuela’nın hem petrol hem de doğalgaz rezervleri açısından dünyanın önde gelen ülkeleri olması ve en büyük alıcılarının Çin olması, gelişmelerin ticaret savaşları ve gümrük tarifeleriyle ilişkili okunmasına neden oluyor.

Benzer bir bakış açısının Grönland için de geçerli olduğu, güvenlik telaffuzunun ardında doğal kaynaklara erişim motivasyonunun öne çıktığı yorumları yapılıyor.

Güvenli limanlara ilgi sürebilir

Piyasaların bir mühlet daha jeopolitik gelişmelerin tesirinde kalması bekleniyor. Bu nedenle altın, gümüş, platin ve paladyum üzere değerli metallere yönelik ilginin devam etmesi mümkün. Son devirde görülen kâr satışlarının akabinde gelen reaksiyon alımları, bu risk algısının bir yansıması olarak bedellendiriliyor. Bakır da bu çerçevede değerli metallerle birlikte izleniyor.

Borsalarda ise kâr satışları derinleşmezken yükseliş trendleri korunuyor. Lakin ABD borsalarında kıymetli direnç düzeylerinin test edilmesi ve satışların sıklaşması, yorgunluk sinyallerine işaret ediyor. Doların güçlenmesi, euroda zayıflama ve ABD tahvil faizlerinde hafif yükseliş gözleniyor.

Mevcut görünümde ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,17, euro/dolar paritesi 1,1631, dolar endeksi 98,13, altının ons fiyatı 4.509 dolar, gümüş 79,96 dolar ve Brent petrol 62,74 dolar düzeylerinde bulunuyor.

Fed ve global faiz beklentileri

Piyasalarda Federal Reserve (Fed) kaynaklı gelişmeler yakından izleniyor. Bu yıl Fed’in faiz indirim sürecini sürdüreceği beklentisi korunmakla birlikte, indirimin mayıs ayındaki başkanlık değişimi sonrasında daha muhtemel görüldüğü belirtiliyor.

Fed başkanlığı için en güçlü adaylardan biri olarak gösterilen Stephen Miran’ın, yaklaşık 1,5 puanlık bir faiz indirimi beklediğini açıklaması dikkat çekti. Miran, bu beklentisinin büyük ölçüde enflasyon görünümüne dayandığını söz etti.

Avrupa tarafında ise tablo daha karmaşık. Euro Bölgesi yüzde 2 enflasyon gayesini yakalamış olsa da faiz artırım beklentileri bilakis dönmüş durumda. Avrupa Merkez Bankası’nın şubat toplantısında faizi sabit tutması beklenirken, 2026 içinde faiz indirimi mümkünlüğü piyasalar tarafından yüzde 45 civarında fiyatlanıyor.

Borsa İstanbul yeni tepeleri zorluyor

Yıla güçlü başlayan Borsa İstanbul’da yükseliş yeni tepe denemeleriyle devam ediyor. Global borsalara kıyasla daha müspet bir ayrışma kelam konusu. Geçtiğimiz yıl global endeksler rekorlar kırarken BIST100 Endeksi’nin baskı altında kalmış olması, bu yılki performansın ardındaki kıymetli nedenlerden biri olarak görülüyor.

Aralık ayı enflasyon datalarının beklentilerin altında gelmesi, 22 Ocak’taki Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası toplantısına ait faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi. Piyasalarda 100-150 baz puanlık bir indirim öngörüsü hâkim. Faizlerin düşmesiyle birlikte borsaya ilginin artması bekleniyor.

Kredi notu ve yabancı ilgisi izleniyor

23 Ocak’ta Fitch Ratings ve Moody’s’ten Türkiye’nin kredi notuna ait açıklamalar yakından takip edilecek. Muhtemel bir not yahut görünüm artışı, piyasalardaki olumlu havayı destekleyebilir. Türkiye’nin CDS primi 200 düzeyine yaklaşmış durumda.

TCMB bilgilerine nazaran, 2 Ocak ile biten haftada yabancı yatırımcılar 102 milyon dolar pay senedi, 288 milyon dolar tahvil alımı yaptı. Pay senedi alımları beş haftadır kesintisiz sürerken toplam fiyat 919 milyon dolara ulaştı. Yabancıların son periyotta tercihini tahvil yerine pay senedinden yana kullanması dikkat çekiyor.

Teknik görünüm: Ralli korunuyor

BIST100 Endeksi’nde 11.605 düzeyinin aşılmasıyla yükseliş ivme kazandı. 12.000 düzeyi birinci dayanak olarak izlenirken, 11.700-11.600 aralığı öteki dayanak bölgeleri olarak öne çıkıyor. Üstte ise 12.300-12.350 bandı birinci direnç pozisyonunda. Bu düzeylerde kâr satışları görülebilir. Sonraki dirençler ise 13.000-13.100 düzeylerinde bulunuyor.

Endekste yükseliş trendi gücünü korumakla birlikte, direnç noktalarında satışların doğal karşılanması gerektiği belirtiliyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]