Üç dev bankadan Türkiye raporları

Morgan Stanley, Türkiye’nin makroekonomik rotasını koruyacağına ve şoklara karşı direnç sağlayacağına inanıyor

Özet:
Morgan Stanley, son siyasi gelişmelerin piyasalarda yarattığı belirsizliklere karşın Türkiye’nin makroekonomik siyasetlerde rotasını koruyacağını ve “şoklara karşı direnç” sağlayacağını öngördü. Standard Chartered ve ING’nin yayımladığı raporlar ise faiz indirim beklentileri, enflasyon projeksiyonları ve büyüme varsayımlarında farklı senaryolara işaret ediyor.

Morgan Stanley: Türkiye makroekonomik rotayı koruyacak

Morgan Stanley, Ankara ve İstanbul’da gerçekleştirdiği temasların akabinde yayımladığı raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB), yurt içindeki gelişmeler karşısında kur istikrarını desteklemek ve döviz talebini sınırlamak için kâfi siyaset alanına sahip olduğunu belirtti.

Hande Küçük liderliğindeki ekonomist takımının hazırladığı raporda, TCMB’nin rezervler, faiz oranları ve makro ihtiyati araçlar sayesinde “şoklara karşı direnç” gösterebileceği vurgulandı.

Dezenflasyon süreci yavaş ilerleyecek

Morgan Stanley, iç talebin dayanıklılığı, hizmet enflasyonundaki yapışkanlık ve yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle dezenflasyonun önümüzdeki yıl da süreceğini, lakin hükümetin maksatlarından daha yavaş ilerleyeceğini öngörüyor.

Raporda ayrıyeten Orta Vadeli Program’ın (OVP), dezenflasyonu desteklemek için ılımlı büyüme ve kademeli mali konsolidasyon hedeflediği; kamu tarafından belirlenen fiyat ve fiyatların ise enflasyon amaçlarıyla uyumlu hale getirileceği vurgulandı.

Morgan Stanley tahminleri

Enflasyon:
• 2025 sonu: %30
• 2026 sonu: %21
Politika faizi:
• 2025 sonu: %37
• 2026 sonu: %26

Standard Chartered: Faiz indirimi beklentisi 200 baz puana çekildi

Standard Chartered, Türkiye’deki son siyasi gelişmelerin akabinde TCMB’nin para siyasetinde daha temkinli kalacağını belirtti.

Banka, 11 Eylül faiz indirimi beklentisini 250 baz puandan 200 baz puana indirdi.

Standard Chartered ekonomisti Carla Slim, bu revizyonun üç temel nedenini sıraladı:

İç siyasi gelişmelerin meçhullüğü,
İkinci çeyrek GSYH bilgilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi,
Ağustos TÜFE verisinin iddiaları aşması.

Slim, “Siyasi gelişmeler; döviz, enflasyon ve faiz oranı dinamikleri için olumsuz riskler oluşturmaya devam ediyor” dedi. Lakin Slim’e nazaran, siyasi gelişmeler Türk lirasında kalıcı bir zayıflığa ve yüksek enflasyon beklentilerine dönüşmediği sürece dezenflasyon süreci devam edebilir.

ING: TCMB karar alma süreci zorlaşıyor

ING’nin raporuna nazaran, Ağustos ayında açıklanan yüksek enflasyon verisi ile son periyottaki siyasi ve kurumsal gelişmeler, TCMB’nin karar alma sürecini zorlaştırıyor.

Raporda öne çıkan varsayımlar:

Eylül 2025 faiz indirimi: 200 baz puan → siyaset faizi %41
Aralık 2025 siyaset faizi: %37
2025 yıl sonu enflasyon kestirimi: %30 (önceki: %29,5)
GSYH büyüme kestirimi:
• 2025: %3,3 (önceki: %2,7)
• 2026: %4,0 (önceki: %3,5)
USD/TRY varsayımı:
• 2025 sonu: 45,00
• 2026 sonu: 53,00

ING ayrıyeten, iç talebin güçlü seyrini koruduğunu ve bu nedenle yüksek gerçek faizin yakın vadede devam edeceğini vurguladı.

Değerlendirme: Piyasalar temkinli iyimser

Üç büyük kurumun raporları, TCMB’nin kısa vadede ihtiyatlı adımlar atacağına işaret ediyor.

Morgan Stanley, Türkiye’nin makroekonomik rotasını koruyacağına inanıyor.
Standard Chartered, faiz indirimlerinde temkinli bir yavaşlama öngörüyor.
ING ise yüksek enflasyon ve siyasi belirsizliklerin TCMB’nin kararlarını zorlaştırabileceğini düşünüyor.

Sonuç olarak, yatırımcılar ve piyasalar, önümüzdeki devirde faiz indirimleri, kur istikrarı ve enflasyon trendlerine odaklanacak.