Tuncay Turşucu Borsa Analiz: Borsa İstanbul Kritik Dirençte: Yabancı Alımları ve Haftanın Önemli Veri Gündemi
Borsa İstanbul geçtiğimiz haftayı %2,10 yükselişle tamamlarken, hem yurtiçinde enflasyon datalarının yarattığı optimistlik hem de global piyasalardaki müspet hava tesirli oldu. Yabancı yatırımcıların 6 haftadır süren alımları, sanayi paylarının bankalara kıyasla olumlu ayrışması ve bilanço periyodunda öne çıkan güçlü şirket performansları endeksi destekledi. Lakin BIST 100’ün 11.250 kritik direnç düzeyine yaklaşması, kısa vadede muhtemel bir düzeltme ihtimalini artırıyor. Bu hafta yurtiçinde TCMB Enflasyon Raporu, sanayi üretimi ve cari açık dataları; yurtdışında ise ABD TÜFE, perakende satışlar ve Avrupa büyüme sayıları piyasalarda belirleyici olacak.
Borsa Kritik Dirence Geliyor
Borsa endeksinde %2,10 yükseliş olan bir haftayı geride bıraktık. İçeride enflasyonun yarattığı optimistlik tesirli olurken, genel olarak dünya piyasalarının da yükseldiği bir hafta oldu. ABD borsaları %2-4 ve Avrupa endeksleri %3-5 ortasında yükseliş gösterdi. Euro Bölgesi 50 endeksi haftalık %3,42 yükselirken, S&P500 endeksi %2,43 yükseldi. GOÜ endeksleri içerisinde ise Brezilya borsası %2,62, Arjantin %0,97, G.Afrika %3,18 yükselirken, Hindistan borsasında sonlu kayıplar gözlendi.
Ham petrol %5,9 ve Brent petrol %5,1 haftalık düşerken, altın ons %1,02 ve gümüş ons %3,52 yükseliş gösterdi. EURUSD paritesi ise haftalık %0,4 üst hareket ile Euro lehine yükseliş gösterdi. TL ise yeniden dolar karşısında paha kaybeden para üniteleri ortasında yer aldı.
Endeksteki yükseliş olurken, sanayi endeksi %2,06 yükseldi, bankacılık endeksi %0,75 ile hafif üstte kapadı. Ulaştırma, besin ve elektrik endeksleri geçen hafta öne çıkan ana dallar oldu.
Yabancılar Alıma Devam Ediyor
Yabancı alımları Borsa İstanbul’da devam etti. 1 Ağustos ile biten haftada yurtdışı yerleşikler pay senedinde 135 milyon dolar alım gerçekleştirdi. Böylelikle 6 haftadır aralıksız alıyorlar. Yabancı takasındaki artış sürüyor ve uzun vakit sonra %40 düzeyini aşmış durumda.
Banka Endeksi Seyri Tesirler mi?
İçeride bilançolar gelmeye devam etti. Büyük şirketlerde gelen kâr sayıları, hepsi olmasa da, piyasada korkulanın olmadığını gösteriyor. Bu şirketlerdeki gelen sayılar BIST100 endeksini destekledi. Bankalarda en berbatın 2Ç25 yerine 1Ç25 devri olduğu tarafında algı oluştu.
Gelecek çeyreklerde bankalarda faiz marjlarında düzgünleşme beklentileri öne çıkıyor. Her ne kadar PD/DD çarpanları kesim ortalaması 1,3x ile görece yüksek düzeylerde olsa bile, kârlılık ve faiz marjı düzeyleri epeyce düşük ve üstte bir alan olması beklentiyi güçlü tutuyor. XBANK teknik olarak epey kritik bir dar alanda yatay seyir sürerken, 16.400 direnci epey değişik. XBANK bu direnci hacimli halde kırarsa oluşacak üst hareket BIST100 endeksini de taşıyabilir. Buna rağmen 15.800 takviyesi de kritik. Bu takviyenin altında kâr satışları da artar. XBANK kısa bir vakit içerisinde karar verecek görünüyor.
Sanayi Paylarında Müspet Ayrışma
Diğer yandan Borsa’da sanayi paylarında, bankalara nazaran olumlu bir ayrışma var. Şimdi çok güçlü değil fakat yeniden de izlenmeye bedel. Enflasyonun düşmesi ve faizlerin geri gelmesi ile uzun vadede bilhassa 2026 yılında sanayi paylarının banka paylarına nazaran daha net olumlu ayrışmasını bekliyorum.
Bilançolarda daha küçük şirketlerde enteresan detaylar var. Mesela EGSER’de 1Ç25’de -%5,7 olan brüt kâr marjı 2Ç25’de %12,7 düzeyine sıçramış. Bu olurken YYLGD’de ise durum tam karşıtı; 1Ç25’de %17,2 olan brüt kâr marjı 2Ç25’de %8,5 düzeyine keskin düşüş yaşamış.
Bunun üzere pek çok örnek var. Enflasyon muhasebesine bağlı mali konum kâr ziyanının net kâr üzerinde yarattığı çok sapmalar öngörü yapmamızı engelliyor. Bunun aksisi olan şirketler de var; faaliyet kârının içerisinde çok düşük meblağda mali durum sayısı üreten şirketler mesela.
Sonuç olarak şunu söylemek isterim: Şirket bazında inceleyenler ve tahlil edenler hakikat şirketlerde olacaklar ve kar elde edecekler. Bu daima bu türlü olmuştur ve bu türlü olmaya devam edecektir.
Borsa Genel Görünüm
Borsa endeksinde olumlu bir hava hâkim. Pay senetleri piyasası aylardır süren üzerindeki meyyit toprağını atmış durumda. Çok zıt bir haber gelmezse bu hava devam edebilir.
Buna rağmen endeksin 11.250 düzeyindeki bundan evvelki direnç düzeyine geldiğini unutmayın. Kısa müddette süratli bir yükseliş yaşadık, bunun bir soluklanması olacaktır. Ve bu olağandır, olmalıdır da. Sonuçta dinlenmeden koşamazsınız. Endeks 11.250 direncine çok yakın ve bu düzeyin üzerine yerleşip yerleşemeyeceği değerli olacak.
Pazartesi solo bilançolar bitecek. Yani pazartesi akşamı sel üzere bir bilanço akışı olacak. 19 Ağustos’ta ise konsolide bilançolar bitecek. Bu, borsada beklenti yoksunluğuna neden olabilir. Genelde süratli yükselişlerden sonra bu üzere durumları gördük.
Jeopolitik ve Global Etkiler
Bölgemizdeki gelişmeler değerli. Azerbaycan ile Ermenistan ortasındaki barış deklarasyonunu Türkiye için olumlu buluyorum. Rusya-Ukrayna ile ilgili olarak 15 Ağustos tarihinde Trump-Putin görüşmesinin olması bekleniyor. Ukrayna’nın toprak vermesi karşılığında barış olabileceği tarafındaki savları Zelenskiy keskin bir lisan ile reddetti.
Bu mevzuda bir barış açıklaması yeniden Türkiye için olumlu olur. Bunların dışında petrol’deki düşüş, EURUSD paritesindeki yükseliş, Fed’in eylülde faiz indirimi beklentisinin artması, Türkiye’nin kimi sanayi alanlarında büyük rakibi olan Hindistan’a uygulanan gümrük vergisinin artması üzere gelişmeler Türkiye için olumlu. Umarım bu rüzgârlar devam eder.
Haftanın Data Akışı
Gelecek hafta içeride siyasi gelişmeler ve jeopolitik gelişmeler izlenmeye devam edecek. Pazartesi günü sanayi üretimi, salı günü cari açık verisini alacağız. Her iki bilgi piyasa için sürpriz tesiri taşımaz zira 2 ay geriden geliyor ve öncü datalarla aşağı üst varsayım ediliyor zati.
Perşembe günü TCMB Enflasyon Raporu ve Lider Karahan’ın sunumu kıymetli olacak. Başkan’ın vereceği bildiriler eylül ayındaki faiz toplantısına yönelik beklentiler için değerli. Cuma günü TCMB Piyasa İştirakçileri Anketi var. Enflasyon beklentilerindeki değişim TCMB’nin takip ettiği değerli bir data.
Dışarıda ise salı günü ABD TÜFE verisi, çarşamba Almanya TÜFE, perşembe İngiltere ve Euro Bölgesi 2. büyüme bilgileri, cuma günü ise ABD perakende satışlar ve ABD sanayi üretimi bilgileri var. Hafta genelinde Fed üyelerinin açıklamalarını dinleyeceğiz.
