THY 2Ç25’te Net Kârda Gerileme Yaşadı, Gelirler Beklentilere Paralel

Türk Hava Yolları (THY), 2025 yılının ikinci çeyreğinde net satışlarını artırmasına karşın net kârında çift haneli düşüş kaydetti. Şirketin FAVÖK ve operasyonel kârlılık marjı ise güçlü seyrini korudu.

Net Satışlar Arttı, Kârlılık Zayıfladı

THY’nin 2025/06 devrine ilişkin finansal sonuçlarına nazaran:

Net satışlar: 2Ç25’te geçen yılın tıpkı devrine nazaran %26,49 artışla 231,23 milyar TL oldu. Birinci altı ay toplamında ise net satışlar %23,60 artışla 408,04 milyar TL’ye ulaştı.
FAVÖK: İkinci çeyrekte %35,24 artışla 46,07 milyar TL olarak gerçekleşti. Birinci altı ayda ise %16,36 artışla 56,24 milyar TL düzeyine çıktı.
FAVÖK marjı: Geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran 129 baz puan artarak %19,9’a yükseldi. Birinci altı ayda FAVÖK marjı 123 baz puan artışla %13,8 oldu.
Net kâr: 2Ç25’te %11,73 gerileyerek 26,83 milyar TL’ye düştü. Birinci altı ayda ise %32,99 azalışla 25,03 milyar TL olarak gerçekleşti.

Dolar Bazında Gelirler Beklentilere Uygun

USD bazında net satışlar yıllık %6 artışla 5,98 milyar USD’ye, çıkış bilet geliri ise 6,017 milyar USD olan piyasa beklentisine paralel olarak 5,998 milyar USD’ye ulaştı.

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

Yolcu gelirleri %9 artış kaydederken, kargo gelirleri %16 düşüş gösterdi. Yolcu başına gelirler (yield) %1’lik artışla 12,4 USD oldu. Toplam arz edilen koltuk km (AKK) %7 arttı, doluluk oranı ise %82,2’ye geriledi.

Maliyet Baskısı Devam Ediyor

Operasyonel maliyetler, bilhassa akaryakıt ve bakım masraflarındaki artış nedeniyle yüksek seyrini korudu. Yakıt masrafları yıllık bazda %7 düşüşle 2,7 milyar USD’ye gerilese de, toplam maliyet artışı kârlılığı sınırladı.

Personel masrafları ve öbür operasyonel maliyet kalemlerindeki yükseliş, net kâr marjında daralmaya yol açtı. USD bazında ünite sarfiyat (CASK) %1,9 artarken, yakıt hariç CASK %4,6 yükseldi.

Finansal Görünüm ve Değerlendirme

Şirket idaresi, yılın ikinci yarısında bilhassa Avrupa ve Asya pazarlarındaki talep artışının gelirleri destekleyeceğini öngörüyor. Fakat akaryakıt fiyatlarındaki oynaklık, kur hareketleri ve jeopolitik riskler, kârlılık üzerinde baskı oluşturabilir.

Gedik Yatırım analistleri, 2Ç25 sonuçlarını endeksin üzerinde getiri potansiyeli ile kıymetlendirdi. Net borç/FAVÖK oranı 1,2 düzeyinde bulunuyor.

Borsa Performansı