Şeker Yatırım Strateji: 2025 yılında faiz indirimlerinin riskli varlıklara olan ilgiyi artırması bekleniyor..
2025 yılında BIST’i etkileyecek dinamiklerin başında; enflasyon ve buna bağlı olarak faiz oranlarının gelişimi ile ana ihracat pazarımız olan Avrupa ekonomisindeki gelişmeler gelmektedir. Bunun yanında bankalar ve kimi finansal kurumlar dışında uygulanmaya devam eden enflasyon muhasebesi ve yakın coğrafyada devam eden jeo politik riskler yakından takip edilmeye devam edilecektir.
Rasyonel siyasetlere geçiş sonrası, geçtiğimiz yıl üç derecelendirme kuruluşu da Türkiye’nin kredi notunda ikişer kademelik not artışına gitti. Uygulanan siyasetlerden sapılmaması durumunda yeni not artışlarının gelebileceğini ve 700 düzeylerinden gerileyerek 250 yakınlarında dengelenen CDS’lerimizdeki düşüşün devam edeceğini düşünüyoruz.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Bu gelişmelerin paralelinde geçen sene bir ölçü sıcak para girişi formunda gerçekleşen yabancı sermaye akımlarının bu sene daha çok orta ve uzun vadeli olarak artarak devam etmesini bekliyoruz.
Bu beklentilerin ışığında, 2025 yılında enflasyon muhasebesinden muaf tutulan bankacılık dalının faiz indirimlerinden etkilenerek olumlu ayrışmasını bu yıl da sürdürmesini bekliyoruz. Bankacılık dalının yanın da faiz düşüşünden öncelikli etkilenecek sigorta, GYO, inşaat, çimento dallarının öne çıkmasını bekliyoruz. Yılın ikinci yarısında ise faiz indirimleri ile sanayi şirketlerinin finansman sarfiyatlarında düşüş ve iç talepteki canlanma ile birlikte besin perakende, demir-çelik, metal ana sanayi (otomotiv, beyaz eşya), savunma, havacılık, perakende, telekom, güç dal şirketlerinin öne çıkmasını bekliyoruz.
Makro revizyonlarımız paralelinde; indirgenmiş nakit akımları tahlilinde kullandığımız ortalama risksiz faiz oranımızı %20,0’den, %18,0’e indirirken, piyasa risk primini ise %5,50’de sabit bırakıyoruz. Bu değişiklikler sonrası BIST 100 endeksi için 12 aylık gaye kıymetimizi 15,000 olarak belirliyoruz. Endeks hedefimizin %49 getiri potansiyeli taşıması nedeniyle teklifimizi AL olarak koruyoruz.
Orta ve uzun vadeli portföyümüzde yer alan AKBNK, ISCTR, MGROS, SAHOL, TCELL, THYAO’yi tutmaya devam ederken TAVHL, SISE ve BIMAS’ı çıkartıyor ve yerineASELS, CIMSA, FROTO ve YKBNK’yı ekliyoruz.
2024 yılında takip ettiğimiz sanayi şirketlerinin net karının bir evvelki yıla nazaran %46,2, FAVÖK’ünün ise %24,8 daralmasını beklerken bankaların net karının ise %6,7 oranında daralmasını bekliyoruz.
2025yılında ise toparlanmanın artmasını, takip ettiğimiz sanayi şirketlerinin net karının bir evvelki yıla nazaran %36,8, FAVÖK’ünün ise %34,3 artmasını beklerken bankaların net karının ise %37,3 oranında artmasını bekliyoruz.
BIST-100 benzerlerine nazaran cazip çarpanlar ile süreç görmektedir. MSCI Türkiye endeksi 2025T6.10x ve 0.92x F/K ve PD/DD oranları ile MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler endeksine nazaran sırasıyla 48% ve 39%iskontolu süreç görmektedir.
