Sanayi Üretimi Analiz:  Aylık İvme Kaybına Rağmen Eğilim Olumlu

Sanayi Üretimi, Ocak’ta, aylık bazda %2,3 gerilerken; yıllık bazda %1,2 arttı  (Ara.24: +%5,0 a/a, Oca.24: +1,3 y/y). Bu, aylık bazda 2 ay sonra görülen birinci düşüş oldu. Arındırılmamış sayılarla da yıllık bazda %1,4 artış görüldü (Oca.24: +%1,4). Mevsim ve takvim tesirlerinden arındırılmış (MTA) Sanayi Üretimi Endeksi tarihi ortalamanın altında kalmaya devam etse de son aylarda gözlenen toparlanma eğilimi dikkat çekti.

Aylık bazda, sermaye malı hariç, ana sanayi kümelerin tamamında artış gözlendi. En süratli aylık artış %2,9 ile sağlam mal kümesinde gözlenirken (Önceki: +%2,3); geçen ay %14,7 toparlanan sermaye malındaki %13,1’lik düşüş dikkat çekti. Dayanıksız tüketim mallarındaki aylık yükseliş serisi 5. aya, orta malındaki toparlanma da 3. aya ulaştı. Teknoloji seviyesi bazında, düşük ve orta-düşük teknoloji aylık toparlanırken; orta-yüksek ve yüksek teknolojide gerileme gözlendi. Aylık bazda %30,7 ile en sert düşüşün görüldüğü yüksek teknoloji kümesinin geçen ay %51,5 yükselmiş olduğunu not edelim.

İmalat Bölümü Ocak’ta aylık %3,0 düşerken, yıllık bazda %1,2 artış kaydetti (Ara.24: +%5,6 a/a, Oca.24: -%0,5 y/y). İmalat dalı altındaki 24 dalın 11’inde aylık artış görüldü. Alt bölümler bazında bakıldığında, aylık bazda en yüksek artışlar %8,3 ile öteki metalik olmayan mineral eserlerin imalatında (Önceki: +%1,2), %8,2 ile kok kömürü ve rafine edilmiş petrol eserleri imalatında (Önceki: -%1,9) ve %5,2 ile kayıtlı medyanın basılması ve çoğaltılmasında (Önceki: +%2,6); en sert düşüşler ise %34,9 ile öbür ulaşım araçlarının imalatında (Önceki: +%24,6), %11,5 ile bilgisayarların, elektronik ve optik eserlerin imalatında (Önceki: +%62,3) ve %8,5 ile fabrikasyon metal eserleri imalatında gerçekleşti (Önceki: +%5,7). Öbür taraftan, Madencilik ve Taşocakçılığı dalı aylık bazda %7,5 ile üst üste 3. kez yükselirken (Önceki: +%1,4); Elektrik, Gaz, Buhar ve İklimlendirme bölümü %0,8 ile 3 ay sonra birinci kere geriledi (Önceki: +%0,3).

ANALİZ:

1Ç25 devri ekonomik büyümesine yönelik sanayi tarafından gelen birinci sinyal bir ölçü ivme kaybına işaret etti. Bu, ekonomik büyümenin en değerli öncü göstergelerinden olan Sanayi Üretiminden 1Ç25 devrine dair gözlenen birinci data oldu. Kasım ve Aralık aylarındaki görece güçlü toparlanma sinyallerinin akabinde Ocak’ta düşüş görülmesi bir ölçü ivme kaybına işaret etti. Öteki taraftan, 3 aylık hareketli ortalamalar birinci çeyrekte Sanayi Üretiminden büyümeye olumlu katkı geleceği tarafında sinyal vermeyi sürdürdü.

2024 yılının tamamında gözlenen %3,2 oranındaki ekonomik büyümede sanayi ve imalat dalının katkısı hayli hudutlu kaldı. Bu durumun değerli belirleyicisi dış talepteki, bilhassa de Euro Bölgesi ve Almanya tarafındaki büyümedeki, zayıflık olarak görülebilir. Almanya’da erken seçimin geride kalmasıyla bölgede izlenmesi beklenen büyümeyi destekleyici siyaset adımlarının sanayi ve imalat tarafındaki potansiyel olumlu tesirleri yıl ortasından itibaren gözlenmeye başlayabilir. 2025 yılında birinci yarıda finansal şartların görece sıkı kalması kaynaklı büyüme performansının potansiyelin altındaki seyrini muhafazasını, faiz indirimlerinin gecikmeli tesirleri kaynaklı olarak ikinci yarıda kademeli bir toparlanma gözlenmesini bekliyoruz. Bu görünüm altında, 2025 yılı büyüme iddiamızı %3,2 olarak muhafazaya devam ediyoruz. 2025 yılına ait ikinci Sanayi Üretimi verisi (Şubat) 10 Nisan’da açıklanacak.

Yatırım Finansman