SABAH Raporu: Kral kaybediyor: Altın ve gümüş rezerv para rolünü devralıyor
Küresel tarafta zayıf dolar argümanı ana tema olmaya devam ederken, dün gözler ABD’de açıklanan TÜFE enflasyonuna çevrildi.
Veri beklentiler dahilinde gelirken, çekirdek enflasyon beklentilerin bir çıt da olsa altında kalarak (yıllık %2,6) olumlu bir tesir yarattı. Enflasyonun ayrıntılarında konuşulacak çok şey olsa da, Trump’ın izlediği siyasetlerin iyimserliği geride bırakmaya devam ettiğini peşinen söylememiz gerekiyor. Doların uzun bir müddettir ‘silah’ olarak kullanılması nedeniyle merkez bankalarının rezerv çeşitlendirmesine giderek dolar ve ABD tahvillerinden uzaklaşırken, kural bazlı nizamdan keyfiyete dayalı, güçlünün zayıfı ezdiği siyasetler izleyen Trump’ın “uluslararası hukuka gereksinimim yok” demesi ile inançlı liman talebi daha da ivme kazandı.
Fed Başkanı Powell aleyhine açılan soruşturmanın kurumun bağımsızlığına ve kredibilitesine ziyan verdiğine ait telaşların da tuz biber olmasıyla, doların çok açık bir biçimde paha saklama aracı olarak vazifesini yerine getirmekte zorlandığını görüyoruz. Altın her geçen gün daha büyük bir kesim tarafından rezerv para olarak görülmeye başlandı!
Müşterilerimiz ile yaptığım görüşmelerin ana temasını uzun bir müddettir değerli metaller ve periyodik tablo teşkil ederken, son devirlerde ise talebin ne kadar arttığını çok rahat bir formda masanın öbür tarafında yer alan biri olarak itiraf etmem gerekiyor.
Büyük fotoğrafta, gümüş özelinde, yaz aylarında hayli önemsediğimiz 35 dolar düzeyinin aşılması ile başlayan ‘patlayıcı’ yükselişin teknik mânâada maksat düzeyi olan 95 doların artık kıyısına kadar geldik.
Hâlen daha değerli metallerin ateşli bir savunucusu olsak da, ya da altın gümüş rasyosunun gümüş lehine gerilemeye devam edeceğini beklesek de, görülmesi durumunda, 95-100 dolar düzeylerinden gümüş uzun konumlarımızı kâr al çalıştırarak realize etmeyi deneyeceğiz.
Radarımızda ise bitcoinin bulunduğunun not edelim. Bu sabah gümüşün spot fiyatı, 90 dolar düzeyini birinci defa aşarak güçlü bir yükseliş kaydetti! ABD’de ölçülü enflasyon, Fed’in faiz indirimine gidebileceği beklentileri, jeopolitik riskler, sanayi ve yatırım talebindeki artış ile stokların sıkılaşması gümüşe olan ilgiyi canlı tutuyor.
Felsefesine ve blokzincir teknolojisine inanın biri olarak, robotlar dünyasının yakın bir gelecekte hayatımıza gireceği, hatta SWIFT sistemine alternatif olan blokzincir teknolojisini de içinde bulunduğumuz çılgın ekosistemle birlikte ele aldığımızda, kripto paraların daha çok kullanılacağını düşünüyoruz. Amiral gemisi bitcoin bu sabah 96bin dolar düzeyine yükselerek önemsediğimiz 94,800 dolar düzeyinin üzerini test etti. Kapanış teyidi ile birlikte yükseliş isteğinin de artacağını düşünüyoruz.
Bitcoin’de Orta vadeli bir bakış açısıyla, üstte 140bin dolar düzeyinin radar menziline gireceğini düşünüyoruz.
Hafta başı bültenimizde kaleme aldığımız üzere, piyasaların Trump riskini küçümsediğini düşünüyoruz.
Büyük fotoğrafta, ABD finansal varlıklarında negatif mânâda ayrışmanın devam edeceğini, zayıf dolar temasının ise korunacağını düşünüyoruz. Tarifeler, Venezuela derken, yakın bir vakit diliminde misyon müddeti yakında dolacak olan Lider Powell’ın yerine yapılacak atama ile gevşek para siyasetinin da devreye gireceğini unutmamak gerekiyor! Bu noktadan hareketle, Lider Powell’ın yapmış olduğu açıklamanın âdeta merkez bankası bağımsızlığı kapsamında ders niteliğinde olduğunu not etmemiz gerekiyor.
Trump idaresinden gelen soruşturma ve baskı sinyallerinin akabinde, Avrupa ve İngiltere başta olmak üzere birçok merkez bankası ile büyük finans kuruluşlarının yöneticileri, Powell’a dayanak beyanında bulunurken, merkez bankası bağımsızlığının fiyat istikrarı ve piyasa itimadı için vazgeçilmez öge olduğunun altı kalınca bir kere daha çizildiğini not etmemiz gerekiyor.
Petrol fiyatları, son günlerdeki yükselişin akabinde bu sabah bir ölçü da olsa geri çekildi.
Venezuela’nın ABD ambargosunun gevşemesiyle petrol ihracatına yine başlaması arz tarafında rahatlama yaratırken, İran’da artan protestolar muhtemel arz kesintilerine dair tasaları canlı tutuyor. Buna rağmen ABD’de petrol stoklarının yükselmesi piyasada arz-talep istikrarının şimdilik gevşediğine işaret ederken, fiyatlar jeopolitik riskler ile artan arz beklentileri ortasında dengelenmeye çalışıyor. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı, dört günlük kesintisiz yükselişinin akabinde 66 dolar düzeyini test etmesiyle bu sabah hafif de olsa geri çekildiğini görüyoruz.
ABD borsaları dün geceyi düşüşle tamamlarken, yeni gün başlangıcında Pasifik’in başka ucunda optimist bir seyir görüyoruz.
Japonya’da erken seçim ve muhtemel mali teşvik beklentileriyle gösterge endeks Tokyo borsası son üç günde %6’dan fazla yükselirken, YEN’in dolar karşısında Temmuz 2024’ten bu yana en zayıf düzeylerine gerilemesi muhtemel bir döviz müdâhalesi telaşını artırdı. Öte yandan, büyük bir merakla beklenen ve bu sabah açıklanan dataya nazaran, Çin 2025 yılını 1,2 trilyon dolar rekor dış ticaret ziyadesiyle kapattı. Trump’ın uyguladığı yüksek gümrük tarifelerine karşın ihracatını güçlü tutan Çin, ABD pazarındaki kaybı yeni pazarlara yönelerek telafi ettiğini görüyoruz.
Türk mali piyasalarında ise yeni yılla birlikte başlayan olumlu seyrin korunduğunu görüyoruz.
Ekonomi idaresinin yurtdışı yatırımcı toplantıları olumlu olarak yorumlanırken, pay senedi cephesinde ise ana endeks yıla %10 yükselişle başladı. TCMB’nin altın dâhil net yabancı para durumu, 12 Ocak valörlü süreçlerde 62,8 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaştığını görüyoruz. Daha kolay bir anlatımla, yılın birinci yedi gününde rezervler altının ya da ons rallisinin büyük yardımı ile 10 milyar dolar yükselerek rekor kırdı. Gerçek rezerv idaresine şapka çıkarmak gerektiğini, TCMB’nin net döviz alımlarını ise göz gerisi etmemek gerektiğini düşünüyoruz. CDS risk primi 219 baz puan düzeyine hafif de olsa yükselirken, döviz kuru (43,15) ve tahvil faizlerinin ise son günlerde yatay bir seyir izlediğini görüyoruz.
İran konusuna da farklı bir paragraf açarak bültenimizi daha da uzatmadan tamamlamak isteriz.
Trump, İran’da haftalardır süren protestolarla ilgili olarak göstericilere “protestolara devam edin, yardım yolda” davetinde bulundu. Trump, İran idaresini sert sözlerle eleştirirken bu yardımın niteliğine dair detay vermedi. Tahran ise açıklamaları ülkenin iç işlerine müdahâle ve şiddeti körükleme olarak nitelendirdi. Ekonomik krizle başlayan ve kısa müddette rejim aykırısı geniş çaplı şovlara dönüşen protestolar, 2 binden fazla can kayıpları ve idam argümanlarıyla birlikte bölgesel tansiyonun (!) yüksek seyrettiğini görüyoruz. Bu gelişmeler hâilyle, Orta Doğu’daki jeopolitik risk algısını artırırken global piyasalarda da belirsizlikleri besleyen değerli bir başlık olarak öne çıkıyor. Altının ons fiyatı bu sabah 4,640 dolar düzeyine yükselerek rekorunu bir adım daha kuzeye taşıdı. Altın uzun durumlarımızı muhafazaya devam ediyoruz.
Trump’ın İran ile ticaret yapan ülkelere %25 tarife tehdidinde bulunduğunu da not etmemiz gerekiyor. Bu tehdidi Türkiye açısından çok kuvvetli bir tehlike olarak yorumlamadık. Türkiye-ABD bağlarında esen ılık rüzgârlar ya da Trump-Erdoğan ortasında şahsi bağın boyutu dikkate alınırsa, bu darboğazın da yalnızca doğalgaz başlığında sonlandırılarak aşılacağını düşünüyoruz. Gözler ABD’de açıklanmaya başlayan dördüncü çeyrek şirket finansallarına çevrilirklen, makro cephede ise bugün ABD’de ÜFE ve çekirdek ÜFE bilgileri takip edilebilir.
Emre Değirmencioğlu, Kıbrıs İktisat Bankası
