Makro-bakış: ABD’den Gelen Enflasyon Verileri Piyasalarda Risk İştahını Artırdı, Gözler Fed Faiz Kararına Çevrildi

ABD’de Şubat ayı TÜFE verisi açıklandı. Şubat ayında TÜFE, beklentilerin altında kalarak piyasalarda risk iştahını artırdı. TÜFE, Şubat’ta yıllık %2,8 olarak gerçekleşti (Beklenti: %2,9, Evvelki: %3,0). Çekirdek TÜFE, Şubat’ta yıllık %3,1 oldu (Beklenti: %3,2, Evvelki: %+3,3). Barınma maliyetleri %0,3 arttı, aylık TÜFE artışının yaklaşık yarısını oluşturdu. Bu, enflasyon baskısının konut bölümünde devam ettiğini gösterdi. Havayolu fiyatları ise %4 düşerken, bu durum hava yolu nakliyeciliğine dair zayıf taleple ilgili globaldeki son yorumları teyit eder nitelikteydi. Akaryakıt fiyatları %1 gerilemesine karşın genel güç endeksi %0,2 arttı.

Elektrik ve doğalgaz fiyatlarındaki artış, akaryakıt fiyatlarındaki düşüşü dengeledi. Bilgi sonrası, piyasalarda Fed’in faiz indirimine yönelik beklentiler güçlendi. Vadeli kontratlar, Mayıs ayında 10 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlarken, yıl sonuna kadar toplam 75 baz puanlık faiz indirimi ihtimali fiyatlamalar ortasında girmiş gözüküyor. Bilgi piyasaları güçlendirmese de Trump’ın tarifelerinin enflasyona tesirini de kenara atmamak gerekiyor.

ABD’de ÜFE de Şubat ayında piyasa beklentilerinin altında kalarak yıllık bazda %3,2 artış kaydetti (Beklenti: %3,3, Evvelki: %3,5). Ocak ayına ait data ise üst istikametli revize edilerek %0,6 artış olarak güncellendi. Piyasa beklentisi, Şubat ayında %0,3’lük bir artış tarafındaydı. Güç ve besin fiyatları hariç tutulduğunda çekirdek ÜFE %0,1 düşüş gösterdi (Beklenti: %+0,3). Ticaret hizmetleri hariç çekirdek ÜFE ise %0,2 arttı lakin bu da piyasa beklentisi olan %0,3 düzeyinin altında kaldı. Yıllık bazda manşet ÜFE %3,2 artış kaydederken, Ocak ayındaki %3,7 düzeyinden aşağı istikametli bir ivme dikkat çekti. Çekirdek ÜFE yıllık bazda %3,4 yükselerek Ocak’taki %3,8 düzeyinden geriledi.

Şubat ayına ait enflasyon bilgileri, Fed’in kademeli bir faiz indirim sürecine gireceğine dair beklentileri güçlendirirken, mal ve hizmet fiyatlarında ayrışmanın sürdüğüne işaret ediyor.

Piyasalar, 19 – 20 Mart tarihlerinde gerçekleştirilecek Fed toplantısında faizlerin sabit tutulmasına kesin gözüyle bakıyor. FedWatch anketinde faizin sabit kalma beklentisi yaklaşık %97 düzeyinde. Öte yandan, beklentiler Haziran ayında birinci faiz indiriminin gerçekleşeceği ve yıl sonuna kadar toplamda 75 baz puanlık gevşemenin fiyatlandığı istikametinde. Bilgi sonrası ABD pay vadelileri kayıplarını sonlandırırken, tahvil getirileri yükselişini korudu.

Yukarı da belirttiğimiz üzere Trump’ın tarife adımlarının enflasyonu tetiklemesi durumu, faiz indirim beklentileri daha da ötelenebilir.

BİST100 Endeksi Haftayı Müspet Tamamlamaya Hazırlanıyor

Şubat ayı enflasyon verisinin beklentinin altında kalması ile birlikte faiz indirim ihtimallerinin yurt içinde güçlenmesi BİST100 endeksinde kısa vadeli yükseliş trendini başlattı. TCMB’nin de faiz indirimine devam etmesi ve Nisan ayında da faiz indirimi beklentileri makro şartlar kapsamında BİST100 endeksine katalist tesir oluyor. Fonlama maliyetlerindeki azalış ve kredi & mevduat spreadindeki düzelme beklentisi ile bankacılık dalı lokomotif vazifesi görmeye devam ediyor.

Yurt dışından gelen gelişmeler de endeksin üst girmesine neden oluyor. Geçtiğimiz hafta Çarşamba günü Almanya’da Merz’in hükümetin savunma ve altyapı harcamaları için milyarlarca özel fon ayıracağını açıklaması ile Avrupa’da çelik dalı hisseleri üst istikametli hareket etmiş ve bu yurt içi tarafa da yansımıştı.

Avrupa Komisyonu Başkanı da Avrupa’nın savunma ve askeri harcamalarını desteklemeyi planladığını açıklamıştı. Kurul, üye ülkelerin savunma harcamalarını GSYH’nin ortalama %1,5’i oranında arttırarak önümüzdeki dört yıl içinde 650 milyar euronun özgür bırakılmasını talep etti. Bu haber akışı ile savunma sanayi kesimi hisseleri ile demir çelik kesimi hisselerinin öne çıktığını gördük.

Teknik açıdan bakıldığında, BİST100 endeksinde Japonya’dan ve ABD’den gelen haber akışları ile 5 Ağustos’ta oluşan gap (10.200 –10.400) , geçtiğimiz hafta kapandı. Endekste 10.400 düzeyinin üstünde kalınması durumunda kısa vadeli 11.100, yıl sonu ise 340 dolar düzeyinin gaye haline geleceğini düşünmekteyiz.

Info Yatırım makro-bülten