Kripto Toplama Şirketleri Hisselerini Geri Almaya Başladı: Balon Patlıyor mu?
2025’in başlarında sürat kazanan “kripto hazinesi” modası, süratle sönüyor. Bu yılın başında Bitcoin ve Ethereum üzere dijital varlıklara agresif biçimde yatırım yaparak pay senedi fiyatlarını şişiren şirketler, artık bedel kaybını önlemek için kendi paylarını geri alma programları başlatıyor.
Online oyun şirketlerinden golf arabası üreticilerine kadar birçok küçük halka açık şirket, sırf birkaç ay evvel kriptoya yönelmişti. Lakin bugünlerde kimileri borçlanarak pay geri alımı yapıyor. Uzmanlara nazaran bu eğilim, bu şirketlerin iş modelinin çökmeye başladığının açık bir işareti olabilir.
Değeri Kripto Varlıklarının Altına Düşen Şirketler
Son haftalarda en az yedi şirket pay geri alımı başlattı. Bunların beşi, sahip oldukları kripto varlıkların piyasa kıymetinden daha düşük bir şirket bedeline sahip. Bu da yatırımcıların piyasada çok doygunluk ve iş modeliyle ilgili soru işaretlerine sahip olduğunu gösteriyor.
Kripto tahlil şirketi Kaiko’nun kıdemli araştırma analisti Adam Morgan McCarthy, bu durum için şu yorumu yapıyor:
Gerçekten de o denli. Eski bir sıhhat teknolojisi şirketi olan ve artık bir Bitcoin hazinesi şirketine dönüşen Semler Scientific, Vivek Ramaswamy’nin Strive Asset Management’ı tarafından satın alındı. Bu, düşüncedeki kripto şirketlerinden birinin birinci defa devralınması manasına geliyor. Zira bu cins şirketlerin payları, tuttukları kripto paraların bedelinin bile altında süreç görüyor.
ETHZilla Örneği: İsmini Değiştirdi, Payı Çakıldı
Geçtiğimiz ay biyoteknoloji şirketi 180 Life Sciences ismini ETHZilla olarak değiştirdi ve büyük ölçüde Ethereum aldı. Lakin pay fiyatı Ağustos’taki tepesinden %76 geriledi. Şirketin pahası şu anda 416 milyon dolar, halbuki elinde 460 milyon dolarlık Ethereum var.
ETHZilla geçtiğimiz hafta, bu Ethereum varlıklarını teminat göstererek 80 milyon dolarlık borç aldı. Bu borç, şirketin 250 milyon dolarlık pay geri alım programı için kullanılacak.
ETHZilla CEO’su McAndrew Rudisill, “Hisselerimizi geri almak hâlâ sermayeyi pahalandırmak açısından cazip,” diyor. Lakin birtakım uzmanlar, bu tıp adımların kripto hazinesi modelinin sonuna gelindiğinin göstergesi olduğunu savunuyor.
Architect Partners ortağı Elliot Chun şöyle diyor:
Hisseler Kriptonun Gerisinde Kaldı
Kripto hazinesi modeli, şirketlerin sahip oldukları dijital varlıkların piyasa kıymeti sayesinde pay senedi kıymetlerinin yükselmesini öngörüyordu. Fakat artık tam aksisi oluyor. Şirketlerin birçok, ellerindeki Bitcoin yahut Ethereum’dan daha az pahalı hale gelmiş durumda.
Bu da şirketleri paylarını geri almaya zorluyor. Kaiko’dan McCarthy bu durumu şöyle yorumluyor:
Ancak bu stratejinin sürdürülebilir olmadığı ikazını da yapıyor:
Empery Digital, CEA ve SharpLink de Geri Alımda
Kriptoya yönelip düşüşe geçen bir öteki şirket de Texas merkezli elektrikli araç üreticisi Volcon. Temmuz ayında Bitcoin satın almaya başlayınca ismini Empery Digital olarak değiştirdi ve payları %380 yükseldi. Fakat bu yükseliş kalıcı olmadı. Şirket, geri alım için 85 milyon dolarlık borçlanmaya gitti.
Benzer formda, Binance token’ı BNB’ye yatırım yapan Kanada merkezli elektronik sigara üreticisi CEA Industries, payları yükseldikten sonra tekrar düştü ve 250 milyon dolarlık geri alım başlattı.
Ethereum tutan SharpLink Gaming, 3,7 milyar dolarlık varlığa karşın 3,3 milyar dolarlık piyasa bedeline sahip. Payları geri almak için geçen ay 1,5 milyar dolarlık program açıkladı fakat pay fiyatı %20 düştü.
Telegram’ın blokzincirine ilişkin toncoini elinde tutan Ton Strategy, geçen ay tepeden %75 düşüş yaşadıktan sonra 250 milyon dolarlık geri alım başlattı.
Japonya’nın en büyük kripto hazinesi şirketi Metaplanet’in CEO’su Simon Gerovich de emsal bir plan üzerinde düşündüklerini açıkladı.
Kriptoya Sadık Kalanlar da Var
Bazı yöneticiler ise hâlâ kriptoya güveniyor. Elon Musk’ın avukatı Alex Spiro’nun başkanlık ettiği Dogecoin hazinesi şirketi, geçen hafta memecoin varlığını 500 milyon adetten 600 milyona çıkardı.
Ancak genel tablo, yatırımcıların bu cins şirketlerin sürdürülebilirliği konusunda önemli soru işaretlerine sahip olduğunu gösteriyor.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
