JPMorgan: Bitcoin uzun vadede 266 bin dolara çıkabilir, altına göre daha cazip hale geliyor
JPMorgan, kripto piyasalarında kısa vadeli baskı ve zayıf yatırımcı algısına karşın Bitcoin’in uzun vadede 266 bin dolar düzeyine ulaşabileceğini belirtti. Bankaya nazaran, son devirde altının Bitcoin’e kıyasla güçlü performans göstermesi ve altın volatilitesindeki artış, volatilite ayarlı ölçümlerde Bitcoin’i uzun vadede daha cazip bir varlık haline getiriyor.
Kripto piyasalarında kısa vadeli baskı sürüyor
JPMorgan analistleri, yayımladıkları raporda kripto piyasalarının son haftalarda yine baskı altına girdiğini vurguladı. Bu baskının ardında teknoloji paylarındaki zayıflama, risk iştahındaki gerileme ve klasik inançlı limanlar olan altın ve gümüşteki sert düzeltme yer aldı.
Analistlere nazaran, Solana tabanlı DeFi platformu Step Finance’te yaşanan yaklaşık 29 milyon dolarlık hack olayı da bölüme yönelik yatırımcı inancını zedeledi.
Bu gelişmelerin akabinde Bitcoin son 24 saatte yaklaşık yüzde 10 bedel kaybederek 65.600 dolar düzeylerine geriledi.
Bitcoin üretim maliyetinin altına indi
JPMorgan’ın baş analisti Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki takım, Bitcoin’deki son düşüşün kritik bir eşiğin altına işaret ettiğini belirtti. Rapora nazaran Bitcoin fiyatı, tarihi olarak “yumuşak taban” vazifesi gören üretim maliyetinin altına sarkmış durumda.
Analistler, Bitcoin’in mevcut üretim maliyetini yaklaşık 87 bin dolar olarak hesaplıyor. Fiyatların bu düzeyin altında uzun mühlet kalması halinde, kârsız madencilerin piyasadan çıkabileceği ve bunun da vakitle üretim maliyetlerini aşağı çekebileceği tabir ediliyor.
Altın karşısında uzun vadeli cazibe artıyor
Kısa vadeli görünüm zayıf olsa da JPMorgan, Bitcoin’in altına kıyasla uzun vadede daha güçlü bir potansiyele sahip olduğunu savunuyor.
Analistlere nazaran, geçtiğimiz ekim ayından bu yana Altın’ın Bitcoin’e karşı bariz biçimde daha yeterli performans göstermesi ve altın volatilitesindeki keskin artış, volatilite ayarlı ölçümlerde Bitcoin’i daha cazip hale getirdi.
Bitcoin–altın volatilite oranı şu anda 1,5 düzeyine kadar gerilemiş durumda. Bu oran, JPMorgan datalarına nazaran tarihi dip manasına geliyor.
266 bin dolarlık senaryo nasıl hesaplanıyor?
JPMorgan, Bitcoin’in potansiyel uzun vadeli bedelini hesaplarken altınla mukayeseli bir çerçeve kullanıyor. Buna nazaran:
-
Merkez bankaları hariç tutulduğunda
-
Özel kesimin altın yatırımlarının toplam büyüklüğü yaklaşık 8 trilyon dolar
Bitcoin’in piyasa bedelinin bu düzeye ulaşabilmesi için fiyatının yaklaşık 266 bin dolar olması gerekiyor.
Analistler bu düzeyin mevcut yıl için gerçekçi olmadığını vurgularken, mümkün bir hassaslık dönüşü sonrasında Bitcoin’in “felaket senaryolarına karşı alternatif bir korunma aracı” olarak yine konumlanabileceğini belirtiyor.
JPMorgan, Kasım ayında yayımladığı evvelki raporunda, altınla volatilite ayarlı karşılaştırmaya dayanarak Bitcoin için 6–12 ay içinde 170 bin dolarlık bir üst taraflı senaryo çizmişti. Yeni 266 bin dolar kestirimi ise daha uzun vadeli bir perspektifi yansıtıyor ve bankanın geçen hafta altın için uzun vadeli fiyat beklentisini 8.000–8.500 dolar aralığına yükseltmesinin akabinde geldi.
ETF çıkışları ve stablecoin daralması
Raporda, türev piyasalardaki likidasyonların evvelki çeyreğe kıyasla sonlu kaldığı da vurgulandı. CME’de süreç gören Bitcoin ve Ethereum vadeli kontratlarında, kurumsal yatırımcı kaynaklı tasfiyelerin evvelki periyoda nazaran daha düşük olduğu belirtildi.
Buna rağmen, spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinden çıkışlar negatif yatırımcı algısının sürdüğüne işaret ediyor. JPMorgan’a nazaran, Ethereum ETF’lerinden çıkan fonlar, yönetilen varlıklara oranla Bitcoin ETF’lerine kıyasla yaklaşık üç kat daha fazla.
Stablecoin arzında da son haftalarda daralma gözlenirken, analistler bunun kripto piyasasından kalıcı bir çıkış olarak yorumlanmaması gerektiğini belirtiyor. JPMorgan’a nazaran bu gelişme, daha çok toplam kripto piyasa bedelindeki küçülmeye gecikmeli bir reaksiyon niteliğinde.
Bitcoin mi altın mı?
2026 yılı şu ana kadar performans açısından altını öne çıkarsa da JPMorgan, Bitcoin’in sabit arz yapısı, kurumsal benimsenme ve uzun vadeli asimetrik getiri potansiyeli sayesinde yapısal avantajlarını koruduğunu savunuyor.
Analistlere nazaran altın, istikrar ve inançlı liman özellikleriyle portföylerde temel rolünü sürdürürken; Bitcoin daha yüksek volatiliteye karşın, uzun vadede çok daha yüksek getiri potansiyeli sunan bir varlık olarak öne çıkıyor.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
