Hazine Ocak Ayına “Açıkla” Başladı: Faiz Yükü Maliyeyi Zorluyor

Hazine ve Maliye Bakanlığı, 2026 yılının ilk “Nakit Gerçekleşmeleri” raporunu yayımladı. Datalar, bütçede gelir ve sarfiyat ortasındaki makasın açılmaya devam ettiğini ve faiz ödemelerinin kamu maliyesi üzerindeki baskın rolünü koruduğunu gösteriyor.

Ocak 2026 Sayıları: Gelirler Masraflara Yetmedi

Ocak ayında Hazine’nin kasasına 1 trilyon 365 milyar TL nakit girişi olurken, toplam sarfiyatlar 1 trilyon 611 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu tablo sonucunda Hazine nakit istikrarı, yılın birinci ayında 246,2 milyar TL açık verdi.

Harcamaların ayrıntılarına bakıldığında, faiz dışı sarfiyatların 1 trilyon 157 milyar TL olduğu görülüyor. Lakin asıl dikkat cazip sayı faiz tarafında: Ocak ayında yapılan faiz ödemeleri 453,7 milyar TL ile toplam masrafların yaklaşık %28’ini oluşturdu.

---

Ocak 2025 vs. Ocak 2026: Bir Yılda Ne Değişti?

Geçtiğimiz yılın Ocak ayı datalarıyla bir kıyaslama yapıldığında, nominal sayılardaki devasa artış enflasyonist tesirleri ve artan borçlanma maliyetlerini net bir biçimde ortaya koyuyor:

Başlık (Milyar TL)	Ocak 2025 (Tahmini/Gerçekleşen)	Ocak 2026	Değişim (%)
Nakit Gelirler	~850	1.365	~%60
Nakit Giderler	~1.050	1.611	~%53
Nakit İstikrarı (Açık)	~200	246,2	~%23
Faiz Ödemeleri	~280	453,7	~%62

2025’ten 2026’ya geçişte gelirlerin artış suratı, vergi düzenlemeleri ve baz tesiriyle yüksek görünse de, faiz masraflarındaki %62’lik artış mali disiplin üzerindeki en büyük tehdit olmaya devam ediyor.

Her yıl gözlenen vergi gelirlerinin aydan aya sarkması nedeniyle, açıkta daralma/genişleme kıyası yapmak güç, lakin manşet datalara nazaran, yılın birinci ayında bütçe açığında enflasyondan arındırılmış daralma devam etti.

---

2025 Yılı Nasıl Geçti?

2025 yılı, Türkiye iktisadı için “mali sıkılaşma” ve “deprem sonrası rehabilitasyon” harcamalarının gölgesinde geçti.

• Açık Rekoru: 2025 genelinde bütçe açığı, GSYH’ye oranla %3.5 civarında gerçeklemiş olacak.  Bu oran 2022’nin zelzele harcamalarıyla şişen açığına oranla muvaffakiyet kabul edilse de, uzmanlar hala maliye siyasetinin enflasyon uğraş maksadında TCMB’ye çabucak hiç dayanak vermediğini öne sürüyor.

• Harcama Baskısı: Kamu işçisi maaş artışları, EYT’nin toplumsal güvenlik üzerindeki yükü ve savunma sanayii harcamaları 2025 bütçesini zorlayan ana kalemler oldu.

• Gelir Performansı: Vergi gelirleri, bilhassa KDV ve ÖTV üzerinden sağlanan dolaylı vergilerle amaçlara paralel gitti lakin gerçek daldaki yavaşlama kurumlar vergisi tarafında baskı yarattı.

2026 Projeksiyonu: Ne Bekleniyor?

2026 yılı için Orta Vadeli Program (OVP) ve bütçe kanunu, daha ihtiyatlı bir mali patika öngörüyor:

1. Mali Disiplin Odaklılık: Hükümet, 2026’da bütçe açığının GSYH’ye oranını %3.4 bandına çekmeyi hedefliyor. Lakin Ocak ayındaki 246 milyar TL’lik açık, bu gayeye ulaşmanın kolay olmayacağını gösteriyor.

2. Faiz Yükü: Para siyasetindeki sıkı duruş ve yüksek borçlanma maliyetleri nedeniyle 2026’nın genelinde faiz masraflarının bütçe üzerindeki hissesinin %15-20 düzeylerinde kalması bekleniyor.

3. Vergi Islahatı: Kayıt dışılıkla gayret ve direkt vergilerin hissesinin artırılmasına yönelik ıslahatların 2026’nın ikinci yarısında devreye girmesi, gelir tarafını destekleyebilir.

Özetle; 2026 yılı, Hazine için “borç çevirme maliyeti” ile “mali disiplin” ortasında bir istikrar kurma yılı olacak. Ocak ayı dataları, faiz ödemelerinin kamu maliyesi üzerinde en büyük “katılık” ögesi olduğunu bir defa daha tescilledi.