Gedik Yatırım, ‘Model Portföy’üne Ülker Bisküvi’yi ekledi

Ülker Bisküvi’yi 3Ç24 finansal devrindeki zayıf performansının akabinde, güçlü sonuçlar beklediğimiz 4Ç24 kar periyodu öncesinde model portföyümüze ekliyoruz. Geçen çeyreğe nazaran, satış hacim büyümesi ve fiyatlama sayesinde satış gelirlerinde %35 büyüme ve FAVÖK marjında 131bp’lık artışla, FAVÖK’te %45 yükseliş öngörmekteyiz. Büyüme beklentilerimiz gerçekleştiği takdirde pay 2024 beklentimize nazaran 4.5x FD/FAVÖK üzere iskontolu bir rasyoda süreç görecektir.

Buna ek olarak, 2025 yılında Ülker Bisküvi döngüsel iş modeline sahip şirketler ile kıyaslandığında daha öngörülebilir bir iş modeline sahip olup, şirketin faaliyetlerinin en az enflasyona paralel büyümesi mümkündür. Bu bağlamda paylardaki FD/FAVÖK çarpan rasyosu 2025 beklentimize nazaran 3.5x’a kadar düşmektedir. Pay 2024 yılı başından beri BIST 100’ün %11 üzerinde bir performans göstermesine karşın, Haziran ayı sonundan itibaren endesksin %28 altında performans göstermiştir. Bu rapor ile bir arada paydaki Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi de, Endeksin Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz.

Önemli Not: Gedik Yatırım Model Portföy’ü minimum 7 ve azami 15 adet pay senedinden oluşur. Yükler, istisnai durumlar dışında tüm paylar için %10’dur. Portföyde 10 payın altında bulunması durumunda boşluklar BIST-100 ile doldurulur. Model Portföy performansı hesaplanırken, Model Portföy’e pay girişi ve çıkışı yapılacağı duyurusu yapıldıktan ve Model Portföy Güncelleme Raporu yayınlandıktan bir süreç seansı sonrasında oluşan yüklü ortalama günlük pay fiyatları kullanılır.

YASAL UYARI

Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme hedefi ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Rastgele bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, bilgiler ve bilgilerin tam ve gerçek olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm bilgiler, Gedik Yatırım Menkul Bedeller A.Ş. tarafından sağlam olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek yanılgılardan Gedik Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. sorumlu değildir.