Garanti Yatırım’dan, Teknosa için bilanço değerlendirmesi…
Şirket 4Ç24’te 260mnTL net ziyan açıkladı. Piyasa beklentisi bulunmazken bizim beklentimiz 251mn TL net ziyan istikametindeydi. Net ziyan bu haliyle beklentimize paraleldir. Teknosa, FVAÖK marjındaki besbelli güzelleşmeye ve disiplinli operasyonel masraf idaresine karşın artan faiz oranlarına bağlı yüksek kredi kartı masrafları ve enflasyon muhasebesinin tesiriyle 4Ç24’te 260mn TL net ziyan gerçekleşmiştir.
Teknosa’nın brüt kâr marjı, bilhassa stok periyot suratındaki kıymetli düzgünleşme ve dataya dayalı pazarlıkların tesiri sonucunda 4Ç24’te 3.2 puan artış kaydederek %14.8 düzeyine ulaşmıştır (3Ç24: 11.6%). Operasyonel Giderler/Satışlar oranı ise ciro artışı, operasyonel masraflardaki optimizasyonlar ve artan perakende medya gelirleri sayesinde 4Ç’de bir evvelki çeyreğe nazaran güzelleşme kaydederek %9.9 düzeyine gerilerken, yıllık bazda 0.2pp artış kaydedilmiştir. Böylelikle şirket, 4Ç24’te 1,292mn TL FVAÖK (bizim beklentimiz: 821mn TL) açıklarken, FVAÖK marjı ise %6.8 olarak gerçekleşmiştir. Yıllık bakıldığında, FVAÖK’te %85 artış ve yıllık bazda FVAÖK marjında 3.4pp artış vardır.
Net satışlar 18,677mnTL olan beklentimizin hafif üzerinde kalarak yıllık bazda %7 düşüşle 19,042mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2024 yılında geçtiğimiz yılın birebir periyoduna nazaran %1.6 gerçek büyüme göstererek 69,436mn TL ciroya ulaşmıştır. Tıpkı devirde, Teknosa’nın e-ticaret brüt süreç hacmi (GMV) pazardaki ağır rekabetten etkilenerek ve şirketin kârlılık odaklı, denetimli büyüme stratejisi doğrultusunda gerçek olarak yıllık bazda %9.7 oranında düşüş kaydederek 13,257mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Teknosa, 2024 yılını 2,166mnTL net nakit konumuyla tamamlamıştır.
Piyasa tesirinin hafif negatif olmasını bekliyoruz
Sonuç olarak, marjlardaki besbelli güzelleşmeye ve operasyonel masraflardaki azaltıcı aksiyonlara karşın finansman masraflarındaki artışlar ve yüksek faiz oranlarına bağlı olarak artan kredi kartı
masraflarının yanı sıra enflasyon muhasebesinin de tesiriyle net ziyan kaydedilmiştir. Piyasa tesirinin hafif negatif olmasını bekliyoruz.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Garanti Yatırım
