Garanti BBVA Yatırım:  BİST’te güçlü toparlanma sonrasında kar satışı riski

Şubat ayında negatif ayrışan MSCI Türkiye endeksi, Mart ayında müspet  ayrışma sürecinde. Aylık bazda MSCI Türkiye endeksi %11.7 bedel kazandı. 2024 yılında MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP) endeksine  göre %9 müspet ayrışan MSCI Türkiye endeksi, 2025 yılında %4.1 olumlu  ayrıştı.

Gelişmekte olan piyasalar içinde 2025 yılında Polonya, Kolombiya,  Yunanistan olumlu; Tayland, Endonezya, Hindistan olumsuz ayrışan pay endeksleri pozisyonunda.

Sektörel performanslarda Mart ayında gelişmekte olan pay  piyasalarında Savunma, Madencilik, Beyaz Eşya; birebir devirde BİST’te  Madencilik, Teknoloji, Otomotiv görece olumlu ayrışan birinci 3 bölüm  endeksi olarak öne çıkmaktadır.

BİST’te güçlü toparlanma sonrasında kar satışı riskinin sürdüğünü düşünüyoruz.

24 Şubat tarihinde yayınladığımız Glokal Barometre raporumuzda Türk pay piyasasında öne çıkardığımız üç başlıkta oluşan negatif ayrışmanın tepkisel  alım fırsatı sunduğunu öngörmüştük, öngörümüzde kullandığımız argümanlar:

i) Doğu Avrupa pay piyasalarına görece müspet ayrışma potansiyeli,

İi )Orta/uzun vade mevduat faizi öngörümüz üzerinde BİST potansiyeli oluşması,

İii ) Şubat ayı enflasyon beklentilerinde aşağı taraflı revizyon ve bu paralelde yine faiz indirim beklentisi fiyatlaması öngörümüz paralelinde payda fırsat penceresinin tekrar açıldığını belirtmiştik.

Mart ayı ile birlikte toparlanmaya dayanak olmasını beklediğimiz faktörlere yeni  başlıklar eklenirken, BİST’te öngördüğümüz toparlanmanın beklentimizin üzerinde performans oluşmasını sağladı:

1. Şubat ayı enflasyon verisinin beklenti altında gelmesi, beklenti üstü faiz indirimi tartışmaları,
2. Petrol fiyatlarındaki düşüş eğiliminin Türkiye ismine olumlu tesirleri,

• AB ile olumlu tabanda ilerleyen münasebetlerin yanı sıra ‘’Euro’’ tarafındaki toparlanma ile ihracatçı şirketlerden toparlanmaya ekstra katkı,

1. Güçlü toparlanma tesiriyle kısa (short) konumların kapatılması (Mart ayında açığa satışlar toplam hacim içinde yükü %4.9’a geriledi)
2. 24Şubat haftası öne çıkardığımız temel ve teknik dinamiklere eklenen yeni temel faktörlerle hudutlu oranda artan yabancı yatırımcı ilgisi.

Yıla başlarken öngördüğümüz makro-dinamiklerin korunduğu ve Mart ayında Avrupa kaynaklı yeni faktörlerin eklendiği görünümde BİST ismine genel müspet görüşlerimizi  koruyoruz. Bununla birlikte “kısa vadeli” teknik görünümde aşırılaşma riskinin artıyor  olması, son üç haftanın tersine pay piyasası fiyatlamalarına daha temkinli yaklaşmamıza neden olmakta. Yeni haftada takip edeceklerimiz:

XUSIN performansı ismine EURO’daki eğilim (Rusya-Ukrayna süreci ve Ticaret Savaşlarına ait haberler takip edilecek),

19 Mart tarihli Fed toplantısı ve Fed Başkanı Powell’ın açıklamaları,

20-21Mart tarihli AB Önderler Doruğu ve Türkiye-AB bağlarına ait gelişmeler,

Endeksin yılın doruğunda olması paralelinde tepe kırılımına yakın paylar yakın  vade trade (%1-%3 marj ile) ismine izlenebilir («TUPRS⇒>145», «AKBNK⇒ >75.50», «HALKB⇒>22.20», «TCELL⇒>109.70», «SISE⇒>40.90»)

Kısa vadeli göstergelerin BİST’te çok alım bölgeye girdiği teknik görünümde 298-300$ (~TL10.900-11.000) yakın vade direnç olarak ön planda kalmasını bekleriz.

Bu bölge altında 10.700 bölgesinin kırılması halinde 285-280$ (~TL10.450-10.250) bölgesine yönelik kısa vadeli düzeltme riski fiyatlanabilir.