Fitch’ten Türkiye’ye Görünüm Artışı, Moody’s Beklemede Kaldı
Özet:
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, enflasyondaki gerileme ve güçlü döviz rezervlerini münasebet göstererek Türkiye’nin kredi notu görünümünü “durağan”dan “pozitif”e yükseltti. Not düzeyi BB-’de korunurken, karar Türkiye’nin dış kırılganlıklarının azaldığına işaret etti. Moody’s ise Türkiye’nin kredi notunu ve görünümünü değiştirmedi. Kararlar, TCMB’nin faiz indirim süreci ve dezenflasyon beklentileriyle birlikte Türk varlıklarına yönelik algının güzelleştiği bir periyotta geldi.
Fitch’ten Müspet Sinyal: Dış Kırılganlıklar Azalıyor
Fitch Ratings, cuma günü yaptığı açıklamada Türkiye’nin kredi notu görünümünü “durağan”dan “pozitif”e yükselttiğini duyurdu. Kuruluş, Türkiye’nin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notunu BB- düzeyinde sabit tutarken, bu notun yatırım yapılabilir düzeyin üç kademe altında olmaya devam ettiğini vurguladı.
Fitch kararında, enflasyondaki düşüş eğilimi ve Merkez Bankası rezervlerindeki süratli toparlanmanın belirleyici olduğunu belirtti. Açıklamada, beklenenden daha güçlü rezerv artışı ve makroekonomik siyasetlerdeki sıkı duruşun sürmesinin, Türkiye’nin “dış kırılganlıklarını” azalttığı söz edildi.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Türkiye, Fitch’ten son not artışını 2024 yılında almıştı. Son görünüm güncellemesi ise direkt bir not artışı olmasa da, önümüzdeki periyotta not artışı ihtimalinin güçlendiğine işaret ediyor.
Moody’s Notta Değişikliğe Gitmedi
Moody’s Ratings ise Türkiye’ye ait periyodik kredi değerlendirmesini tamamladı lakin rastgele bir not yahut görünüm değişikliği yapmadı. Kuruluş, Türkiye’nin kredi notunu Ba3, görünümünü ise “durağan” düzeyinde korudu.
Moody’s açıklamasında, Türkiye’nin “büyük, çeşitlendirilmiş ve dinamik bir iktisat yapısına” sahip olduğu, ayrıyeten kamu borcunun görece düşük olmasının kredi profilini desteklediği belirtildi. Buna rağmen, enflasyon düzeyi, siyaset öngörülebilirliği ve kurumsal riskler Moody’s açısından temkinli duruşun korunmasına neden oldu.
Enflasyon Geriliyor, Faiz İndirimleri Başladı
Kredi derecelendirme kararları, Türkiye’de enflasyonun düşüş eğilimini sürdürdüğü bir periyoda denk geldi. Yıllık tüketici enflasyonu aralık ayında %30,9’a gerilerken, piyasa beklentileri yıl sonuna yanlışsız enflasyonun %20 civarına düşeceği istikametinde şekilleniyor. Bu düzey, resmi maksadın yaklaşık 4 puan üzerinde olsa da dezenflasyon sürecinin sürdüğüne işaret ediyor.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), mevsimsel tesirler nedeniyle yılın birinci aylarında fiyat baskılarının sürebileceği ihtarını yaparken, buna karşın faiz indirim döngüsünü başlattı. TCMB, perşembe günü siyaset faizini 100 baz puan indirerek %38’den %37’ye çekti.
Uzun Bir Düşüşten Kademeli Toparlanma
Türkiye’nin Fitch nezdindeki kredi notu son on yılda sert dalgalanmalar yaşadı. Ülke, Ekim 2013 – Ocak 2017 periyodunda BBB- düzeyinde yatırım yapılabilir nota sahipti. Lakin 2017’den itibaren siyasi ve ekonomik baskılarla birlikte not indirimleri başladı.
2018–2019 periyodunda kur şokları ve yüksek enflasyon, kredi profilinde süratli bozulmaya yol açtı. Temmuz 2022’de Fitch, Türkiye’nin notunu “B” düzeyine kadar düşürmüş, görünümü ise “negatif” olarak belirlemişti.
Politika Değişimiyle Gelen İyileşme
2024 yılı, kredi notu açısından bir dönüm noktası oldu. Fitch, Mart 2024’te Türkiye’nin notunu B’den B+’ya yükselterek siyaset olağanlaşmasına dikkat çekti. Eylül 2024’te ise not BB- düzeyine çıkarıldı ve görünüm “durağan”a alındı.
2025 yılı boyunca Fitch, Türkiye’nin BB- notunu iki sefer teyit ederken, ıslahatların sürmesi ve dış dengelerdeki güzelleşmeyi yakından izledi. Son olarak görünümün “pozitif”e çevrilmesi, bu sürecin devam ettiğine işaret ediyor.
Piyasalar İçin Ne Manaya Geliyor?
Fitch’in görünüm artışı, Türk tahvilleri ve TL varlıklar açısından orta vadede destekleyici bir sinyal olarak görülüyor. Her ne kadar not hâlâ yatırım yapılabilir düzeyin altında olsa da, görünümün olumluya dönmesi milletlerarası yatırımcıların risk algısını güzelleştirebilir.
Moody’s’in bekle-gör tavrı ise, kredi notu artışlarının vakit alacağına işaret ediyor. Önümüzdeki devirde enflasyonun seyri, TCMB’nin para siyaseti duruşu ve mali disiplin, kredi notlarının mukadderatını belirleyecek temel ögeler olmaya devam edecek.
Kaynak: Fitch Ratings, Moody’s Ratings
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
