Ekonomik Yavaşlama Sürerken Çin MB Faizleri Sabit Tuttu

ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimine karşın, Çin Merkez Bankası piyasaları şaşırtmadı ve gösterge kredi faiz oranlarını dördüncü ay üst üste sabit tuttu. Lakin ekonomik bilgiler alarm veriyor.

Pazartesi günü Çin Merkez Bankası (PBOC), bir yıl vadeli kredi ana faiz oranını (LPR) %3,0 düzeyinde, beş yıl vadeli oranı ise %3,5 düzeyinde sabit bıraktı. Bu karar, analistlerin beklentileri doğrultusunda gelirken, iktisattaki yavaşlama işaretleri giderek artıyor.

Bir yıl vadeli faiz oranı, birçok yeni ve mevcut krediyi direkt etkilerken, beş yıllık oran ise yüklü olarak mortgage piyasasını belirliyor.

PBOC, son olarak Mayıs ayında bu oranları 10 baz puan düşürmüştü. Lakin o tarihten bu yana Çinli yetkililer, yeni bir mali gevşeme adımı atmaktan kaçınıyor.

Fed İndirdi, Çin Beklemede Kaldı

Geçtiğimiz hafta ABD Merkez Bankası Fed, siyaset faizini 25 baz puan indirerek %4,25 düzeyine çekmişti. Çin ise Fed’in bu adımını izlemeyerek, yedi günlük karşıt repo faizini sabit tutmuş ve piyasaya sürpriz yapmamıştı.

Çin’de gösterge kredi faiz oranları, her ay belirlenmiş kimi büyük ticari bankaların Çin Merkez Bankası’na sundukları tekliflere nazaran hesaplanıyor. Bu oranlar, en yeterli müşterilere uygulanan faizleri yansıtıyor.

Hisse Senetleri Hafif Geriledi, Yuan Güç Kazandı

Kararın akabinde Çin’in gösterge endeksi CSI 300 günü hafif ekside tamamladı ve %0,24 oranında bedel kaybetti. Offshore yuan ise ABD doları karşısında hafif paha kazanarak 7,1161 düzeyine yükseldi.

Son haftalardaki borsa rallisinin akabinde, Pekin’in yeni bir genişlemeci adım atmaktan kaçınması, “ekonomide temkinli iyimserlik” olarak yorumlanıyor.

Ekonomide Gerileme Sinyalleri Güçleniyor

Ağustos ayında açıklanan makroekonomik bilgiler, Çin iktisadında yavaşlamanın derinleştiğine işaret etti. Perakende satışlar yıllık bazda yalnızca %3,4 büyüyerek beklentilerin altında kaldı. Sanayi üretimindeki artış ise %5,2 ile geçtiğimiz yılın tıpkı devrinden bu yana en zayıf düzey olarak kayıtlara geçti.

Tüketici fiyatları da beklentilerin ötesinde düşüş gösterdi. Birebir vakitte toptan fiyatlardaki deflasyonist eğilim, neredeyse üç yıldır devam ediyor.

Çin’in ihracat büyümesi ise Ağustos ayında %4,4’e gerileyerek Şubat’tan bu yana en düşük düzeye indi. Bu düşüşte, ABD’nin dolaylı Çin eserlerine uyguladığı yeni ticaret kısıtlamaları ve sevkiyatların öne çekilmesinin tesiri büyük.

Yavaşlamaya Rağmen Büyük Teşvik Yok

Pekin’in büyümeye yönelik dertlerine karşın, yetkililer güçlü bir nakdî genişleme dalgasından kaçınıyor. Çinli ekonomistler, hükümetin 2025 büyüme gayesi olan %5’e ulaşabilmek için yılın ilerleyen periyotlarında sonlu mali teşvik adımlarına başvurabileceğini öngörüyor.

Lotus Asset Management CIO’su Hong Hao’ya nazaran, “Pekin’in önceliği artık risk idaresinden büyümeyi teşvik etmeye kaymış durumda. Deflasyona tahammül etmek yerine ekonomiyi reflasyonist adımlarla desteklemek istiyorlar.”

Hong ayrıyeten, “Çin verimsiz ve borçla şişirilmiş varlık birikiminden uzaklaşmalı ve üretken olmayan yatırımları azaltmalı,” diyerek daha fazla yapısal ıslahat ve sonlu mali teşvik beklediklerini belirtti.

Küresel Tesirler: Yuan ve Emtia Piyasaları İzlemede

Çin ekonomisindeki yavaşlama, global piyasalar üzerinde de tesirli olabilir. Bilhassa emtia talebindeki düşüş, gelişmekte olan ülkelerdeki ihracatçı dalları etkileyebilir. Yuan’ın dolara karşı bedel kazanması ise kısa vadede Çin mallarının rekabetçiliğini azaltabilir.

Öte yandan, zayıf iç talep ve tüketici inancındaki düşüklük, Çin’in büyüme modelinde daha radikal değişiklikler yapılması gerektiği istikametindeki yorumları artırıyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan haftalık strateji raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Bize e-mail atın: [email protected]
Abonelik fiyatlıdır ve yalnızca kurumlara hitap eder. Yatırım tavsiyesi içermez.