Dünya ekonomisi Trump’ın kaprislerine dirençli çıktı
Trump Şoklarına Karşın Global İktisatta Sessiz Direniş
ABD Başkanı Donald Trump’ın sekiz aylık vazife müddetinde global ekonomik tertibe yönelik şoklar gerisi arkasına geldi: devasa gümrük vergileri, Fed’e yönelik siyasi baskılar ve devlet kapitalizmine kayan iktisat politikaları… Fakat global piyasaların ve büyümenin bu gelişmelere yansısı şaşırtan bir halde sakin kaldı.
Küresel iktisat büyümeye devam ederken, borsalarda rekor düzeyler görüldü ve enflasyon beklentileri denetim altında kaldı. BNP Paribas ekonomistleri bu durumu, “Destekleyici finansal şartlar, güçlü hanehalkı ve şirket bilançoları, yapay zekâ kaynaklı verimlilik beklentileri ve düşük güç fiyatları” üzere etkenlerle açıklıyor.
Ticaret Savaşı Beklentisi Gerçekleşmedi
Başkan Trump’ın vazifeye geldiği birinci günlerde global bir ticaret savaşı korkusu hakimdi. Lakin bu telaşlar şimdilik boşa çıktı. ABD’nin Avrupa ve Asya’daki büyük ihracatçılarla yaptığı –kimi vakit muğlak– muahedeler sayesinde daha makul seviyede tarifeler uygulandı.
Bu gümrük vergilerinin maliyeti ise ihracatçılar, ithalatçılar ve tüketiciler ortasında paylaşılabilir bir noktaya oturdu. Bu da ekonomistler tarafından “yönetilebilir risk” olarak tanımlanıyor.
Fed Bağımsızlığı ve Faizler
Trump’ın Fed Başkanı’nı vazifeden alma eforları başarısız oldu ve piyasalar bu müdahaleleri büyük ölçüde göz gerisi etti. Trump’ın Fed’e baskılarına karşın, tahvil faizleri yükselmek yerine düştü. Misyona geldiğinde %4,6 düzeyinde olan 10 yıllık ABD tahvili faizi bugün %4,1’e geriledi.
Fed, enflasyonun amaca yakın seyrettiği gerekçesiyle geçtiğimiz günlerde faiz oranını 25 baz puan indirdi. Lider Jerome Powell, Trump’ın baskılarına karşın piyasaların bu etkiyi fiyatlamadığını belirtti.
Küresel Büyüme Kestirimleri Üst Revize Ediliyor
Trump tesirinin hudutlu kalması, başka büyük ekonomilere rahat bir nefes alma talihi verdi. Çin Merkez Bankası, beklentilerin tersine siyaset faizini sabit tuttu. Avrupa Merkez Bankası ise 2025 yılı büyüme iddiasını %0,9’dan %1,2’ye yükseltti.
İtalya ve İspanya’da kamu maliyesi toparlanırken, Almanya 2026’dan itibaren %2’ye yakın büyüme hedefliyor. Uzmanlara nazaran Almanya’nın altyapı ve savunma harcamaları içeren mali paketi büyük dayanak sağlayacak.
Japonya’da üretici inancı son üç yılın en yüksek düzeyine ulaştı. Brezilya, Meksika ve Hindistan üzere gelişen piyasalarda ise zayıf dolar ve iç talep sayesinde büyüme beklentileri olumlu.
Görünüm Olumlu Lakin Temeller Zayıf
Ancak uzmanlar, bu olumlu görünümün sağlam temellere dayanmadığını düşünüyor. Japonya Merkez Bankası Lider Yardımcısı Ryozo Himino, “Tarife tesirleri şimdi tam hissedilmiyor olabilir. ABD idaresi beklenmedik siyasetlerle piyasaları sarsabilir,” ikazında bulundu.
Fed’in faiz indirimi beklentisi, yatırımcıların zayıf bilgileri ‘fırsat’ olarak değerlendirmesine neden oluyor. Lakin konut piyasasındaki zayıflık, istihdamdaki duraksama ve kamu araştırmalarının bütçesinin kesilmesi üzere etkenler uzun vadede büyümeyi olumsuz etkileyebilir.
Ninety One yatırım şirketinden Alan Siow ise pandemi sonrası oluşan yüksek stok düzeyleri ve Trump’ın tarifeleri öncesinde yapılan yüklü siparişlerin tesirlerinin şimdi tam görülmediğine dikkat çekti:
“Gerçek ekonomik tabloya ulaşmak vakit alacak. Şu anda her şey rekor düzeylerde, fakat bu durum rahatsız edici. Yalnız olmadığımı biliyorum.”
Kaynak: Reuters
Atilla Yesilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan haftalık strateji raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Bize e-mail atın: [email protected]
Abonelik fiyatlıdır ve yalnızca kurumlara hitap eder. Yatırım tavsiyesi içermez.
