Deniz Yatırım’dan Türkiye Sigorta için 4. çeyrek bilanço değerlendirmesi
Türkiye Sigorta, 4Ç24 konsolide olmayan finansallarında 3.080 milyon TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 3.489 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti 3.194 milyon TL idi. Şirket’in net kar sayısı evvelki periyoda nazaran paralel seyrederken, geçen yılın birebir devrine nazaran %192 artış göstermiştir. 2024 yılında özsermaye karlılığı %57,6 olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan finansal sonuçları olumlu okumakla birlikte, son devirde sigorta kesimi temsilcilerine yönelik gözlenen olumlu piyasa yaklaşımının fikrimizi realizasyon riskine karşı sınırlayabileceğini de not düşmek isteriz.
4Ç24 periyodunda toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %38 artış ile 28,8 milyar TL’ye yükselirken 2024 yılında toplam brüt üretimi, enflasyonun üzerinde, %70’lik artış göstermiştir. Türkiye Sigorta, 2024 yılını 101,4 milyar TL rekor brüt prim üretimi gerçekleştirirken, %13,7’lik pazar hissesi ile yılı başkan tamamlamıştır.
2024 yılında branşlar bazında baktığımızda;
– Hastalık sıhhat branşında toplam prim üretimi %122 artış göstermiş, Türkiye Sigorta %6,9 pazar hissesi ile yılı 5. sırada tamamlamıştır. Şirket’in, sıhhat sigortalarındaki büyümesi beklediğimiz formda operasyonel karlılığa olumlu katkı sağlamıştır.
– Genel ziyanlar branşında toplam prim üretimi %92 artış göstermiş, Şirket yılı %37,2 pazar hissesi ile başkan olarak tamamlamıştır.
– Yangın ve doğal afetler branşında toplam prim üretimi %103 artış göstermiş, Türkiye Sigorta %20,9 pazar hissesi ile yılı önder tamamlamıştır.
– Kasko segmentinde toplam prim üretimi, bölüm büyümesinin üzerinde, %37 artış göstermiş, %10,2 pazar hissesi ile Türkiye Sigorta yılı 3. sırada tamamlamıştır.
2024 yılında 59.460 milyon TL teknik gelir, 42.201 milyon TL teknik sarfiyat elde eden Şirket’in teknik kısım istikrarı geçen yıla nazaran %118 artış göstererek 17.260 milyon TL’ye ulaşmıştır. 2024 yılında %100’ün altında kalan bileşik oran operasyonel verimliliği gösteren bir başka göstergedir.
Şirket’in repo süreçleri hariç toplam fon büyüklüğü 53,7 milyar TL’ye yükselmiştir. Yatırım stratejisi, TL varlıklar ve yatırım fonları yüklüdür.
Şirket, 4Ç24 periyodunda beklentimizin hafif altında 3.080 milyon TL net kar açıklamıştır. Net kar tarafında %12’lik sapmamızın temel sebebi, Türkiye Sigorta’nın, bilançosunu daha da sağlamlaştırmak gayesiyle 2024 yılında toplam 14,7 milyar TL meblağında ek IBNR karşılığı ayırması kaynaklıdır.
Sermaye yeterlilik oranı, yasal temettü dağıtım sonlarının üzerinde, yaklaşık olarak %181 üzere hayli yüksek bir noktadadır.
Türkiye Sigorta için teklifimizi AL, maksat fiyatımız ise 25,00 TL olarak koruyoruz. Pay, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %8 gerisinde performans göstermiştir.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Deniz Yatırım
