Deniz Yatırım SABAH stratejisi: Piyasalar yatay ve keyifsiz
İstanbul’dan günaydın,
Mayıs ayının ortasına, haftanın ise son süreç gününe gelmiş durumdayız.
Fiyatlamaların seyrine baktığımızda, genel olarak, yurt dışı varlıklar alıcılı, olabilen her türlü risk alma iştahı artışı eğilimini kullanmaktan yana bir duruş kelam konusu. O denli ki Lider Trump’ın Orta Doğu çeşidinde gerçekleştirdiği satışlara dair haberleri dahi.
Küresel pay senetleri geride kalan 7 iş gününün tamamında artı bölgede kapanış gerçekleştirdi. ABD hariç sepet ise bu dönemin 5’inde yükselişin içerisinde yer aldı. O denli ya da bu türlü; optimistlik korunmak isteniyor. Amerikan doları hafif toparlama ile genel zayıf durumunu koruyor. Dolar endeksinde ‘orta vade’ açısından hedeflediğimiz 103-104 bölgesinden uzaktayız. Süreçler, 101 bölgesine yakın düzeylerde gerçekleşiyor. EURUSD paritesinde yükseliş köpüğünün bir kısmı alındı. 1.11-1.12 aralığında istikrar arayışı kelam konusu.
ABD tahvil faizleri Nisan süreçleri ölçeğinde olmasa da hala daha volatil. Gün bazında yükseliş ve düşüşlerden net bir trend çıkarımı yapmak mümkün değil. Dün, kısa ve uzun vadelilerde faizler 9-10bp civarı geriledi. Düşük emtia fiyatları global iktisattaki momentum kaybı kanılarını en azından enflasyonla dayanaklı sakinlik korkularına karşı dengeliyor. Örneğin, dün, ABD’de açıklanan ÜFE dataları sürpriz formda aylık bazda gerilemeye işaret etti. Çekirdek ÜFE, Nisan’da, %-0.4 olarak açıklandı. Tıpkı halde çekirdek perakende satışlar verisi de %-0.2’de şekillendi. Sanayi tarafında da zayıflık gözlendi.
Ancak, Nasdaq dışındaki majör endekslerin bu eğilime reaksiyon verdiği görülmedi.
Fed’in 2025’te 2 faiz indirimine yakın olduğu senaryo bir biçimde optimist fiyatlamayı destekliyor. Unutmadan: tüm bu olan biten içerisinde, S&P 500, tepe düzeyinden yalnızca %4 uzakta. Farklı lakin realite bu.
Yerel varlıklar. Lira, yatay. CDS, yatay. Yükünü ziyadesiyle hissettirir halde ‘bekle-gör’ havası mevcut.
Hisse senetleri, zayıf, tatsız, hacimsiz, yeni para girişinden mahrum, mutsuz ve sıkışık. Yeni bir trend oluşumuna dair rastgele bir emare maalesef kelam konusu değil. İstikamet kestirimi kolay ve sağlıklı değil.
Yüksek volatilite, masanın her iki yanını zorlamaya devam ediyor. ‘Bekle-gör’ havası en çok da burayı etkiliyor. Para siyasetinin ‘zamanlama’ ve ‘boyut’ olarak nasıl şekilleneceği sorularına karşılık verilebilirlik durumunda güzelleşme olduğunda, pay senetleri de olumlu istikamette etkilenmeye başlayacak ve yeni kıssa oluşumu ve paralel zamanlama ile satın alımı izlenecek.
TCMB’nin rezerv durumundaki güzelleşme sinyallerinin biraz daha güçlenmesi bu durumu kuşkusuz destekleyecek.
Keza yeni para girişinin olması da. Şimdi likidite tarafında bu evreye gelinebilmiş değil. Lokallerden pay senetlerine fon kaynağı sağlamaları beklentisinde bir mühlet için değiliz. Alternatif getirilerin yüksekliği kadar fonlama maliyetinin zorlayıcı olması da etken. BIST 100’de USD bazlı $233-250 aralığındaki sıkışık bandın üst kısmına, en azından $255/260 düzeyleri ile geçilmeden gerilimin azalmasını beklemiyoruz.
Stratejist Orkun Gödek
