Deniz Yatırım Hisse Stratejisi: 4Ç kar tahminlerinden öne çıkanlar
Enflasyon Muhasebesi ve “Net Kar” Tuzağı
Son bir yıldır yatırımcıların en büyük baş karışıklığı olan Enflasyon Muhasebesi (EM), 4Ç25 periyodunda de başrolde. Bilhassa 25 Aralık’taki vergisel düzenlemeler, şirketlerin ertelenmiş vergi masrafı ve geliri kalemlerinde önemli “gri alanlar” yarattı.
Stratejik Öncelikler: Hangi Bölümler Öne Çıkıyor?
Deniz Yatırım stratejisinde ana oyun planı korunurken, makro görünümdeki dezenflasyon süreci ve TCMB’nin temkinli faiz indirimi adımları risk iştahını destekliyor. Yapılan görüşmeler ışığında 4Ç25 ve 2026 projeksiyonu şu biçimde şekilleniyor:
1. Bankacılık: Marjlarda Toparlanma Sürüyor
Bankacılık tarafında net faiz marjlarındaki güzelleşme, beklentilerin bir tık gerisinde kalsa da devam ediyor. 2026’nın ortasında en güçlü marj düzeylerine ulaşılması bekleniyor.
-
Öne Çıkanlar: Akbank (AKBNK), İş Bankası (ISCTR), Vakıfbank (VAKBN) ve Albaraka Türk (ALBRK) müspet ayrışan bankalar ortasında.
2. Sigortacılık: Favori Pozisyon Korunuyor
Eylül 2024’ten bu yana süregelen olumlu bakış açısı devam ediyor.
-
Hayat ve Emeklilik: AGESA ve ANHYT tarafında kuvvetli finansallar bekleniyor.
-
Elementer Branş: 2025’te endeksin gerisinde kalan ANSGR, karlılık tarafındaki gücüyle bu periyot dikkat çekebilir.
3. Finans Dışı Sektörler
EM uygulamasının yarattığı karmaşadan kaçınmak isteyen yatırımcılar için döviz bazlı raporlama yapan yahut operasyonel gücü yüksek bölümler ön planda:
-
Perakende ve Hastane: Defansif yapıları ve nakit akışları ile inançlı liman.
-
Enerji ve İnşaat: Petrol-rafineri-gaz ve inşaat materyalleri.
-
Savunma Sanayii: 2026 yılının ana temalarından biri olarak stratejik tartısını koruyor.
Makro Patika: Faizler ve Risk Primi
Türkiye’nin makro çerçevesi, Deniz Yatırım’ın öngördüğü patikada ilerlemeye devam ediyor.
-
TCMB Tesiri: Merkez Bankası’nın “ihtiyatlı dezenflasyon” bakış açısı, uzun vadeli tahvil faizlerinin aşağı gelmesini sağlıyor.
-
CDS ve Not Görünümü: Ülke risk primindeki (CDS) 220 baz puan civarındaki yatay seyir ve kredi derecelendirme kuruluşlarının olumlu yaklaşımı, yabancı yatırımcı ilgisini canlı tutuyor.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Sonuç: Yaşayan Bir Tahlil Süreci
Bu rapor, bir son değil, başlangıç niteliğindedir. Enflasyon muhasebesi nedeniyle tahlil süreçleri daha titiz ve vakit alıcı hale gelmiştir. Deniz Yatırım, şimdi netleşmeyen kesim ve şirketler için kestirimlerini önümüzdeki günlerde “yaşayan bir organizma” üzere güncelleyerek paylaşmaya devam edecek.
ÖNEMLİ NOT: 27 Ocak tarihinde yayınlanmıştır
