Borsa Strateji Raporu: Faiz İndirim Döngüsü ve Borsa İçin Yeni Fırsatlar
Gedik Yatırım, 2025 ikinci yarısı için BIST stratejisini güncelledi. Rapora nazaran, faiz indirim döngüsünün başlaması ve enflasyonda baz tesirli güzelleşme beklentileri, kısa ve orta vadede Borsa İstanbul için destekleyici olabilir. 2025 yılının ikinci yarısında şirket kârlılıklarında toparlanma bekleniyor.
BIST 100’de Paha Kaybı ve Getiri Görünümü
2024’ün başından bu yana BIST 100 endeksi ABD doları bazında %10,2 oranında gerilerken, TL bazında %3’lük bir artış kaydetti. Lakin birebir devirde MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi’ne nazaran %21 daha makus performans gösterdi. TÜFE’ye nazaran bakıldığında, BIST yatırımcısı yaklaşık %14’lük bir negatif gerçek getiri ile karşı karşıya kaldı.
Şirket Kârlılıklarında Sert Daralma
Halka açık şirketlerin 2024 sonunda net kârları gerçek bazda %50, FAVÖK’leri ise %14 daraldı. 2025’in birinci çeyreğinde bu daralma devam etti: 12 aylık bazda net kârda %47, FAVÖK’te %17 düşüş yaşandı. Bu olumsuz tablonun nedenleri ortasında:
-
Azalan iç talep ve sonlu fiyat artışları,
-
Güçlü kalan TL,
-
Zayıf global ekonomik aktivite ve düşen ihracat gelirleri öne çıkıyor.
2025 Kestirimleri: Toparlanma İhtimali
Gedik Yatırım, 2025’in birinci yarısında da misal bir görünüm beklese de, yıl sonuna hakikat baz tesiriyle birlikte kârlılıklarda toparlanma ihtimaline dikkat çekiyor. Varsayımlar:
-
2025 yılında gerçek bazda net kâr artışı: %9,
-
Reel FAVÖK artışı: %7.
Bu da, ikinci yarıda şirket kârlılıklarının bariz formda güzelleşebileceği manasına geliyor.
Sektörel Fırsatlar: Bankalar ve Besin Perakendesi Öne Çıkıyor
2025 için öne çıkarılan dallar şöyle sıralanıyor:
-
Bankacılık: %21 net kâr artışı beklentisiyle olumlu ayrışıyor.
-
Gıda Perakendeciliği: Enflasyona karşı korunmalı yapısı nedeniyle cazip.
-
Beyaz Eşya (Arçelik), Besin, Taahhüt (seçici), Havacılık ve Telekom: Seçici fırsatlar barındırıyor.
Sanayi şirketlerinde ise kâr büyümesi daha hudutlu, sırf %1.
Hedefler: BIST 100’de %32,5 Yükseliş Potansiyeli
BIST 100 için yıl sonu gaye bedeli 13.422 olarak belirlenmiş durumda. Bu, mevcut düzeye nazaran %32,5 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Sektörel bazda amaç paha artışları:
-
Bankacılık: %28
-
Sanayi: %31
-
Holdingler: %54
Bu potansiyelin hayata geçmesi için, 2026’da öngörülen kâr büyümelerinin gerçekleşmesi ve politik risklerin azalması değerli olacak.
Türkiye Hâlâ İskontolu
Raporda, Türkiye pay senetlerinin benzeri gelişen ülke piyasalarına nazaran iskontolu süreç gördüğüne dikkat çekiliyor. 2025 iddialarının gerçekleşmesi durumunda:
-
Gelişen Piyasalar ortalamasına nazaran F/K çarpanında %31,
-
FD/FAVÖK çarpanında %25 civarında bir iskontoya sahip.
Bu da yabancı yatırımcılar için Türkiye’yi yine cazip hale getirebilir.
Tavsiye Değişiklikleri ve Model Portföy
Yükseltilen Tavsiyeler:
-
İş Bankası, Vakıfbank ve Doğuş Otomotiv için teklif:
“Endekse Paralel Getiri”den → “Endeks Üzerinde Getiri”‘ye çıkarıldı.
Düşürülen Tavsiye:
-
Türk Telekom için teklif:
“Endeks Üzerinde Getiri”den → “Endekse Paralel Getiri”‘ye indirildi.
Tüm pay tavsiyesi ve gaye kıymet değişiklikleri raporun 28–31. sayfalarında yer alıyor.
Koç Holding Portföyden Çıkarıldı
Model portföydeki holding tartısını dengelemek emeliyle Koç Holding portföyden çıkarıldı.
Güncel Model Portföy:
-
Arçelik
-
Doğan Holding
-
Enka İnşaat
-
Garanti BBVA
-
Mavi Giyim
-
Migros
-
Sabancı Holding
-
Tab Gıda
-
TSKB
-
Türk Hava Yolları
-
Turkcell
-
Ülker
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
