BofA: Yatırımcılar “ucuz” gelişen piyasa hisselerine yöneliyor
BofA anketi: EM paylarında konumlar son 18 ayın zirvesinde
ABD’deki yüksek değerlemelerden tasa duyan yatırımcılar, “ucuz” fırsatlar sunan gelişen piyasa paylarına yöneliyor. Bank of America’nın (BofA) her ay yaptığı fon yöneticileri anketine nazaran, net %37’lik bir kesim EM (emerging markets) paylarında “ağırlıkta” konuma sahip; bu oran Şubat 2023’ten beri görülen en yüksek düzey.
BofA yatırım stratejisti Elyas Galou, “Yatırımcılar gelişen piyasa payları konusunda çok optimist. Çin ekonomisindeki toparlanma beklentileri ile ABD dolarındaki zayıf görünüm birleşince EM’ler için güçlü bir tablo oluşuyor” dedi.
Çin beklentileri ve zayıf dolar EM’leri destekliyor
Ağustos ayında Çin büyüme beklentileri yükselirken, son GSYH bilgileri dünyanın ikinci büyük iktisadının Trump idaresinin ticaret savaşı tesirini sonlu hissettiğini gösterdi.
ABD dolarındaki zayıflama ise gelişen piyasa pay ve tahvillerine ek takviye sağlıyor; borçlanma maliyetlerini düşürürken, merkez bankalarına faiz indirme ve büyümeyi teşvik etme imkânı veriyor.
ABD doları yılbaşından bu yana başka majör para üniteleri karşısında yaklaşık %10 paha kaybetti. Ankete nazaran fon yöneticileri bu düşüşün devamını bekliyor; dolar, ankette en büyük “eksik” (underweight) konum olarak öne çıktı.
Gelişen piyasalar, gelişmişleri solladı
MSCI gelişen piyasa endeksi yılbaşından bu yana dolar bazında %16’nın üzerinde getiri sağlarken, MSCI gelişmiş ülke endeksi yalnızca %11 getiri sundu. S&P 500 ise %8,6 yükseldi.
Yatırımcılar, EM paylarındaki rallinin süreceğine inanıyor. JPMorgan analistleri, uzun süren zayıf performansın akabinde EM değerlemelerinin cazip kaldığını belirterek bu varlık sınıfını “ağırlıkta” (overweight) düzeyine yükseltti.
BofA anketine katılanların net %49’u EM paylarının hala “ucuz” olduğunu söyledi; bu, son 1 yılın en yüksek oranı.
ABD paylarında değerleme kaygısı
Buna rağmen, ABD borsalarındaki süratli toparlanma ve yaz aylarında görülen rekor düzeyler, değerleme tasalarını artırdı. Fon yöneticilerinin net %91’i ABD paylarının değerli olduğunu düşünüyor. Bilhassa “Muhteşem Yedili” (Magnificent Seven) teknoloji paylarına yatırım, “en kalabalık işlem” olarak tanımlandı.
Yüksek fiyatlara karşın, ankette ABD paylarına olan konum temmuz ayındaki net %23 eksikten, ağustosta net %16 eksiğe geriledi. HSBC Özel Bankacılık Global CIO’su Willem Sels, güçlü bilançoların yatırımcıları rahatlattığını söylerken, yüksek değerleme ve artan pozisyonlanmanın volatilite riskini artırabileceği ikazında bulundu.
Sağlık paylarına darbe
Ağustos ayında Trump idaresinin İsviçre’den ithal edilen ilaçlara %39 gümrük vergisi getirmesi ve ABD’ye ilaç ihracatına ek tarife tehdidi, sıhhat dalı paylarında satış getirdi.
BofA anketinde sıhhat paylarında “ağırlıkta” duruma sahip olduğunu söyleyen fon yöneticilerinin oranı, Ocak 2018’den bu yana en düşük düzeye indi.
Kaynak: Financial Times
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
