Bloomberg: Wall Street’te Balon Şişiyor, Ama Ralli Sürecek
FED’in bu hafta gerçekleştirdiği faiz indirimi, Eylül ayını 2021’den bu yana en güçlü varlık fiyatlamasıyla tarihe geçirdi. Global borsalar rekorlar kırarken, risk iştahı yine tepe yaptı.
Faiz İndirimi, Riskli Varlıkları Ateşledi
FED’in zayıflayan işgücü piyasasına dayanak için aldığı faiz indirimi kararı, yatırımcıların risk alma isteğini artırdı. Junk tahvillerden, ziyan eden teknoloji şirketlerine kadar pek çok riskli varlık bedel kazandı. Global pay senetleri tarihi tepeleri test ederken, kredi risk primleri 1998 düzeylerine kadar geriledi.
Manulife John Hancock’tan Matt Miskin, “Borsa, büyümenin makul olduğu ve FED’in faiz indirdiği bir ‘nirvana’ senaryosuna çok yaklaştı,” tabirlerini kullandı.
Tüm Varlık Kümelerinde Eş Vakitli Yükseliş
-
S&P 500 son üç haftadır yükseliyor ve yılbaşından bu yana %13 primli.
-
Zarar eden teknoloji hisseleri son beş günde %9 arttı.
-
Russell 2000 endeksi yedinci haftasını da olumlu kapattı.
-
Yüksek getirili tahviller tarihinin en uzun rallisini yaşadı.
Bu yükselişle, pay senetleri, tahviller ve emtialar ikinci kere üst üste birlikte yükselmiş oldu. Bu senaryo, 2021’deki kapanma periyodundaki yatırım coşkusundan bu yana birinci kez gerçekleşiyor.
Risk Alma Artık Mantıklı Görülüyor
Yatırımcılar, enflasyonun düşmesi ve büyümenin yavaşlamasına karşın çökmemesi sayesinde, riskli varlık alımını “akılcı” bir strateji olarak görüyor. FED’in varlık fiyatlarının ısınmasına müsaade vermesi, işgücü piyasasına takviye sağlama uğraşıyla paralel ilerliyor.
Ancak bu iyimserliğin devamı için FED’in beklenenden az faiz indirmemesi ve enflasyonun geri dönmemesi gerekiyor.
Bu Ralli Bir Balon mu?
Bazı analistlere nazaran piyasada “aşırı iyimserlik” şimdi yok. Bank of America’nın Nasdaq 100 tahliline nazaran mevcut değerleme ve oynaklık düzeyi, 1990’ların balon devrinden çok uzak.
F.L. Putnam’dan Ellen Hazen, “Yapay zekaya olan yatırım bir noktada fazla olabilir fakat şu anda büyük şirketler bu yatırımları özgür nakit akışıyla finanse edebiliyor,” dedi. Şirketi son devirde pay tartısını artırmış durumda.
Enflasyon Tasası ve Tahvil Piyasasındaki Tepki
-
Hazineye Endeksli Tahvil (TIPS) ihalelerinde talep 2022’den beri en düşük seviyeye indi.
-
Stagflasyon stratejisi temelli Goldman Sachs pay sepeti rekor düşük düzeye geriledi.
Yine de kimi uzmanlara nazaran piyasalar, enflasyonun dönüş riskini gereğince fiyatlamıyor. FED’in daha az faiz indireceği tarafındaki sinyaller, tahvil getirilerini hafta boyunca üst taşıdı.
Wellington Management’tan Brij Khurana, “FED, fiyatlanandan daha az faiz indirecek. Bu durum, yatırımcıları hayal kırıklığına uğratabilir,” dedi.
Şüpheciler Artıyor lakin Alım Devam Ediyor
-
Russell 2000 ETF’sindeki short pozisyonlar 2 yılın doruğuna çıktı.
-
Kaldıraçlı düşüş (bearish) ETF’lere para girişi başladı.
-
Altın ve nakit fonlarına üst üste 4 haftadır giriş gözlemleniyor.
Tikehau Capital’den Raphael Thuin, bu şüpheciliğin aslında daha fazla yükseliş için “yakıt” manasına gelebileceğini söylüyor: “Yatırımcılar alımda fakat isteksiz. Lakin piyasada genel beklenti şu: FED’le savaşma.”
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan haftalık strateji raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
