Bankacılık Sektörü 2025’e Temkinli Başladı: Net Karlılıkta Toparlanma

2024’ün baskılayıcı ekonomik siyasetleri ve makroihtiyati önlemleriyle yıpranan bankacılık dalı, 2025 yılına temkinli umutlarla başladı. Dal genelinde net faiz marjlarında kısıtlı bir genişleme görülse de, bilhassa faaliyet masrafları ve etkin kalitesinde yaşanan aksilikler, kar marjlarını sınırladı.

İlk çeyrek dataları, bir evvelki periyoda nazaran toparlanmayı işaret etse de, yıllık bazda hala zayıf bir görünüm hâkim. Özel dal bankaları yıllık performansta geride kalırken, kamu bankaları ve yatırım bankaları daha olumlu ayrışıyor.

NET FAİZ BEKLENTİLERİN ALTINDA KALDI

2025’e girerken, hem yurtiçinde hem de yurtdışında “yumuşak iniş” beklentisiyle net faiz marjlarında %6 düzeylerine hakikat bir yükseliş umudu oluşmuştu. Lakin birinci çeyrek sonunda bu beklentinin büyük ölçüde gerçekleşmediği ortaya çıktı. Net faiz marjlarında hudutlu bir toparlanma görülse de, kesim genelini tatmin edecek seviyede bir genişleme gerçekleşmedi.

KARLILIKTA OLUMLU SİNYALLER

2024’ün son çeyreği kesim için olumsuz beklentilerle geçerken, 2025’in birinci çeyreği bu düşük baz tesiriyle müspet ayrışma getirdi.

• Halkbank, Akbank ve Yapı Kredi çeyrekten çeyreğe net kâr artışında öne çıkan bankalar oldu. Albaraka Türk ise baz tesiri nedeniyle istisna oluşturdu.

Özellikle kamu bankaları çeyreklik bazda daha güçlü sonuçlar açıkladı.

Yıllık bazda, özel dal bankalarının performansı zayıf kaldı.

• Net faiz marjı büyümesindeki beklentinin altında kalan artış

• KOBİ kredilerinde artan takipteki alacak oranları

• TÜFE’ye endeksli menkul değerlerde (TÜFEKS) önemli değerleme düşüşleri
  bu negatif performansın ana sebepleri oldu.

Bu bağlamda;

• İş Bankası, Yapı Kredi ve Akbank yıllık performansta negatif ayrıştı.

• TSKB, Albaraka Türk, Halkbank ve Vakıfbank ise müspet tarafta yer aldı.

TÜFEKS DEĞERLEMESİNDE SERT DÜŞÜŞLER

TÜFE’ye endeksli menkul değerlerdeki değerlemelerde sert düşüşler, bankaların finansallarını önemli formda etkiledi.

• Genel ortalama %40 düzeylerinden %28’lere geriledi.

• Vakıfbank ve Halkbank, bu eserlerde yüksek değerleme düzeylerini koruyarak menkul değer gelirleriyle kârlılıkta müspet ayrıştı.

Kamu tarafı, değerlemeleri aşağı istikametli revize etse de bu katkının 2025’in ilerleyen çeyreklerinde de devam etmesi bekleniyor.

FAALİYET SARFİYATLARINDA SERT ARTIŞLAR

2025’in birinci çeyreğinde faaliyet sarfiyatlarında değerli artışlar görüldü.

• Personel maaşlarına yapılan zamlar

• Prim karşılıkları üzere dönemsel yükler
  bu artışın temel nedenlerini oluşturdu. TÜFE üzeri sarfiyat artışları, bölüm genelinde kârlılığı aşağı çekti.

Karşılık oranları cephesinde bankalar ortasında ayrışma dikkat çekiyor:

• Halkbank ve Yapı Kredi, karşılık artışında öne çıktı.

• TSKB, evvelki raporlarda işaret edildiği üzere tahlil sürecine başladı.

• Albaraka Türk’ün elindeki 7,3 milyar TL’lik karşılığı çözüp çözmeyeceği şimdi netlik kazanmış değil.

2. ÇEYREK DAHA SIKINTI GEÇEBİLİR

2025’in ikinci çeyreği, birinci çeyreğe nazaran daha zorlayıcı geçebilir.

• Gecelik borç verme faizlerindeki artış

• Artan fonlama maliyetleri

• Devam eden sıkı makroekonomik koşullar
  bu periyotta büyümeyi baskılamaya devam edecek üzere görünüyor.

Özellikle özel bölüm bankalarının olumluya dönmesi, daha evvel öngörüldüğü üzere haziran ayı yerine, 2025’in 3. çeyreğine sarkabilir.

YATIRIM BANKACILIĞI OLUMLU AYRIŞMAYI SÜRDÜRÜYOR

Sıkı kredi siyasetlerinden görece muaf olan yatırım bankaları, portföylerinin piyasa şartlarına hassaslığı sayesinde daha yeterli bir performans sergiliyor.

• Net faiz marjlarının kesim ortalamasının üzerinde olması

• Güncel piyasa şartlarına nazaran şekillenen yatırım portföyleri
  yatırım bankacılığını 2025’te müspet ayrıştırmaya devam ettirecek üzere görünüyor.

SEKTÖR İÇİN İMTİHAN DEVAM EDİYOR

2025 yılının birinci çeyreği, düşük baz tesiriyle kısmen toparlanma getirse de, dalın önünde hâlâ şiddetli bir yol var. Faaliyet masrafları, karşılıklar, net faiz marjları ve faal kalite dinamikleri; bankaların performansında ayrışmayı derinleştiriyor. Kamu bankaları görece güçlü kalırken, özel kesim toparlanma için üçüncü çeyreği beklemek zorunda kalabilir.

Marbaş Menkul Değerler