Bank of America: ABD Resesyona Değil, Stagflasyona Gidiyor – 2025’te Faiz İndirimi Yok
BofA ekonomistleri, Trump’ın iki siyaseti nedeniyle Fed’in bu yıl faiz indirmeyeceğini öngörüyor
Bank of America (BofA) ekonomistleri, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2025 yılı içinde faiz indirmeyeceği görüşünde ısrarcı. Son aylarda zayıf istihdam dataları, piyasalarda faiz indirimi beklentilerini güçlendirse de, BofA’ya nazaran ABD iktisadı resesyona değil, stagflasyona yanlışsız ilerliyor ve erken faiz indirimi bu tabloyu daha da kötüleştirebilir.
BofA’nın kıdemli ABD ekonomisti Aditya Bhave liderliğindeki takım, bu öngörünün gerisinde Trump idaresinin iki değerli politikası olduğunu belirtiyor:
-
Göçmenlik kısıtlamaları
-
İthalat tarifelerinin yine artırılması
Neden Resesyon Değil, Stagflasyon?
BofA, Temmuz ayı istihdam raporuna dikkat çekiyor. Mayıs ve Haziran bilgileri toplam 258 bin aşağı revize edildi. Bu, pandemi periyodu hariç çağdaş tarihteki en büyük ikinci düşüş ve resesyon yılı olmayan devirler için bir rekor. Fakat BofA’ya nazaran bu tablo resesyon sinyali değil; asıl sorun piyasanın resesyonu stagflasyonla karıştırması.
Banka, son aylarda yabancı doğumlu işgücünün sert düşüş gösterdiğini (Nisan’dan bu yana 802 bin azalma) ve bunun, göç siyasetlerindeki sert sıkılaşmanın sonucu olduğunu belirtiyor. İşgücü arzındaki bu daralma, talep zayıflasa da işsizlik oranını yatay tutuyor. BofA, 2025’te işsizliği sabit tutmak için gereken “denge istihdam artışı”nın aylık yalnızca 70 bin olacağını tahmin ediyor.
Fed Başkanı Jerome Powell da son açıklamalarında, işsizlik oranı sert yükselmediği sürece istihdam piyasasını “tam istihdam” düzeyinde gördüklerini belirtti. Temmuz’da işsizlik %4,12’den %4,25’e çıksa da hâlâ dar bir bantta seyrediyor.
Politika 1: Göçmenlik Kısıtlamaları
Trump idaresinin göçmen siyasetleri, işgücü arzını beklenenden süratli daralttı. Yabancı doğumlu işgücü azalırken, yerli işgücündeki artış bu kaybı telafi edemedi.
Göçmen işgücüne bağımlı inşaat, imalat ve turizm üzere dallarda istihdam düşüşleri dikkat cazibeli. Mayıs-Haziran revizyonlarının 46 bini bu üç kesimden geldi.
Politika 2: İthalat Tarifelerinin Artışı
4 Temmuz’dan bu yana uygulamaya konan yeni ithalat tarifeleri, bilhassa Çin mallarına yönelik artışlarla ABD’nin ortalama gümrük vergisini %15’e çıkardı.
Bu artışlar, çekirdek mal fiyatlarına da yansımaya başladı. Araba hariç çekirdek mal fiyatları, Haziran’da %0,53 artarak son 18 ayın en süratli yükselişini kaydetti. Çekirdek PCE enflasyonu ise hâlâ %2,5’in üzerinde seyrediyor. Fed yetkilileri, tarife tesirinin 2026’ya kadar sürebileceği ikazında bulunuyor.
“Şimdi İndirim Riskli” Uyarısı
Piyasalar, Eylül’de çeyrek puanlık faiz indirimi fiyatlasa da BofA, bu adımın riskli olacağını düşünüyor. Şayet işgücü sıkılığı talep yerine arz kaynaklıysa, erken indirim enflasyonu tekrar hızlandırabilir ve Fed’in güvenilirliğini zedeleyebilir.
Banka, işsizlik %4,4’ün üzerine çıkmadıkça yahut enflasyon beklenmedik biçimde yumuşamadıkça, Fed’in yılı faiz indirimi yapmadan tamamlayacağını öngörüyor.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
