Avrupakent GYO’nun 2. Çeyrek Performansı: Güçlü Kârlılık Beklentileri Aştı
Avrupakent GYO, 2025 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin üzerinde bir kâr açıkladı. Şirket, net kârını 1,07 milyar TL olarak duyururken (geçen yıl tıpkı periyotta 6,33 milyar TL), kârdaki düşüşe karşın güçlü operasyonel performans ve değerleme yararları dikkat çekti.
Beklentilerin Üzerinde Kâr
Şirketin açıkladığı 1,07 milyar TL’lik net kâr, analistlerin 907 milyon TL’lik beklentisinin yaklaşık %18 üzerinde gerçekleşti. Brüt kârın 5,19 milyar TL düzeyinde olması ve yatırım hedefli gayrimenkullerin bedel artışından kaynaklanan 1,75 milyar TL’lik gelir, net kârın güçlü kalmasında tesirli oldu.
Gelir tarafında ise şirketin kira ve hizmet gelirleri 1,72 milyar TL ile istikrarlı bir seyir izledi. FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) 1,75 milyar TL olurken, FAVÖK marjı %75 ile güçlü kaldı. İddiaların üzerinde gerçekleşen operasyonel kârlılık, piyasa algısında olumlu tesir yarattı.
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü Etkisi
Şirketin net kârı üzerinde hudutlu bir baskı yaratan öge, ertelenmiş vergi gideri oldu. Bu kalemde 0,16 milyar TL’lik negatif tesir görülürken, geçen yıl tıpkı periyotta bu sayı 0,25 milyar TL düzeyindeydi. Böylelikle vergi kalemi, evvelki yıla kıyasla kâr üzerinde daha düşük bir baskı yarattı.
2Ç25 Bilanço ve Finansal Güç
Avrupakent GYO’nun ikinci çeyrek net faal kıymet (NAD) hesaplaması 92,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Pay başına NAD ise 103,75 TL düzeyinde. Buna karşılık şirket payları 82 TL’den süreç görüyor; bu da NAD’a nazaran yaklaşık %21’lik bir iskontoya işaret ediyor.
Şirketin yılın birinci yarısında net borcu 5,4 milyar TL’ye yükselirken, net borç/FAVÖK oranı 1,7x düzeyinde kaldı. Bu oran, gayrimenkul yatırım paydaşlığı kesim ortalamalarıyla uyumlu kabul ediliyor.
Gayrimenkul Değerleme Kazançları
Şirketin güçlü bilanço performansında, değerleme çıkarları kıymetli bir rol oynadı. Yılın ikinci çeyreğinde yatırım emelli gayrimenkullerin kıymetinde görülen artış, gelir tablosuna 1,75 milyar TL olarak yansıdı. Bu kalem, bilhassa kira gelirlerindeki sonlu artışa karşın şirketin kârını destekledi.
Değerleme yararlarının yüklü olarak İstanbul’daki konut ve ticari projelerden geldiği, buna ek olarak yeni geliştirme projelerinin de portföy kıymetine katkı yaptığı belirtiliyor.
Hisse Performansı ve Piyasa Tepkisi
Borsa İstanbul’da süreç gören Avrupakent GYO payları, 12 Ağustos 2025 kapanış prestijiyle 82 TL düzeyinde bulunuyor. Son bir yılda pay fiyatı %65’in üzerinde artış gösterirken, yılbaşından bu yana getirisi %28 oldu.
Hisse fiyatındaki yükselişte, güçlü kârlılık, temettü potansiyeli ve devam eden projelerin yatırımcı itimadını artırması tesirli oldu. Analistler, pay başına NAD’ın üzerinde kalıcı bir iskontonun bulunmasının yatırımcılar için fırsat yaratabileceği görüşünde.
Temettü ve Gelecek Beklentileri
Avrupakent GYO’nun 2025 yılı kâr dağıtım siyasetine nazaran, yıl sonunda güçlü nakit akışı korunursa temettü dağıtım ihtimali yüksek görülüyor. Şirket idaresi, yılın kalan yarısında kira gelirlerinde enflasyona paralel artış ve yeni projelerin teslimatlarıyla gelir tabanının genişlemesini bekliyor.
Buna ek olarak, gayrimenkul portföyünde devam eden büyük ölçekli konut ve ofis projelerinin önümüzdeki yıl devreye girmesi, hem kira gelirlerini hem de değerleme yararlarını destekleyecek.
Sektörel Pozisyon ve Riskler
Gayrimenkul yatırım paydaşlığı dalında faaliyet gösteren Avrupakent GYO, geniş portföyü, güçlü kira mukaveleleri ve devam eden projeleriyle öne çıkıyor. Fakat dal, yüksek faiz oranları, finansmana erişim maliyetleri ve konut talebindeki dalgalanmalar üzere risklerle karşı karşıya.
Özellikle faiz indirim döngüsünün devam etmesi, bölümde değerleme çarpanlarının yükselmesine yer hazırlayabilir. Fakat jeopolitik gelişmeler, inşaat maliyetlerindeki artış ve regülasyon değişiklikleri, kısa vadede pay performansını etkileyebilecek ögeler ortasında yer alıyor.
AkYatırım araştırma raporundan alıntıdır
