ANALİZ: Para Nereye Gidiyor? (İş Yatırım)
Yatırım Eğilimlerinde Değişim: TL’ye İnanç Artarken Para Piyasası Fonlarına Rekor Giriş
28 Nisan–2 Mayıs haftasına ait finansal bilgiler, yatırımcı davranışlarında besbelli bir taraf değişimini ortaya koydu. Yabancı yatırımcıların borsaya hudutlu da olsa ilgisinin arttığı gözlemlenirken, döviz piyasasına olan yönelimin durduğu ve bilhassa para piyasası fonlarına güçlü bir giriş yaşandığı belirtildi. Tıpkı devirde borçlanma araçlarına yönelik ilgi hudutlu kalırken, Merkez Bankası rezervlerinde mütevazı bir toparlanma kaydedildi. İş Yatırım ekonomisti Dağlar Özkan tarafından yapılan değerlendirmede, genel görünümün panik oluşturacak bir tablo sergilemediği söz edildi.
Yabancı Girişi Hudutlu Kalsa da Olumlu Sinyaller Alındı
Yabancı yatırımcıların Borsa İstanbul’daki pay senetlerine üç hafta üst üste giriş yaptığı kaydedildi. Son haftada yaklaşık 170 milyon dolarlık girişle birlikte toplamda 550 milyon dolara ulaşan girişin, dönemsel şartlar dikkate alındığında olumlu bir sinyal olarak değerlendirildiği aktarıldı. Buna rağmen, devlet iç borçlanma senetlerinden (DİBS) yaklaşık 1 milyar dolarlık çıkış yaşandığı belirtildi. Eurobond tarafında ise sekiz haftadır aralıksız çıkış olduğu, lakin çıkış ölçülerinin görece küçük kaldığı tabir edildi.
Özel bölüm tahvilleri tarafında da misal formda çıkışların sürdüğü, Ocak ayında yaşanan girişlerin aksine döndüğü belirtildi. Fakat bu piyasanın küçüklüğü nedeniyle genel görünüm üzerinde hudutlu tesiri olduğu vurgulandı. Yabancı yatırımcı ilgisinin kalıcı halde toparlanabilmesi için dataların birkaç hafta daha izlenmesi gerektiği değerlendirildi.
Yerleşik Yatırımcı Dövizden Uzaklaşıyor, Fonlara Yöneliyor
Yerleşik yatırımcıların döviz hesaplarında son iki haftada net satış eğilimi gözlemlendi. Hem gerçek hem de hükmî bireylerin döviz konumlarında gerileme olduğu, bu durumun TL’ye olan itimadın artmaya başladığını gösterdiği tabir edildi. Lakin dövizden çıkan bu kaynakların direkt TL vadeli mevduata yönelmediği belirtildi. TL mevduatlarda hudutlu bir artış görülürken, temel yönelimin para piyasası fonlarına olduğu saptandı.
Para piyasası fonlarına yalnızca son haftada yaklaşık 600 milyar TL’lik giriş olduğu hesaplandı. Bu fonlara olan ilgide, artan faiz oranlarının ve enflasyon beklentilerinin tesirli olduğu vurgulandı. Bilhassa kısa vadeli faizlerin cazip hale gelmesiyle birlikte, yatırımcıların kısa vadeli TL konumlarına yönelme eğilimi güçlendi. Para piyasası fonlarındaki bu eğilimin önümüzdeki haftalarda da devam edebileceği değerlendirildi.
KKM (Kur Muhafazalı Mevduat) dışı TL mevduatlara olan ilginin 4 haftalık hareketli ortalamayla incelendiğinde ise sonlu bir toparlanma uğraşı gözlemlendi. Lakin bu toparlanmanın şimdi bariz olmadığı, yatırımcıların daha çok kısa vadeli eserleri tercih ettiği bildirildi. Mevduatlarda TL’nin hissesi %57,4’ten %57,7’ye yükselirken, dövizin hissesi %39,4’ten %39,3’e, KKM’nin hissesi ise %3,2’den %3,1’e geriledi.
Rezervlerde Dönüş Başladı, Kartlı Harcamalarda Sektörel Ayrışma Derinleşti
Merkez Bankası rezervlerinde 28 Nisan prestijiyle taban düzeylerin görülmesinin akabinde manalı bir toparlanma yaşandığı belirtildi. Swap hariç net rezervlerde yaklaşık 6 milyar dolarlık artış kaydedildiği; bu artışın yaklaşık 1-1,5 milyar dolarının altın fiyatlarındaki yükselişten kaynaklandığı, geri kalan kısmın ise direkt rezerv birikimi olduğu tabir edildi. Brüt rezervlerin 143 milyar dolar düzeyine ulaştığı ve net rezervin 32 milyar dolar civarında seyrettiği belirtildi. Swap hariç net rezerv ise 13 milyar dolar düzeyine yaklaştı.
Yurt içi talebe ait olarak kartlı harcama bilgileri üzerinden yapılan değerlendirmede, son bir yılda kartla yapılan harcamalarda %52’lik bir artış kaydedildi. Bu artışta hem fiyat tesirinin hem de kart kullanımındaki yaygınlaşmanın tesirli olduğu tabir edildi. Yıllık enflasyon beklentisinin %37 olduğu dikkate alındığında, kimi kesimlerdeki harcama artışlarının enflasyonun altında kalması zayıf talep olarak değerlendirildi.
Zayıf talep görülen bölümler ortasında elektronik ve beyaz eşya, sigorta, giysi, aksesuar ve havayolu hizmetleri öne çıktı. Bilhassa beyaz eşya ve elektronik bölümünde, iç talebin düşük seyretmesi piyasa performansıyla da örtüşen bir zayıflama işareti olarak değerlendirildi. Havayolu dalındaki düşüşte dönemsellik tesirinin rol oynayabileceği, sigorta tarafında ise talebin gereğince güçlü olmadığı vurgulandı.
Pozitif ayrışan dalların başında ise sıhhat hizmetleri ve kozmetik dahil olmak üzere sıhhat harcamaları yer aldı. Bu alandaki harcamaların yıllık bazda %70 artış gösterdiği belirtildi. Kuyumculuk harcamalarında da %100’e yakın artış gözlemlendiği, fakat bu artışın büyük ölçüde fiyat tesirinden kaynaklandığı tabir edildi. Mobilya kesiminde ise evvelki haftalara kıyasla besbelli bir toparlanma yaşandığı ve kesimin tekrar güç kazandığı belirtildi.
