ANALİZ: Gelişen Piyasalar Trump fırtınasında güvenli liman olamadı
Trump’ın başlattığı Ticaret Savaşı’nın, ABD, Çin ve AB ortasında cereyan edeceği, bir çok Gelişen Piyasa’nın ise inançlı liman konumuna yükseleceği Nisan başından bu yana yatırım bankalarının temel temalarından biri oldu. Dolar Endeksi’nin daima düşüşü de bu görüşe dayanak verdi. Lakin, yayınlan datalar, Gelişen Piyasa mali varlıklarının da fırtınaya yakalandığını gösteriyor. ABD devlet tahvillerindeki akıl almaz oynaklık, dünyanın en inançlı mali varlığından kaçışı tetiklerken, altın tek sığınılacak varlık.
Trump’ın Tarifeleri ve Çin’in Misillemesi Gelişmekte Olan Piyasaları Sarsıyor
Cuma günü itibarıyla birçok gelişmekte olan ülke borsa endeksi, ABD’nin değişken ticaret siyasetleri ve Çin’le tırmanan tanım savaşları nedeniyle haftalık kayıplara yöneldi.
Çin’den Misilleme: Tarifeler %125’e Yükseldi
-
Pekin, Trump’ın Çin mallarına %145’e varan gümrük vergisi artışına karşılık, ABD ithalatına uygulanan tarifeleri %125’e çıkardı.
-
Bu atılım, küresel tedarik zincirlerini tehdit eden ticaret savaşının yeni bir boyuta ulaştığını gösteriyor.
Yuan Paha Kaybediyor, Büyüme Kaygısı Artıyor
-
Yuan (offshore) %0,1 kıymet kaybederek dolar karşısında 7.3 seviyesine geriledi – bu, hafta başındaki rekor düşük düzeye çok yakın.
-
Analistler, Çin’in büyümesinin yılın birinci çeyreğinde yavaşlayabileceğini ve bu nedenle yeni teşvik tedbirlerinin gelebileceğini öngörüyor.
Gelişmekte Olan Ülke Para Üniteleri Zayıflıyor
-
Hindistan rupisi ve Güney Afrika randı birinci çıkarlarını geri verirken,
-
Macar forinti ve Polonya zlotisi, euro karşısında yaklaşık %1 paha kaybetti.
Borsalarda Satış Baskısı
-
Hindistan ve Güney Afrika’nın ana endeksleri karlarını sildi.
-
BIST 100 endeksi %0,4 düştü.
-
Macaristan ve Çekya borsaları ise %1,7’nin üzerinde kayıp yaşadı.
Çin Payları Birinci Yansıda Yükseldi Ama…
-
Çin borsa endeksleri, devlet takviye beklentileriyle %0,4 yükseldi, bu da MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi’nin %1,7 artmasına katkı sundu.
-
Ancak bu yükselişe karşın, MSCI endeksi üst üste 3. haftayı da kayıpla kapatmaya hazırlanıyor – Ağustos 2023’ten bu yana en sert 3 haftalık düşüş.
Trump’ın 90 Günlük Tarife Ertelemesi Belirsizlik Getirdi
-
Trump, hafta ortasında kimi tarifeleri 90 günlüğüne ertelediğini açıkladı, kimi ülkelerin ABD ile ticaret muahedesi yapmak istediğini söyledi.
-
Ancak dalgalı ticaret politikaları, yatırımcılarda küresel resesyon ihtimaline yönelik fiyatlamaları artırdı.
-
ABD Hazine tahvilleri bile sert satışlarla karşılaştı – klâsik inançlı limanlar bile ziyan gördü.
Güven Düşüyor: Dolar da Darbe Alıyor
-
İsviçre frangı ve Japon yeni karşısında doların zayıflaması, yatırımcıların ABD iktisadına olan itimadının zayıfladığını gösteriyor.
Ticaret Mutabakatları Belirsiz
Piyasalar, 90 günlük müddet içinde ülkelerin ABD ile anlaşma yapıp yapamayacağına dair ipuçlarını arıyor.
Güneydoğu Asya Ülkeleri En Büyük Kaybedenler Arasında
-
Tayvan, Tayland ve Vietnam üzere ASEAN ülkeleri, yılbaşından bu yana en çok ziyan gören piyasalar ortasında.
-
Trump’ın tarifelerinden ve Çin’in karşılık vermesinden, yıllardır düşük maliyetli üretim merkezleri olarak yarar sağlayan bu ülkeler artık olumsuz etkileniyor.
Sınır Piyasalarında Borç Riski Artıyor
-
Frontier (sınır) piyasalarındaki tahvillerde hafta boyunca keskin dalgalanmalar yaşandı.
-
Nisan başı prestijiyle, bu ülkelerin büyük kısmının tahvil getirileri %10’un üzerine çıktı – bu da onların uluslararası piyasalardan borçlanmalarını zorlaştırıyor.
Gelişen Piyasa Borçlarında Risk Primleri Artıyor
-
Şubat’tan bu yana, gelişen piyasaların dolar cinsinden borçlarının risk primi 50 baz puandan fazla arttı.
-
Yüksek getirili ülkeler bu artıştan en çok etkilenenler oldu. (Kaynak: Tellimer)
Mart Ayında Yatırımcılar Gelişen Piyasalardan Çıkış Yaptı
-
Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF) bilgilerine nazaran, Mart ayında gelişen piyasa tahvil ve paylarından toplam 17,1 milyar dolar net çıkış oldu.
-
Bu, Trump’ın seçildiği Kasım 2016’dan bu yana birinci negatif akım ve Ağustos 2023’ten bu yana en büyük aylık çıkış.
-
Hisse senedi çıkışları 12,4 milyar dolar olurken, bunun %75’i Çin paylarından kaynaklandı.
-
Çin tahvillerinde 6,7 milyar dolarlık çıkış, öteki piyasalardaki 1,9 milyar dolarlık girişin fazlasını sildi.
