ANALİZ:  : Ekonomik aktivite iki çeyreklik daralmanın ardından güç kazanıyor

Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) aralıkta mevsim ve takvim tesirlerinden arındırılmış olarak aylık bazda %5,0, yıllık bazda ise %8,0 arttı. Böylece son periyotta imalat sanayine ait anket göstergelerindeki görünüm bilgi ile teyit edilmiş oldu. Çeyreklik bazda ise artış %3,4 olarak gerçekleşirken, bu artış ikinci ve üçüncü çeyrekteki birikimli daralmayı telafi edemedi.

Aralık ayındaki ve son çeyrekteki artışın birkaç istisna dışında bölümlerin geneline yayıldığını söylemek mümkün. Fakat, artış oranları bölümler ortasında istikrarlı değil. Gerçekten aralık ayındaki artışın yaklaşık yarısı öteki ulaşım araçları ve bilgisayar-elektronik, optik aletler dallarından kaynaklanıyor. Çeyreklik büyümenin de yaklaşık 1,3 puanı öbür ulaşım araçlarından geliyor. Hasebiyle, aralık ayındaki güçlü hareket ana eğilim açısından tıpkı derecede geçerli değil.

Anket göstergeleri sanayi üretiminde son çeyrekteki güzelleşmenin iç talepteki toparlanmadan kaynaklandığına işaret ediyordu. Tıpkı göstergeler ocak ayında ise düzeltme hareketine işaret ediyor. Bu görünüm, son çeyrekte talepteki canlanmada, beklenen maliyet artışlarından kaçınma maksadıyla öne çekilmiş talebin de rol oynamış olabileceğini düşündürtüyor. Münasebetiyle gerek oynak kalemlerde gerçekleşebilecek düzeltme gerekse de ana eğilime dair sinyaller, 2025 yılı birinci çeyreğinde SÜE’de yine zayıflama olabileceği sinyalini veriyor.

Dış talep görünümündeki zayıflama da SÜE’yi sınırlayan bir öteki faktör olarak görünüyor. SÜE’nin aralık ayındaki bu kuvvetli görünümü sonrası, kestirim (backcast) modellerimiz de son çeyrekte GSYİH yıllık büyümesi için daha yüksek bedeller ima etmeye başladı. Şimdi modellerimizdeki tüm bilgiler tamamlanmamış olsa da mevcut datalarla son çeyrekte %3,0 ve üzerinde bir yıllık büyüme mümkün görünüyor. Bu yıllık büyümeye denk gelen çeyreklik büyümenin ise güçlü olacağını kıymetlendiriyoruz. Bu görünüm, 2024 son çeyreği için son Enflasyon Raporunda yatay seyreden çıktı açığı iddialarından daha güçlü bir talep görünümüne işaret ediyor.

Akbank Ekonomik Araştırmalar