ABD’de Çekirdek Enflasyon Aralık’ta Yavaşladı, Ama Fed’e Rahat Yok
Özet:
ABD’de Aralık ayı çekirdek tüketici enflasyonu beklentilerin hafif altında gelerek fiyat baskılarında hudutlu bir yavaşlamaya işaret etti. Lakin kira ve hizmet kalemlerindeki katılık, Fed’in yakın vadede faiz indirimine gitmesi beklentilerini canlı tutmaya yetmedi. Piyasalar dataya kayıtsız kalırken, tarife riskleri ve iklim kaynaklı besin fiyatları global enflasyon görünümü açısından yeni belirsizlikler yaratıyor.
Çekirdek Enflasyon Beklentilerin Altında
ABD Çalışma Bakanlığı’na bağlı Bureau of Labor Statistics (BLS) bilgilerine nazaran, Aralık ayında besin ve güç hariç çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %0,2, yıllık bazda ise %2,6 arttı. Her iki data de piyasa beklentilerinin 0,1 puan altında gerçekleşti.
Fed yetkilileri manşet enflasyonu da izlemekle birlikte, orta-uzun vadeli fiyat eğilimlerini daha yeterli yansıttığı için çekirdek enflasyona daha fazla kıymet veriyor. Bu açıdan bakıldığında, Aralık verisi enflasyonda bir ölçü soğumaya işaret etse de, %2’lik Fed maksadının hâlâ üzerinde kalındığını gösteriyor.
Manşet TÜFE ise aylık %0,3 artarken, yıllık enflasyon %2,7 ile beklentilere paralel gerçekleşti.
Kira ve Hizmet Fiyatları “Yapışkan”
Verinin ayrıntıları, Fed’in neden temkinli kalmaya devam edeceğini ortaya koyuyor. Enflasyondaki katılığın ana kaynağı olan barınma (shelter) kalemi Aralık’ta aylık %0,4 arttı. Bu kalem, TÜFE sepetinin üçte birinden fazlasını oluşturuyor ve yıllık artış %3,2 düzeyinde.
Gıda fiyatları aylık %0,7 yükselirken; cümbüş, uçak biletleri ve sıhhat hizmetlerinde de artışlar kaydedildi. Tarifelere hassas kimi kümelerde – bilhassa giysi – fiyat artışları dikkat çekti. Buna karşılık, mesken eşyaları fiyatları geriledi; bunda Donald Trump’ın bu kesime yönelik ek gümrük tarifelerini şimdilik geri çekmesi tesirli oldu.
BLS’ye nazaran cümbüş harcamalarındaki %1,2’lik aylık artış, 1993’ten bu yana kaydedilen en yüksek artış oldu.
Çekirdek enflasyonu aşağı çeken en kıymetli öge ise ikinci el araba fiyatlarındaki düşüş oldu.
Fed Beklentileri Değişmedi
Berenberg ABD ekonomisti Atakan Bakiskan, Aralık enflasyon verisinin para siyasetinde süratli bir gevşemeye kapı aralamadığını vurguluyor:
Piyasalar Tepkisiz
Veri sonrası piyasa yansısı son derece hudutlu kaldı. Ne Wall Street endeks vadeli süreçleri ne de Fed fonları vadeli kontratları manalı bir hareket sergiledi.
Salı günü S&P 500 ve Nasdaq-100 vadeli kontratları yatay seyrederken, Dow Jones Industrial Average vadeli kontratları yaklaşık 67 puan (%0,1) geriledi. Yatırımcılar bir yandan enflasyon verisini sindirirken, öteki yandan dördüncü çeyrek bilanço döneminden gelecek birinci sonuçlara odaklandı.
Küresel Enflasyon: Tarifeler ve İklim Riski
Küresel ölçekte enflasyon, zayıf güç fiyatları ve Çin kaynaklı deflasyonist baskılar sayesinde dizginlenmiş görünüyor. Fakat birçok uzmana nazaran, 2025’te tırmanan “tarife savaşlarının” fiyatlar üzerindeki tam tesiri şimdi netleşmiş değil.
Trump’ın tarifeleri dış siyasette bir baskı aracı olarak kullanmaya devam etmesi, dezenflasyon sürecini raydan çıkarabilecek bir risk olarak öne çıkıyor. Gerçekten Trump, sadece bu hafta İran ile ticaret yapan ülkelere %25 gümrük tarifesi uygulama tehdidinde bulundu.
Bir öteki risk ise iklim. Food and Agriculture Organization (FAO) datalarına nazaran global besin emtia fiyatları 2025’te sadece %5,4 arttı. Fakat dünyanın farklı bölgelerinde süren kuraklık şartlarının devam etmesi halinde, bu artış suratının ivmelenmesi mümkünlüğü giderek yükseliyor.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
