Financial Times: Özel Sermaye Şirketleri Avrupa’nın Ekonomik Zorluklarından mı Faydalanıyor?

Avrupa’da Özel Sermaye Faaliyetleri Yükselişte

Geçtiğimiz yıl, özel sermaye kümeleri Avrupa’nın ekonomik dertlerinden faydalanarak büyük şirketleri düşük değerlemelerle satın alarak faaliyetlerini artırdı. Financial Times’ın Dealogic datalarını tahlil eden raporu, Avrupa’daki 1 milyar doların üzerindeki satın alma mutabakatlarının, dünya genelindeki artış oranının iki katından fazla yükseldiğini gösteriyor.

Büyük Değerlemelerle Yapılan Anlaşmalar

2024 yılında Avrupa kıtasında yaklaşık 133 milyar dolarlık büyük mutabakat gerçekleştirilirken, bu sayı bir evvelki yıla nazaran %78 artış gösterdi. Dünya genelinde ise tıpkı devirde bu artış %29 olup, toplamda 242 milyar dolar düzeyine ulaştı. Dealogic bilgilerine nazaran, özel sermaye firmalarının Avrupa’nın uygun fiyatlı şirketlerine yönelmesi bu artışın temel nedenleri ortasında yer alıyor.

Büyük süreçler ortasında, Hargreaves Lansdown yatırım platformu için 6,9 milyar dolarlık konsorsiyum muahedesi ve Thoma Bravo’nın Birleşik Krallık’taki siber güvenlik şirketi Darktrace’ı özel kesime almak için gerçekleştirdiği 5,5 milyar dolarlık muahede bulunuyor. Ayrıyeten, Brookfield üzere firmalar, Fransız yenilenebilir güç geliştiricisi Neoen’de 3,8 milyar dolarlık hisse almayı kabul etti.

Ekonomik Belirsizlik ve Dolar Gücü

Clifford Chance hukuk firmasının ortağı Neil Barlow, kuvvetli ekonomik görünüm, zayıf büyüme iddiaları, siyasi düzensizlik ve jeopolitik tehditlerin, ABD doları gücünün artmasıyla birlikte ABD’li özel sermaye fonlarının Avrupa’daki muhakkak ülkelere odaklanmasını teşvik ettiğini belirtti. İngiltere, İskandinav ülkeleri ve Almanya üzere daha istikrarlı iktisatların, özel sermaye sağlayıcıları için odak noktası haline geldiği söz edildi.

Avrupa Borsalarında Şirket Çıkışları

Londra Borsası başta olmak üzere Avrupa’daki borsalar, şirketlerin ABD’ye taşınması yahut özel sermaye firmalarının dayanağıyla özel dala geçmesiyle gayret ediyor. Dealogic datalarına nazaran, Avrupa’daki 1 milyar doların üzerindeki take-private mutabakatlarının bedeli geçen yıl %44 artarak 52 milyar dolara ulaştı. Bu kapsamda 15 büyük muahede gerçekleştirildi.

Avrupa pay senetleri, son on yıldır ABD’de listelenenlere nazaran daha düşük değerlemelerle süreç görmeye devam ediyor. Stoxx Europe 600 endeksi, ABD’nin S&P 500 endeksine karşı rekor bir indirimle süreç görüyor. Lakin, 2024 yılında büyük satın alma mutabakatlarının toplam bedel içindeki hissesi bir evvelki yıla nazaran azaldı.

Küçük Ölçekli Mutabakatlarda Farklılık

Dünya genelinde 50 milyon ila 1 milyar dolar ortasında kıymetlenen büyük dışındaki küçük satın alma süreçleri, Avrupa’da geçen yıl yalnızca %1 artış gösterirken, dünya genelinde bu oran %16’ya ulaştı. Hamilton Lane özel piyasalar firmasından Richard Hope, Avrupa’nın daha küçük ölçekli pazarının bölgedeki makro ekonomik zorluklardan etkilendiğini belirtti.

BC Partners özel sermaye firmasından Alexis Maskell, Avrupa’daki satın alma pazarının “parçalı ve çok çeşitli” olduğunu, lakin 1 milyar doları aşan büyük ve göze çarpmayan şirketlerin ABD’ye kıyasla daha uygun fiyatlarla bulunabildiğini söz etti.

Sonuç

Avrupa’daki özel sermaye faaliyetlerindeki bu artış, kıtanın ekonomik dinamiklerinin özel sermaye firmaları için cazip hale gelmesine neden oluyor. Büyük şirketlerin düşük değerlemelerle satın alınması, özel sermaye kümelerinin Avrupa’nın güçlü şirket havuzundan faydalandığını gösteriyor. Ekonomik belirsizlik ve güçlü ABD doları, bu trendin devam etmesini desteklerken, Avrupa borsaları ise şirket çıkışlarıyla başa çıkmaya çalışıyor.