Şeker Yatırım’dan BİST-100 için yeni hedef
Yurt içinde ısınan siyasi ortam ve küresel tarafta Trump siyasetleri ile düşen risk iştahının tesirinde Şubat ayında 9.983-9.422 bandında dalgalı bir seyir izleyen BIST 100 endeksi, ayı %3,46 düşüşle 9.658,72 puandan kapandı. Sınai endeks ayı %3,99 düşüşle tamamlarken Bankacılık Endeksi ise %1,45 yükselişle olumlu ayrışmasını sürdürdü.
Enflasyondaki gelişmelere bağlı olarak TCMB’nin faiz indirimlerine yılın genelinde devam edeceği ve 2025 yılında riskli varlıklara olan ilginin artacağı tarafındaki beklentilerimizi koruyoruz. Buna rağmen, Trump’ın siyasetlerinin yarattığı gerginlikler ile küresel risk algısının yükselmesi ve yurt içinde tekrar gerilen siyasi ortamın yarattığı momentum kaybı; risk alma iştahında beklenen artışın ötelenmesine neden olmaktadır.
Ancak, enflasyon gelişmelerinde majör bir bozulma olmaması durumunda TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesi ve Trump meçhullüğü nedeniyle Fed’in nakdî gevşeme döngüsü yavaşlasa da 2025 yılının genelinde büyük merkez bankalarının mali gevşeme sürecine devam edeceği beklentilerinin risk iştahını desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Ayrıyeten, Trump’ın Rusya-Ukrayna üzere jeopolitik risklerde azalmayı sağlaması durumunda, güç fiyatlarındaki gerilemenin küresel dezenflasyonist sürece katkı sağlaması da risk iştahını destekleyecektir.
Yurt içinde artan siyasi tansiyonun tüketici inancında bir bozulmaya neden olmayacağı varsayımı altında, dezenflasyon sürecine maliye siyasetinin da katkı sağlaması ile makro bilgilerdeki güzelleşmenin iç talebi destekleyerek gerçek kesim bölümünde de kademeli toparlanmaya neden olması beklenmektedir. Bu gelişmeler doğrultusunda derecelendirme kuruluşlarının yılın ikinci yarısında not güzelleştirmelerine devam etmesi de BIST’e olan yabancı ilgisinin artmasını sağlayacaktır.
Bu değerlendirmeler ışığında BIST 100 Endeksi için 12 aylık 15.000 puan olan gayemizi ve gaye kıymetimizin cari endekse nazaran %55 getiri potansiyeli taşıması nedeniyle AL teklifimizi koruyoruz. MSCI Turkey endeksi 2025T 6.67x ve 0.87x F/K ve PD/DD oranları ile EM MSCI endeksine nazaran 45,5% ve 46,6% iskontolu süreç görmektedir. Bu ay model portföyümüzde değişikliğe gitmiyoruz.
Piyasa Riskleri
➢ Yeni ABD Başkanı Trump’ın küresel ticareti ve büyümeyi etkileyecek formda gümrük tarifelerinde agresif bir tavır sergilemesi ve öbür ülkelerin tıpkı biçimde karşılık vermesi,
➢ Yurt içinde uygulanan dezenflasyon sağlayıcı siyasetlere karşın enflasyonda beklenen düşüşün gerçekleşmemesi,
➢ Küresel enflasyonda son aylarda görülen üst istikametli eğilimin sürmesi ve enflasyonun öngörülenden daha yapışkan hale gelmesi
➢ Başta İsrail-Filistin ve Rusya-Ukrayna ortasında olmak üzere süregelen gerginliklerin tahlilden uzak hale gelmesi ile jeopolitik risklerin yükselmesi.
NOT: Bu rapor 3 Mart 2025 günü yayınlandı
