Piyasa Profesyonelleri Anketi: ‘Faiz indirimleri kaynaklı portföy değişimleri…’

Spinn Danışmanlık tarafından düzenlenen ve Ocak ayında 121 piyasa profesyonelinin katıldığı Piyasa Profesyonelleri Anketi’nin (PPA) sonuçlarına nazaran portföylerde belirsizlik ve faiz indirimi kaynaklı değişikliklerin ön plana çıktığını görüyoruz. Buna nazaran kısa ve uzun vadeli tahvillere ilgi devam ederken yurtdışı belirsizlikle altına yönelim artırmış üzere görünüyor.

BIST100’de Aralık ayında %7.0’lik TL bazlı yükselişin akabinde Ocak’ta endeksin neredeyse yatay seyretmesi BIST100 ile ilgili tavsiyelerin tartısı artır olarak devam etmesine neden olmuş gibi
görünüyor. Öte yandan yükü artır tavsiyesinin %68.4’ten %57.8’e gerilemesi yurtdışı ve yurtiçi belirsizliklerin daha fazla fiyatlandığını da ortaya koyuyor.

TL mevduatta ise TCMB’nin faiz indirimleri ve mevduatta stopaj artırımı beklentisi son 6 aydır süren nötr kal tavsiyesinin Ocak’ta da devam etmesini beraberinde getirdi. Ocak’ta nötr kal tavsiyesi
%50.9’dan %43.8’e gerilerken tartısı artır tavsiyesinde bulunanların oranı Ocak’ta 5.5 puan artışla %24.8’e yükseldi. Evvelki ay 13.9 puan yükselen tartısı düşür tavsiyesinde bulunanların oranı ise değişmedi.

Diğer TL bazlı enstrümanlardan kısa ve uzun vadeli yurtiçi borçlanma araçlarında yükü artır tavsiyesi yükselmeye devam etti. Kısa vadeli borçlanma araçlarında tartısı artır %56.1’den %60.3’e yükselerek anketin başlangıcından bu yana en yüksek düzeyine ulaşırken uzun vadeli borçlanma araçlarında yükü artır tavsiyesi hafif düşüşle %49.1’den %48.8’e geriledi. Bu hafif düşüşe karşılık nötr kal tavsiyesi verenlerin oranı %32.5’ten %38.0’e yükseldi.

Döviz bazlı enstrümanlardan altın, eurobond ve yurtdışı pay senetlerinde nötr kal tavsiyesi hakim olmaya devam ederken eurobondlarda nötr kal tavsiyesi 18. ayına girdi. Altında nötr kal diyenlerin oranı %58.9’dan %43.0’e gerilerken yurtdışı kaynaklı inançlı liman arayışı ve kurdaki artışla gram altında yaşanan yükseliş yükü artır tavsiyesinde bulunanların oranını %22.8’den %37.2’ye taşıdı. Spot USDTRY için de piyasa profesyonellerinin %60.3’u nötr kal tavsiyesinde bulunurken geçen ay 7 puan düşen yükü düşür diyenlerin oranı Ocak’ta yine %14.0’ten %24.8’e yükseldi; tartısı artır diyenlerin oranı %12.3’ten %6.6’ya geriledi. Buna karşılık DTH’larda nötr kal tavsiyesinin %51.7’den %50.4’e gerilemesi ve tartısı düşür tavsiyesinin %28.9’dan %33.9’a yükselmesi faiz indirimleri ile değerli bir dolarizasyon eğilimi oluşmadığını gösteriyor.

Piyasa Profesyonelleri Anketi’nin portföy dağılımı sorusuna verilen karşılıklara nazaran piyasanın birçoklarının portföy tercihlerinde yurtiçi pay senedi iki ay üst üste gerileyerek %31.73’e düştü. TL mevduatın, spot USDTRY’nin, yurtdışı pay senetleri ve eurobondun hissesi azalırken DTH, kısa ve uzun vadeli borçlanma araçları ile altının hissesi yükseldi. TL mevduatın hissesi ise evvelki aya nazaran 1.7 puan düşüşle %20.1 olurken kısa vadeli borçlanma araçlarının, uzun vadeli borçlanma araçlarının ve altının hissesi sırayla 0.7, 2.2, 2.3 puan artışla %10.4, %9.4 ve %9.2 oldu. Tartısı artan dört varlık sınıfından sonuncusu olan USDTRY’nin hissesi 0.9 puan düşüşle %4.6’ya geriledi. Geçtiğimiz ay portföyde yükü artan USDTRY’nin hissesinin bu ay düştüğünü görsek de DTH’ın ve altının hissesinin artması Trump sonrası periyodun getirdiği belirsizlikleri ve TCMB’nin faiz indirimleri ile stopaj kararları sonrası bu iki varlığa yönelimin artmasını yansıtıyor.

Piyasa Profesyonelleri Anketi Portföy Dağılımı: Ocak 2025 (%)

Anket Ocak ayının son haftasında whatsapp ve e-mail üzerinden link paylaşımı ile gerçekleştirilmiştir. Ankete 121 piyasa profesyoneli katılmıştır. Ankete katılım
kişisel bilgiler alınmadan yapılmakta, karşılıklar kimlere ilişkin olduğu görülmeden toplanmaktadır