FÖŞ-YORUM: Borsa’da Ani Yön Değişimi: Son Saatlerde Ne Oldu?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) yılın birinci faiz kararında beklentilerin altında kalan 100 baz puanlık indirim, piyasalarda sert fiyatlamalara yol açtı. Borsa İstanbul’da bankacılık payları sert düşerken, global belirsizliklerin gölgesinde altın 4.800 doları aşarak tarihi tepesini yeniledi. Velakin, seansın son saatlerinde gelen alımlarla BİST-100 yeni bir rekora imza atarken, Dolar/TL hafif geriledi. BİST-100, MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Pay Endeksi’ne nazaran de neredeyse iki misli düzgün performans gösterdi. Pekala, niçin?
Önce haberi inceleyelim: TCMB temkinli adım attı
Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK), siyaset faizini yüzde 38’den yüzde 37’ye indirdi. Gecelik borç verme faizi yüzde 40’a, borçlanma faizi ise yüzde 35,5’e çekildi. Piyasaların 150 baz puanlık indirim beklentisine karşın gelen sonlu adım, TCMB’nin dezenflasyon sürecinde frene bastığı formunda yorumlandı. Karar metninde; Ocak ayında enflasyonun besin öncülüğünde tekrar yükseldiğine, talep şartlarının dezenflasyona verdiği dayanağın ise zayıflamaya başladığına dikkat çekildi. Merkez Bankası, “toplantı bazlı ve ihtiyatlı” yaklaşım vurgusunu yineledi.
Faiz kararının akabinde Borsa İstanbul bankacılık endeksinde yüzde 3’ü aşan düşüş görüldü. Bankacılık endeksi (XBANK) güne yüzde 0,55 yükselişle başlamasının akabinde birinci yarıyı yüzde 0,13 kıymet kaybıyla tamamlamıştı; lakin faiz kararının akabinde endeksteki kayıplar derinleşti. Bankacılık endeksi saat 15.00 prestijiyle yüzde 3,02 düşüşle 17.538,20 puandan süreç gördü. Birebir dakikalarda BIST 100 endeksi ise yüzde 0,10’luk düşüşle 12.715,14 düzeyindeydi.
Ardından Borsa büsbütün istikamet değiştirerek günü %1’e yakın yararla tamamladı. BIST 100 endeksi günü 123,31 puan artışla 12.851,49 puandan kapattı. ForInvest Haber anketine nazaran BIST 100 endeksinin günü 100,28 puan artışla kapatması bekleniyordu. Ankete 27 aracı kurum analisti katıldı; 25 analist olumlu, 2 analist ise negatif kapanış iddiasında bulundu.
FÖŞ’ün Yorumu: Yabancı Niçin Aldı?
FÖŞ’ün yorumuna nazaran, TCMB faiz kararına yerli ve yabancı farklı reaksiyon verdi. Yerli yatırımcı, kısa vadeli öngörüyle banka karlarının beklendiği kadar yükselmeyeceği anlayışıyla “mal verdi”. Haberin Batı haber ajanslarında küresel fonlar ortasında yayılmasından sonra ise yabancılardan alım geldi.
Yabancı niçin almış olabilir? Küresel fonlar açısından banka karlarından çok Türkiye’nin makroekonomik istikrarı kıymet taşıyor. Enflasyonun yükseldiği bir ortamda güçlü TL siyasetini savunmak güçleşirken, enflasyonla abartılan şirket karlarının da bir manası kalmaz. TCMB faiz indirim basamağını daraltarak sene sonu %16 TÜFE gayesine sadık kalacağı işaretini verdi. TCMB’nin özel bölümden gelen şikayetler yahut Saray’ın güdümüyle değil, bağımsız hareket edeceği fikri paylara alım getirdi.
Eğer bu tez doğruysa, hafta boyunca Borsa’da gitgide güç kazanan yabancı alımları beklenebilir. Zira “dolardan kaç” (short dollar) trade’i devam ederken, öbür Gelişmekte Olan Piyasa payları BİST-100’e oranla epey primli. Birçok fon BİST’te çok az konuma sahip. Portföy riskini dengelemek açısından bir ölçü Türk pay senedi eklemek cazip olacak. Son olarak, TCMB kararından evvel açıklanan TCMB rezervlerindeki rekor artış yabancının TL’ye itimadını artırdı.
Birçok aracı kurumun strateji raporuna nazaran BİST-100 için yıl sonu amacı 16-17 bin puan ortasında. Yani, beklenen karlar da Borsa’da alımları destekliyor. Borsalar her vakit yüksek risk içerir, ama bizim Borsa’da bu yıl prim mümkünlüğünün risklere göre epeyce yüksek olduğu kanısındayım. Örneğin; iç siyasette yeni bir Erdoğan-CHP hengamesi fiyatlandı lakin Erdoğan-Trump dostluğunun mümkün getirileri hiç fiyatlarda yok. Halbuki Trump CAATSA’yı kaldırmakta kararlı. Yani Türkiye F-35 programına yine davet edilecek. Perşembe gecesi dış basına yansıyan haberlere nazaran Trump, Erdoğan’a birinci kıyağını yaptı bile: Suriye Kürtlerini bahtına terk ediyor; Suriye’de kalan son 1.000 ABD askerinin de ülkeden çekilmesi planlanıyor.
