ANALİZ: Borsa İstanbul’da Gözler Merkez Bankası’nın Faiz Kararında
Özet:
Borsa İstanbul’da ocak rallisi beklenen formda gerçekleşirken, piyasaların odağı Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz kararına çevrildi. Enflasyondaki düşüş eğilimi, kredi notuna ait optimist beklentiler ve yabancı yatırımcı girişleri, borsadaki yükselişi destekleyen ana ögeler olarak öne çıkıyor.
Ocak Rallisi Beklendiği Üzere Geldi
Piyasalarda son haftalarda optimist hava besbelli biçimde güçlendi. Temmuz 2024’ten bu yana süren baskının kalkmasıyla birlikte, Borsa İstanbul’da uzun müddettir beklenen ocak rallisi hayata geçti. Yerli ve yabancı yatırımcıların artan ilgisiyle süreç hacimleri yükselirken, borsanın temel sorunu olarak görülen talep eksikliği de büyük ölçüde giderildi.
Mevcut fiyatlamalarda öne çıkan başlıklar şu halde sıralanıyor:
-
Enflasyondaki düşüş eğilimi ve TCMB’nin faiz indirim sürecini başlatmış olması
-
Faiz indirimlerinin devam edeceğine yönelik beklentiler
-
Türkiye’nin kredi notunda düzgünleşme öngörüleri
-
Ülke risk priminde (CDS) gerileme
-
2025 yıl sonu bilançolarının açıklanmaya başlaması
-
Küresel piyasalardaki yükseliş eğilimi
BIST 100 endeksi bu gelişmelerin kıymetli bir kısmını fiyatlamış durumda. Lakin uzun vadeli baskı nedeniyle endeksin dolar ve TÜFE bazlı grafiklerinde hala bariz bir primlenme görülmüyor. Piyasa bozucu bir haber akışı olmadığı sürece, pay rotasyonlarıyla birlikte yükseliş trendinin korunması bekleniyor. Bununla birlikte, orta kâr satışları ve kısa vadeli düzeltmelerin yaşanması mümkün.
Banka Paylarında “Enflasyon” Satışı
Yükseliş devirlerinde pay seçiminin değeri daha da artıyor. Son hareketlerde birtakım paylarda güçlü primler görülürken, birtakım dalların daha zayıf kaldığı dikkat çekiyor. Savunma sanayii paylarının, bilhassa ASELSAN’ın, yükselişte lokomotif rolünü sürdürdüğü görülüyor. Ulaştırma ve kimi holding paylarında de hareketlilik artmış durumda.
Buna karşılık bankacılık dalı görece sakin bir görünüm sergiliyor. TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın, “Önümüzdeki iki aylık periyotta enflasyon bilgileri karışık sinyaller içerebilir” istikametindeki açıklaması, piyasa tarafından banka paylarına gelen satışların münasebeti olarak yorumlandı.
Faize en hassas dal olan bankacılık paylarında, perşembe günü yapılacak TCMB toplantısından faiz indirimi beklentisi olmasına karşın satışların öne çıkması dikkat çekiyor. Ocak ayı enflasyonunun aslında yüksek beklenmesi, bu fiyatlamayı kısmen açıklıyor. Banka payları açısından yıl sonu bilançoları belirleyici olacak. Kasım ayı bilgileri ise dal kârlılığındaki artışın genel olarak sürdüğüne işaret ediyor.
Önce Faiz Kararı, Sonra Kredi Notu Değerlendirmeleri
Bu ay bilanço açıklamalarının başlamasıyla birlikte pay bazlı hareketlerin artması bekleniyor. Piyasanın ana odağı ise 22 Ocak’taki TCMB faiz kararı olacak. Beklenen 150 baz puanlık faiz indirimi, gerçekleşmesi halinde piyasalara müspet katkı sağlayabilir.
Faiz indirimi sırf bankacılık kesimiyle hudutlu kalmayarak, kredi maliyetleri üzerinden orta ve uzun vadede gerçek bölüme de yansıyabilir. Krediye erişimde yaşanan problemlere karşın, faizlerdeki yumuşama bu tesirin daha görünür hale gelmesini sağlayabilir.
Öte yandan 23 Ocak Cuma akşamı, Fitch ve Moody’s’ten Türkiye’nin kredi notuna ait değerlendirmeler bekleniyor. Türkiye hala yatırım yapılabilir düzeyin altında olsa da, görünüm tarafında düzgünleşme beklentileri öne çıkıyor. Mevcut makroekonomik datalar dikkate alındığında, olumsuz bir sürpriz ihtimali düşük görülüyor.
Yabancı Yatırımcı Alımları Sürüyor
9 Ocak ile biten haftada yabancı yatırımcılar pay senetlerinde 237 milyon dolar, tahvil ve bonoda ise 864 milyon dolar net alım gerçekleştirdi. Yabancılar pay tarafında üst üste altı haftadır alım yapıyor.
Alımlar haftalık bazda yüksek meblağlara ulaşmasa da, son devirdeki fiyatlamalar ve “ucuzluk” algısı yabancı yatırımcıların yine ilgisini çekmiş görünüyor. 2025 yılında global ölçekte zayıf performans sergileyen Borsa İstanbul’un bu açıdan cazip hale geldiği bedellendiriliyor.
Aynı hafta içinde TCMB brüt rezervleri 6,9 milyar dolar artarak 196 milyar dolara yükselirken, yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatlarında 564 milyon dolarlık düşüş kaydedildi.
Teknik Görünüm: Yükseliş Trendi Korunuyor
Borsa İstanbul’da yükseliş trendi gücünü koruyor. Endekste birinci dayanak düzeyleri 12.300 – 12.000 bandında bulunuyor. 12 bin düzeyinin üzerinde kalındığı sürece yükselişin devamı beklenebilir. Aşağıda ise 11.700 – 11.600 aralığı değerli takviye pozisyonunda.
Yukarı istikametli hareketlerde birinci dirençler 12.700 – 12.800, akabinde 13.000 – 13.200 düzeylerinde yer alıyor. Endeks yükselişini sürdürse de, bu direnç bölgelerinde kâr satışlarının görülmesi doğal karşılanıyor.
Hürriyet müellifi Zeynel Balcı’dan alıntıdır
