Enflasyon Sürprizi ve ABD Gelişmeleri Ekseninde Dalgalı Bir Hafta: Sterlin ve Avro Öne Çıkıyor, Endeks Enflasyon Gölgesinde Geriliyor

29 Eylül-3 Ekim haftası hem global hem iç tarafta görece hararetli diyeceğimiz bir düzeyde haftaydı diyebiliriz. 3 Ekim’de gelen enflasyon verisine yönelik beklentilerin baştan sona kötümserleşmesiyle birlikte dalgalı bir haftayı tamamladık. Bilhassa 3 Ekim günü enflasyonun zayıf gelmesiyle birlikte ana endeksin 11 bin altında bir kapanışı tekrardan yaptığını gözlemledik.
Global tarafta ABD içerikli bir hafta takip ettik. ABD’de hükümet 30 Eylül itibariyle borç tavanında muahede sağlanamaması nedeniyle kapanmış oldu. Burada negatif ayrışmamanın ana sebebi evvelki hükümet kapanmasında
ABD piyasalarının %10 bandında 35 günlük kapanma sürecinde üst istikametli seyridir. Bu da doğal olarak iştah kazanımını sürdürdü diyebiliriz. Asya öncülüğünde global piyasalarda genele yayılan alımlar takip ettiğimiz bir haftayı tamamladık.

Döviz özelinde gerçek pahalanmanın aktif kalmaya devam ettiği bir devirden geçmeyi sürdürüyoruz. Burada bir tık sterlin ve avronun TÜFE üzerinde getiri getirmesi kelam konusu önümüzdeki devirde devamlılığı Türkiye piyasalarında sterlin ve avro ile iş yapan şirketlerin lehine
olabilir. 3.çeyrekte hatırlatmak gerekirse sadece avro ve sterlin TÜFE üstü getiri elde etmişti.

Yeni haftada bizi neler bekliyor? – KESİT

İç tarafta net bir biçimde iştah arayışımız sürecek. Faiz indirim döngüsü yavaşladı fakat bu demek değil ki faiz indirim süreci komplemasadan kalktı. TCMB’nin ağırlıklandırılmış medyan enflasyona baktığını biliyoruz.Burada %30’lar bandında bir enflasyon varlığı doğal olarak 10 puanlık bir alanın süregeldiğini göstermektedir. 6 puanlık bir kolay gerçek faiz alanı bırakılsa dahi TCMB’nin net bir biçimde 350 baz puanlık bir alanının daha indirim için kelam konusu olduğunu vurgulamak isteriz. Yeni haftada XU100 özelinde 10550 takviye 11000 direnç olarak takip edilecek. Hafta boyunca bizim için 6 ve 8 Ekim tarihleri kritik olacak.Halkbank (HALKB) yüksek mahkeme kararı ve 8 Ekim’de siyasi bir davaya ait AİHM’e verilecek son karşılık tarihi olması bizler için kritik gelişmeler olarak takip edilecek. Data seti bakımından sanayi üretimi ve enflasyon içerikli datalar iç tarafta takip edilirken küreselde tutanaklar, yayınlanabilirse ABD tarım dışı istihdam ve işsizlik
müracaatları üzere bilgiler değer arz edecek.

Yeni haftada bizi neler bekliyor?

İç tarafta net bir formda iştah arayışımız sürecek. Faiz indirim döngüsü yavaşladı fakat bu demek değil ki faiz indirim süreci eksiksiz masadan kalktı. TCMB’nin ağırlıklandırılmış medyan enflasyona baktığını biliyoruz. Burada %30’lar bandında bir enflasyon varlığı doğal olarak 10 puanlık bir alanın süregeldiğini göstermektedir. 6 puanlık bir kolay gerçek faiz alanı bırakılsa dahi TCMB’nin net bir halde 350 baz puanlık bir alanının daha indirim için kelam konusu olduğunu vurgulamak isteriz. Yeni haftada XU100 özelinde 10550 dayanak 11000 direnç olarak takip edilecek.
Hafta boyunca bizim için 6 ve 8 Ekim tarihleri kritik olacak. Halkbank (HALKB) yüksek mahkeme kararı ve 8 Ekim’de siyasi bir davaya ait AİHM’e verilecek son yanıt tarihi olması bizler için kritik gelişmeler olarak takip edilecek. Bilgi seti bakımından sanayi üretimi ve enflasyon içerikli datalar iç tarafta takip edilirken küreselde tutanaklar, yayınlanabilirse ABD tarım dışı istihdam ve işsizlik müracaatları üzere bilgiler kıymet arz edecek.

3.çeyreğe ait görüşmelere 1 Ekim itibariyle başladık. Burada bilhassa şirketlerin her birisiyle görüşüyor kar varsayımlarımızı hazırlıyoruz. Öncelikle sigorta, banka ve gyo kar iddialarımızı ardından finans dışı kar varsayımlarımızı sizlerle yayınlıyor olacağız. Şirketler özelinde izlediğimiz ve başarılı trend içeren şirketleri maksat fiyatlı rapor haline getirdik. Önümüzdeki devirde konjonktür el verdikçe artırmaktan yanayız. Hatırlatmak gerekirse 3 Ekim 2025 itibariyle 37 adet gaye fiyatlı raporumuz bulunmaktadır.

Toplantı iştahları Kasım’dan sonraya kaldı. Hem iç hem global tarafta analist ve portföy yöneticileri toplantılarının Kasım’dan itibaren ağırlaşacağını kıymetlendiriyoruz. Burada bilhassa etkileşimin orta ve uzun vadede net bir halde toplantılara ilgi gösteren şirketlere yansımaktadır.

Küresel görece sakin diyebiliriz. Tutanakların bol bol yer aldığı, Japonya’dan ağır bilgi setinin geldiği bir haftayı takip ediyor olacağız. Küreselde temel gelişme ABD hükümetinin kapanıp kapanmayacağına dair durumu takip etmek gerekiyor. Ek bir riskli bir gelişme yok. Kredi not derecelendirmelerinin de bilhassa Avrupa tarafında takibe bir müddetliğine girmesi gerektiği kanaatindeyiz.

Jeopolitik iştah şimdilik sakin görünüyor. Gelişmeler göz önünde olsa da yaz periyoduna kıyasla daha sakin bir ivme var. Bize dezavantajı hedeflenen YBBO %10’luk yabancı turist girişi büyümesinin orta tek haneliye iniyor olmasıdır. Burada bilhassa başta XTRZM olmak üzere  XULAS üzere bölümlerin de açıkça etkilendiğini kıymetlendiriyoruz. Yılsonunda 64 milyar dolarlık bir turizm geliri beklentisi var.

6 Ekim 2025 Pazartesi
Bizim için enflasyon odaklı ek bilgi setleri olan Gerçek Efektif Döviz Kuru, Mevsimsellikten Arındırılmış TÜFE ve Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu üzere bilgileri takip ediyor olacağız. Global görece sakin diyebiliriz ve Çin/Hong Kong’un kapalı oluşu da burada etkin oluyor. AMB Başkanı Lagarde ve BoE Lideri Bailey’in konuşmaları takip edilecek. Halkbank (HALKB) davası özelinde yüksek mahkeme son kararını
verme yolunda emin adımlarla ilerliyor. Belirsizliğin her türlü senaryoda kalkıyor oluşu riskli varlıkları destekleyecektir.

7 Ekim 2025 Salı
Görece canlanan bir data seti var. Japonya hanehalkı harcamaları verisini takip edeceğiz. Düzgünleşme süregelirse BoJ’un faiz indirim beklentileri bir ölçü zayıflayabilir. Bu bilgiler faiz indirim verisi öncesi değerlidir. İç tarafta 4.çeyrek dış ticaret beklenti anketi gelecek. Majör bir bilgi değil lakin makro seti etkileyici bir bilgi olduğu için önemsiyoruz. Almanya’dan Fabrika Siparişleri ve ABD’den Ticaret İstikrarı dataları de
takip edilecek. BUBA Başkanı Nagel’in konuşmaları da takip ediliyor olacak.

8 Ekim 2025 Çarşamba
Bizde bilgi seti sakin bir gün olsa da bir siyasi dava nezdinde AİHM’e ait karşılıkta son gün olması kritik ehemmiyet arz ediyor. Piyasalar lehinde bir sonuç oradan çıkarsa kısa vadeli ek bir katalizör yaratılabilir. Japonya’dan Cari Hesap verisi gelecek. Bir ölçü cari hesap güzelleşebilir. Almanya Sanayi Üretimi verisi günün kritik verisi olacak. Şayet zayıflama gelirse riskli varlıkların Avrupa’da dalgalandığı ortamda dalga uzunlukları daha da artabilir. Tutanaklar günü dediğimiz bir gün de olacak: BoE ve FED’in toplantı tutanakları yayınlanıyor olacak.

9 Ekim 2025 Perşembe
Görece sakin bir data seti fakat kıymetli bilgilerin olduğu bir günü takip edeceğiz. İç tarafta sanayi üretimi verisi gelecek. Dalgalanarak dengelenme gayretinin sürmesini bekliyoruz. AMB Toplantı tutanaklarını takip edeceğiz. FED Başkanı Powell’ın hükümet kapanması sonrası direkt birinci açıklamaları geliyor olacak. Avrogrup toplantısı yapılacak.

10 Ekim 2025 Cuma
Görece haftanın en hararetli günü diyebiliriz. İç tarafta perakende satışlar ve banka dışı Ağustos ayı BDDK tabloları gelecek. İçeriklerini önemsiyoruz. Şayet yayınlanabilirse ABD Tarım Dışı İstihdam gelecek. İşsizliğin artıp datanın zayıflamasını bekliyoruz. Japonya’dan CSPI namı öbür ÜFE verisi takip edilecek. Yatay gelmesini bekleriz. ABD’den öncü Michigan verisinin yanı sıra Eylül ayı Federal Bütçe verisi
takip edilecek. İngiltere ve İtalya’nın kredi notu derecelendirmesi S&P Global’den geliyor olacak.

Kaynak: MARBAŞ Menkul Değerler