BIS Uyardı: Piyasalardaki İyimserlik Gerçek Riskleri Göz Ardı Ediyor

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), global mali piyasalarda son devirde görülen yükselişin, artan kamu borcu ve bozulan dünya ticareti üzere ekonomik tehditleri gereğince yansıtmadığı ikazında bulundu.

Basel merkezli kurumun para ve ekonomi dairesi başkanı Hyun Song Shin, yatırımcıların hükümet harcamaları ve faiz indirimlerine dair beklentilerle pay senedi ve kredi piyasalarında coşkuya kapıldığını fakat bunun gerçek iktisattaki riskleri görmezden geldiğini söyledi.

Piyasada “Risk Al” Havası

BIS’in yayımladığı çeyrek periyotluk kıymetlendirme raporunda, yatırımcı davranışlarında net formda bir “risk alma eğilimi” gözlemlendiği belirtildi. Avrupa ve İngiltere merkez bankalarının faiz indirimleri, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) misal adımları atacağı beklentisi ve Almanya ile ABD’deki mali teşvik paketleri bu eğilimi destekledi.

Ancak BIS, piyasalardaki bu iyimserliğin gelişmiş ekonomilerdeki “artan mali endişelerle” tezat oluşturduğunu belirtiyor. Bilhassa 10 ile 30 yıllık tahvil getirileri ortasındaki farkın (getiri eğrisindeki dikleşme) büyümesi, yatırımcıların uzun vadeli mali risklere karşı huzursuz olduğunu gösteriyor.

Kamu Borcu Sınırda

Hyun Song Shin, global kamu borçlanmasının sürdürülebilirlik hudutlarına yaklaştığını belirterek daha evvelki ikazlarını yineledi:

Fed’in Enflasyona “Bakmama” Stratejisi Tartışılıyor

Rapor kapsamında yer alan bir çalışmada, Fed’in büyümeyi desteklemek gayesiyle enflasyonu göz gerisi eden bir strateji uygulamasının tesirleri ele alındı. Bu “look-through” yaklaşımı, yüksek gümrük tarifelerinin tesirlerini sınırlayabilir. Simülasyona nazaran bu strateji, birinci üç yılda ABD’nin toplam üretim kaybını %1,6’dan %0,1’e düşürebilir.

Ancak bu stratejinin dezavantajlarına da dikkat çekiliyor. Muharrirler, “Enflasyonun ikinci cins tesirleri olabileceğini, merkez bankalarının bu stratejiyle geride kalabileceğini ve akabinde faizleri süratle artırmak zorunda kalabileceklerini” tabir ediyor.

Simülasyonlar, Fed’in evvel gevşeme stratejisini benimseyip dört çeyrek sonra bu siyasetlerden vazgeçmesi durumunda, borçlanma maliyetlerindeki artışın çok daha sert olacağını gösteriyor.

Hanehalkı Enflasyon Beklentileri Hâlâ Yüksek

Ayrı bir çalışmada ise ABD’deki hanehalklarının enflasyon beklentilerinin, hem gerçekleşen oranların hem de uzman varsayımlarının dört katı üzerinde olduğu saptandı. Bu da, toplumda enflasyonun kalıcılaşacağı tarafında kaygıların devam ettiğine işaret ediyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]