Fed Faiz İndirimi Beklentisi Güçleniyor, Stagflasyon Endişeleri Artıyor

Özet:

Küresel piyasalarda gözler ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 16-17 Eylül’deki toplantısına çevrildi. Piyasalarda faiz indirimi neredeyse kesin görülürken, yüksek enflasyon ve zayıf istihdam bilgileri nedeniyle stagflasyon riski tartışmaları tekrar gündemde. Avrupa piyasaları ise Fed kararının yanı sıra Polonya-Rusya gerilimi, Fransa’daki siyasi kriz ve ECB’nin faiz politikası nedeniyle dalgalı bir seyir izliyor.

Piyasalarda Fed Umudu Güçleniyor

ABD borsaları geceyi rekor seviyelerde kapatırken, Asya piyasalarında da optimist hava hâkim:

S&P 500 ve Nasdaq yeni doruklara çıktı.
Tayvan endeksi tüm vakitlerin en yüksek düzeyini gördü.
Japon Nikkei endeksi ise haftanın başındaki tarihi düzeylerine yaklaşmaya devam ediyor.

Analistlere nazaran, bu yükselişin gerisinde Fed’in önümüzdeki hafta faiz indirimine gideceği beklentisi var. Piyasalarda, Fed’in 25 baz puanlık indirim yapma ihtimali çok yüksek; fakat 50 baz puanlık “süper indirim” mümkünlüğü da %7 düzeyine kadar çıkmış durumda.

Fed Toplantısında “Stagflasyon” Gölgesi

Trump idaresinin Fed’e yönelik siyasi baskıları sürerken, yüksek enflasyon ve zayıflayan istihdam göstergeleri Fed’in kararlarını karmaşıklaştırıyor.

ABD Başkanı Donald Trump, ekonomi danışmanı Stephen Miran’ı Fed idare konseyine atamak istese de, bir mahkeme kararı nedeniyle şimdilik bu atılım engellenmiş durumda.
Fed’in 16-17 Eylül toplantısında mevcut üyelerle karar alınacak.
Piyasalarda ana senaryo, bu toplantıda faiz indirimi yapılacağı istikametinde.

Ancak sorun şu: enflasyon hâlâ yüksek ve beklentilerden daha yapışkan seyrediyor. Analistler, bugün açıklanacak Üretici Fiyat Endeksi (PPI) ve yarın gelecek Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) datalarının kritik olacağı görüşünde.

📌 Şayet enflasyon beklentilerin üzerinde gelirse:

Stagflasyon tartışmaları yine alevlenebilir.
Fed’in faiz indirimi suratını yavaşlatmak zorunda kalabileceği konuşuluyor.

Piyasalarda 66 Baz Puanlık İndirim Fiyatlanıyor

Vadeli süreçler piyasalarında, yatırımcılar yıl sonuna kadar toplamda 66 baz puanlık faiz indirimi bekliyor.

Eylül toplantısında 25 baz puan indirim ihtimali çok yüksek.
50 baz puanlık güçlü bir indirimin mümkünlüğü %7 düzeyinde.
Ancak enflasyon dataları yüksek gelirse, bu fiyatlamalarda önemli düzeltmeler olabilir.

Uzmanlara nazaran, Fed’in faiz siyaseti yalnızca ABD değil, küresel piyasalarda risk iştahını da şekillendiriyor. Bilhassa altın, petrol, dolar endeksi ve gelişen ülke para birimleri Fed kararına karşı hassas seyrediyor.

Polonya-Rusya Tansiyonu Jeopolitik Riskleri Artırıyor

Fed toplantısı öncesi piyasalarda bir öteki kaygı kaynağı, Polonya-Rusya sınırında artan gerilim oldu.

NATO üyesi Polonya, dün yaptığı açıklamada Rusya’ya ilişkin olduğu bedellendirilen İHA’ları hava alanında düşürdüğünü duyurdu.
Olay, Batı Ukrayna’ya yönelik Rus saldırıları sırasında gerçekleşti.
Uzmanlar, bu gelişmenin jeopolitik riskleri artırabileceğini ve Avrupa piyasalarında volatiliteyi yükseltebileceğini belirtiyor.

Fransa’da Macron Krizi Derinleşiyor

Avrupa’da piyasalara baskı yapan bir öbür öge da Fransa’daki siyasi belirsizlik.

Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron, son iki yılda beşinci başbakanını atadı.
Yeni başbakan 39 yaşındaki Sebastien Lecornu, Macron’a yakın bir isim olarak biliniyor.
Ancak Macron’un popülaritesinin tarihi düşük düzeylere gerilemesi, erken seçim tartışmalarını tekrar gündeme getirdi.

Analistler, Fransa’daki siyasi krizle birlikte Avrupa tahvil piyasalarında oynaklığın artabileceği ihtarında bulunuyor.

ECB’den Sürpriz Beklenmiyor

Fed toplantısı yaklaşırken gözler kısmen Avrupa Merkez Bankası (ECB)’ye çevrilmiş durumda.

Bugün başlayan ECB’nin iki günlük toplantısında faizlerin sabit bırakılması bekleniyor.
Geçen ay analistler ortasında faiz indirimi olasılığı bölünmüş durumdaydı.
Ancak Avro Bölgesi’nde işsizlik oranının rekor düşük düzeylere inmesi ve enflasyonun ECB gayelerine yaklaşması, şimdilik güvercin beklentileri zayıflattı.

Kısacası, ECB tarafında yeni bir faiz indirimi ihtimali hayli düşük.

Bugün Piyasaları Etkileyecek Veriler

Piyasalar, Fed toplantısı öncesi data akışına odaklanmış durumda. Bugün ve yarın açıklanacak göstergeler, bilhassa faiz indirim beklentileri üzerinde tesirli olacak.

📌 Bugün açıklanacak datalar:

ABD PPI (Ağustos)
İsveç Temmuz GSYH verisi
Norveç ve Danimarka enflasyon dataları (Ağustos)
İtalya, İspanya ve Yunanistan sanayi üretimi (Temmuz)

Sonuç: Fed Kararı Piyasalarda Dönüm Noktası Olabilir

ABD borsaları faiz indirimi beklentisiyle rekor düzeylerde.
Ancak yüksek enflasyon ve zayıf istihdam bilgileri, stagflasyon riskini artırıyor.
Fed’in atacağı adımlar, yalnızca ABD değil, küresel piyasalarda oynaklığı da artırabilir.
Avrupa’da Polonya-Rusya gerilimi ve Fransa’daki siyasi kriz piyasa risklerini büyütüyor.