Fed Başkanı Powell’dan Jackson Hole’da Kritik Mesajlar

ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell, Jackson Hole toplantısında yaptığı konuşmada para siyaseti, istihdam ve enflasyon gayelerine ait değerli değerlendirmelerde bulundu. Powell, ekonomik görünümün hem aşağı hem de üst taraflı riskler barındırdığını, bu nedenle para siyaseti adımlarında dikkatli ve istikrarlı hareket edileceğini vurguladı.

Ekonomide Yavaşlama Sinyalleri

Powell, son bir yılda uygulanan sıkı para siyasetinin enflasyon üzerinde tesirli olduğunu, fakat işsizlik oranının da artmaya başladığını hatırlattı. İş gücü piyasasında görülen yavaşlama, bilhassa aylık istihdam artışlarının düşmesiyle dikkat çekiyor. Son datalar, aylık istihdam artışının 35 bin düzeylerine gerilediğini gösteriyor. İşsizlik oranı ise yüzde 4,2 ile tarihî olarak düşük kalsa da, işgücüne iştirak oranındaki düşüş risklerin arttığını işaret ediyor.

Gayrisafi yurtiçi hasıla büyümesi de zayıflama eğilimine girdi. Yılın birinci yarısında büyüme oranı yüzde 1,2 düzeyinde gerçekleşti. Bu sayı, bir evvelki yılın yaklaşık yarısı seviyesinde. Powell’a nazaran büyümedeki bu yavaşlamada hem tüketici harcamalarındaki ivme kaybı hem de yapısal faktörler tesirli oldu.

Enflasyon ve Tarifelerin Etkisi

Powell, yüksek gümrük tarifelerinin fiyatlar üzerinde baskı yarattığını ve bunun enflasyon görünümünde besbelli bir rol oynadığını söyledi. Son bilgilere nazaran yıllık enflasyon yüzde 2,6 düzeyinde, besin ve güç hariç çekirdek enflasyon ise yüzde 2,9 olarak ölçüldü. Bilhassa mal fiyatlarında görülen artış dikkat cazibeli olurken, konut dışı hizmet enflasyonunun gayelerin üzerinde kalmaya devam ettiği söz edildi.

Powell, tarifelerin fiyatlar üzerinde kısa vadeli baskı yaratacağını, fakat bu tesirin kalıcı bir enflasyon meselesine dönüşüp dönüşmeyeceğinin yakından izleneceğini belirtti. Gerçek gelirleri düşen çalışanların daha yüksek fiyat taleplerinin bir ücret-fiyat sarmalı yaratabileceğine dikkat çeken Powell, işgücü piyasasının mevcut durumunun bu riski sonlu kıldığını söz etti.

Para Siyasetinde İstikrar Arayışı

Powell, mevcut durumda enflasyon risklerinin üst, istihdam risklerinin ise aşağı taraflı olduğunu söyledi. Bu nedenle para siyaseti kararlarının iki gaye ortasında istikrarlı bir yaklaşımı temel alacağını vurguladı. Siyaset faizinin artık “nötr” düzeye daha yakın olduğuna işaret eden Powell, kararların dataya dayalı olacağını ve evvelden belirlenmiş bir patikanın kelam konusu olmadığını belirtti.

Powell, “Monetary policy is not on a pre-set course” sözüyle, kararların büsbütün ekonomik bilgilere nazaran şekilleneceğini söyledi. Böylelikle hem fiyat istikrarı hem de azamî istihdam maksatlarının gözetileceğini vurguladı.

Yeni Çerçeve ve Stratejik Değişiklikler

Konuşmanın ikinci kısmında Powell, Fed’in para siyaseti çerçevesinde yapılan revizyonlara değindi. 2012 yılında kabul edilen ve 2020’de güncellenen “uzun vadeli maksatlar ve strateji” dokümanının bu yıl yine ele alındığını açıkladı.

Yeni evrakta öne çıkan değişikliklerden biri, daha evvel benimsenen “esnek ortalama enflasyon hedeflemesi” yaklaşımının terk edilmesi oldu. Powell, geçmişte hedeflenen denetimli enflasyon sapmasının, pandemi sonrası devirde yüksek enflasyonun tesiriyle fonksiyonsuz kaldığını belirtti. Bunun yerine tekrar klasik “esnek enflasyon hedeflemesi” çerçevesine dönüldü.

Ayrıca “istihdamda eksiklikler” tabiri de revize edilerek daha nötr bir yaklaşım benimsendi. Artık işgücü piyasasının güçlü seyrettiği periyotlarda de fiyat istikrarı riske girerse önleyici adımların atılabileceği vurgulandı. Powell, azamî istihdamın fiyat istikrarı şartlarında sürdürülebilir düzeyde istihdam manasına geldiğini kaydetti.

Enflasyon Beklentileri ve Hedefler

Powell, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin hala güçlü bir halde yüzde 2 gayesi etrafında sabitlendiğini söz etti. Bu durumun, enflasyonla çabada en kritik öge olduğunu belirterek, beklentilerin bozulması halinde Fed’in güçlü ve süratli adımlar atacağını söyledi.

Ayrıca fiyat istikrarının toplumun tüm kısımları için kritik değerde olduğunu, yüksek enflasyonun bilhassa dar gelirli kümeleri olumsuz etkilediğini lisana getirdi. Powell, Fed’in bu şuurla karar aldığını ve fiyat istikrarını sağlamanın birebir vakitte toplumsal refahı da artırdığını vurguladı.

Gelecek Periyot İçin Mesajlar

Powell, konuşmasının sonunda, para siyasetinin öngörülemez bir patika izleyeceğini, fakat her vakit azamî istihdam ve fiyat istikrarı amaçları doğrultusunda şekilleneceğini söz etti. Faiz oranlarının uzun vadede hangi düzeylerde istikrar bulacağının ise demografi, verimlilik ve global ticaret üzere yapısal faktörlere bağlı olacağını söyledi.

Ayrıca beş yılda bir yapılan çerçeve gözden geçirmelerinin devam edeceğini belirten Powell, böylelikle Fed’in hem kamuoyu hem de akademiyle daima bir diyalog içinde olacağını lisana getirdi.