Küresel Piyasalarda Risk İştahı Artıyor, Ancak Temkinli Bekleyiş Sürüyor
Küresel makroekonomik görünüm, bilhassa Amerika Birleşik Devletleri’nde riskli varlıklar açısından giderek daha olumlu bir tablo sergiliyor. Ticaret alanındaki belirsizliklerin azalması, şirket bilançolarına ve borsalardaki yükseliş ivmesine takviye oluyor. Lakin, yükselen gümrük tarifelerinin enflasyon ve büyüme üzerindeki tam tesiri şimdi netleşmediği için piyasalarda temkinli bir bekleyiş hakim.
Mevcut göstergeler, ABD pay senedi fiyatlarının uzun vadeli ortalamalarının üzerinde seyrettiğini ve piyasa genelinde sağlıklı bir iştirakin olduğunu işaret ediyor. Yatırımcı hassaslığı ile konumlanma datalarında de güzelleşme gözlenirken, bu durum kimi analistlere nazaran piyasalarda “rahatlık” algısının yerleştiğine işaret ediyor. Bu ortamda, kısa vadede çapraz varlık sınıflarında nötr duruşun korunması gerektiği değerlendirmesi öne çıkıyor.
Büyüme Beklentilerinde Üst Taraflı Revizyonlar
Son devirde açıklanan öncü ekonomik göstergeler, bilhassa ABD’de büyümenin sağlam bir seyir izlediğini gösteriyor. Beklenti anketlerinde evvelki aylarda görülen karamsar hava yerini iyimserliğe bırakırken, şirket kâr iddialarında üst istikametli revizyonlar yapılıyor. ABD ticaret siyasetine ait netleşme, belirsizlikleri azaltarak pay senetlerine yönelik iştahı artırıyor. Şimdi ekonomik bilgilerde önemli bir zayıflama görülmemesi, bu olumlu havanın devamını destekliyor.
Buna rağmen, gümrük tarifelerinin geniş çaplı bir biçimde devreye alınmasıyla birlikte önümüzdeki periyotta büyüme ve fiyatlamalarda dalgalanmalar yaşanabileceği öngörülüyor. Bu nedenle, mevcut güzelleşmenin sürdürülebilirliği konusunda kesin bir yargıya varmak için dataların daha netleşmesi bekleniyor.
Enflasyon Görünümünde Belirsizlik
Gelişmiş iktisatların birçoklarında enflasyonun düşük düzeylerde seyretmesine karşın, gümrük vergilerinin fiyatlar üzerinde tesirlerini göstermeye başladığına dair birinci sinyaller alınıyor. Faal tarife oranlarındaki artışın, önümüzdeki periyotta enflasyona manalı bir katkı yapması bekleniyor.
Enerji fiyatlarında son haftalarda nispeten sakin bir seyir gözleniyor. Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin süreksiz olarak azalması, petrol ve doğalgaz fiyatlarında volatilitenin düşmesini sağladı. Lakin bu durumun kalıcı olup olmayacağı, bölgedeki siyasi gelişmelere bağlı olarak şekillenecek.
Para Siyasetlerinde Yumuşama Sinyalleri
ABD, Almanya ve Çin üzere büyük ekonomilerde maliye siyasetlerinin varlık fiyatları üzerinde tesiri artmış durumda. ABD’de vergi indirimleri ve genişleyici maliye siyasetleri, piyasalar için destekleyici bir öge olarak öne çıkıyor.
ABD Merkez Bankası’nın 2026 yılına girerken daha “güvercin” bir faiz siyasetine yönelmesi bekleniyor. Lakin bu adımların, siyasi tesirlerden bağımsız halde atılması gerektiği vurgulanıyor. Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimleri konusunda hudutlu bir alanı bulunurken, gelişmekte olan ülke merkez bankalarının siyaset gevşetme imkânı daha geniş görünüyor.
Hisse Piyasalarında Seçici Yaklaşım
Ticaret siyasetlerinde düzgünleşme ve güçlü ekonomik datalar, pay senedi piyasalarında rallinin sürmesine katkı sağlıyor. Bu ortam, yatırımcılar için cazip görünse de, mevcut değerlemeler nedeniyle üst taraflı potansiyelin hudutlu olduğu görüşü korunuyor. Kısa vadede kâr realizasyonları ve düzeltmelerin alım fırsatı yaratabileceği bedellendiriliyor.
ABD’de büyük ölçekli şirketler, güçlü büyüme ve sağlam kâr artışlarıyla öne çıkıyor. Yapay zeka teknolojilerine yönelik artan ilgi, kimi teknoloji paylarını desteklemeye devam ediyor. Milletlerarası tarafta ise Avustralya ve Kanada üzere düşük tarife hassasiyetine sahip piyasalar dikkat çekiyor. Çin hariç gelişen ülkelerde sağlıklı kâr büyümesi ve ticaret tansiyonlarında yumuşama, yatırımcı ilgisini canlı tutuyor.
Tahvil Piyasalarında Temkinli Duruş
Tahvil piyasasında, uzun vadeli faizlerin yükselebileceği beklentisiyle temkinli bir yaklaşım öne çıkıyor. Mali sürdürülebilirlik kaygıları ve yüksek vadeli faiz primleri, tahvillerin defansif müdafaa özelliğini zayıflatabilir. ABD Merkez Bankası’na yönelik çok optimist faiz indirimi beklentilerinin gerçekleşmemesi durumunda piyasalarda dalgalanmalar görülebilir.
Japonya Merkez Bankası’nın faiz artışına devam etmesi beklenirken, Avrupa ve Kanada tahvillerinde daha cazip fırsatlar bulunduğu belirtiliyor. Bilhassa euro bölgesi ve Kanada tahvil getirilerinin, mevcut global ekonomik tablo içinde istikrarlı bir getiri-risk profili sunduğu söz ediliyor.
